オンチェーン分析プラットフォームのSantimentは5日、ビットコイン（ BTC ）のオンチェーン活動が2年ぶりの低水準に落ち込んでいるとXに投稿した。BTCが3カ月ぶりに8万ドルを回復するなか、価格動向と実際のネットワーク利用状況の乖離が顕在化している。
Santimentの集計データによると、現時点でビットコインの日次送金ウォレット数は約53万1,000件、新規ウォレット作成数は約20万3,000件にとどまっている。
いずれの指標も2年ぶりの底圏を推移しており、過去5週間でBTC価格が約22%上昇していることを踏まえると、異例の乖離といえる。通常、価格上昇局面では新規ユーザーの流入やオンチェーン活動の活発化が伴うが、今回はその動きが見られない。
Santimentは、ネットワーク参加者数を伴わない価格上昇は「少数のプレイヤーが相場を牽引している状態」であると指摘する。参加規模の小さいラリーは、大口保有者が利益確定に動いた場合に新規需要で吸収しきれない可能性があり、相場の基盤が脆弱であることを示す歴史的なシグナルとして知られている。2024〜2025年の上昇局面では日次新規ウォレット数が10万件超の水準に達しており、現状はその基準を大幅に下回っている。
一方でSantimentは、逆説的な見方も提示している。オンチェーン活動の2年ぶり低水準は、相場の「コイルド（エネルギー蓄積）状態」を示している可能性もあるという。活動の底打ちが無関心の終焉を示すケースが歴史的に多く、この低参加状態でBTCが8万ドルを回復しているならば、リテール需要が本格的に戻った際の上値余地は大きいとの分析だ。
