BlockBeatsによると、8月10日時点でHyperliquidの取引活動は引き続き増加しているものの、プロトコル収益は引き続き減少している。7月13日には、建玉残高が110億ドルをわずかに上回り、2026年の最高値を記録した。過去30日間の無期限契約取引高は1,780億ドルに迫り、現在、世界の無期限契約建玉残高の約9%を占めている。一方、DefiLlamaのデータによると、プロトコル収益総額は2025年第3四半期に約3億5,700万ドルでピークに達して以来減少しており、2026年第2四半期には約2億200万ドルまで落ち込み、ピーク時から43%減少している。

収益の減少は、HIP-3市場の拡大に関連しています。2025年10月から、50万HYPEトークンをステーキングした開発者は、Hyperliquidのオーダーブック上に独自の無期限契約市場を展開し、取引手数料の最大50%を保持できるようになります。今年初めには、このような市場はプラットフォームの無期限契約取引量の約2%を占めるに過ぎませんでしたが、現在では約半分にまで増加しています。同時期に、Hyperliquidの売上原価も、総収益に対する割合として、2025年第2四半期の6%未満から1年後には18%に上昇しました。

最も急速に成長したセクターはRWA永久契約でした。原油、金、Nvidia、Tesla、Nasdaq 100指数、SpaceXなどの非上場企業に関連する契約は、今月、36億ドルの建玉残高を記録し、ビットコインを上回ってプラットフォーム最大の市場となりました。7月13日から19日にかけて、トークン化された株式と商品の取引量は250億ドルに達し、その週の総取引量の52%を占め、初めて暗号通貨永久契約を上回りました。しかし、Trade.xyzがHIP-3の建玉残高の90%以上を占めているため、プラットフォームは新しい取引活動のために単一のデプロイヤーに大きく依存しています。

Hyperliquidの取引手数料の約97%はアシスタンスファンドに充てられ、公開市場でHYPEトークンを購入して焼却するために使用され、その結果、供給量が累計で約4450万トークン減少しました。しかし、収益の減少に伴い、買い戻しプログラムは2025年第3四半期の約2億9000万ドルから2026年第2四半期には約1億4900万ドルに減少しました。一方、8月6日にコア貢献者向けに約1000万HYPEトークンがロック解除され、その時点で約5億5000万ドルの価値があり、同様の月次ロック解除は2027年まで続きます。第3四半期の最初の4週間の約4500万ドルの収益増加が続けば、四半期の総収益は約1億5000万ドルとなり、4四半期連続の減少となる可能性があります。