原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者｜Golem（ @web 3_golem ）
6 月 12 日，SpaceX 将在纳斯达克敲钟上市，股票代码为 SPCX；SpaceX 预计募资 750 亿至 800 亿美元，目标估值约 1.75 万亿至 2 万亿美元，这将会成为人类历史上规模最大的一次 IPO。
这个数字有多夸张？如果成功，沙特阿美在 2019 年 IPO 募资时创下的 294 亿美元历史纪录会被一次性刷新，同时也意味着 SpaceX 将成为人类历史上首个直接以“万亿美元身价”空降资本市场的超级巨无霸。
高盛把这次 IPO 称为一代人只有一次的机会，可在过去，这场资本狂欢和普通人根本没什么关系。先不说参与美股 IPO 的门槛有多高，像 SpaceX 这样全球资本瞩目的标的，实际早已在 IPO 之前就被充分定价和“瓜分”，开盘后散户追高极容易被挂在阶段高点，而这种能进行提前定价的市场也只有机构、家办和高净值人群才有机会参与。
但现在，得益于 Pre-IPO 市场的崛起，普通人终于也获得了提前上车 SPCX 的机会，这次我们不仅可以见证历史，同时也能搭上这趟美股历史上最大的财富快车。
不过目前市场上的 Pre-IPO 平台良莠不齐，盘前 SPCX 的架构、估值方式及资金费率各不相同，各个平台的 SPCX 盘前价格也不一样，导致投资者们看的一头雾水，不知该如何选择。为方便投资者比较分析，Odaily星球日报将在本文中盘点 7 家目前上线盘前 SPCX 的 Pre-IPO 平台。
币安：SPCX/USDT 永续合约
5 月 21 日，币安宣布上线了 SPCX/USDT 永续合约，最高杠杆可达 5 倍，并且专门在合约市场开辟了一个 Pre-IPO 的板块，目前仅有 SPCX 一个标的。币安上线的 SPCX 采用的是永续合约型架构，因此是纯价格博弈，与 SpaceX 公司真实股权完全无关。但这种架构的好处是用户不止可以做多 SPCX，还可以选择做空，给予了投资者更多的策略选择。
目前币安上 SPCX 未平仓合约（OI）持仓量超 2700 万美元，是除 Hypeliquid 外最大的 SPCX 盘前合约平台。
- 门槛：通过币安 KYC 要求即可
- 估值方式：币安预估 SpaceX 完全稀释股份总数为 118.7 亿股，因此估值计算公式为 SPCX 价格*预估股份数量=SpaceX 当前估值 ，如若 SPCX 当前价格为 205 美元，那么 SpaceX 估值为 205*11.87≈2433（单位：Billion）。但值得注意的是，SpaceX IPO 实际股份数量并不确定，若实际股份数量与预估数量有较大出入，币安上的 SPCX 合约价格也会剧烈波动。
- 资金费率：0.005%（实时变动）
Hyperliquid： SPCX/USDC 永续合约
Hyperliquid 是目前市场上最大的 Prep DEX，同时其 HIP-3 市场也是目前最大 RWA 永续合约交易市场，Trade.xzy 发行的大宗商品、美股合约占据主要份额。5 月 18 日，Trade.xzy 宣布推出了 SPCX/USDC 永续合约，上线的初始价格为 150 美元，最高杠杆可达 5 倍。
目前 Trade.xzy 发行的 SPCX 未平仓合约（OI）持仓量超 4500 万美元，是市场交易量和合约持仓量最大的 SPCX 盘前合约。
- 门槛：无
- 估值方式：Trade.xzy 同样预估 SpaceX 完全稀释股份总数为 118.7 亿股，因此估值计算公式为 SPCX 价格*预估股份数量=SpaceX 当前估值。因为与币安的 SPCX 估值计算方式相同，因此理论上两个平台存在套利空间。
- 资金费率：每小时浮动制，通常情况下低于 0.0001%
OKX：SPACEX/USDT 永续合约
5 月 7 日，OKX 也宣布上线了 SPACEX/USDT 盘前永续合约，最高杠杆可达 20 倍。虽然 OKX 上线 SPACEX/USDT 盘前永续合约的时间较早，但目前总体 OI 持仓量不足 1000 万美元。
OKX 采用的估值方式也与币安及 Trade.xzy 不同，在 Spacex 未披露实际股本之前，SPACEX 的价格等于 SpaceX 市值的 10 亿分之一，如若 SPACEX/USDT 盘前永续合约为 2400 美元，那么 OKX 平台上 SpaceX 的市值就为 2.4 万亿美元；在 Spacex 披露实际股本之后，OKX 会对 SPACEX 合约价格执行 Rebase（等比例调整），SPACEX 的价格便对等于 SpaceX 市值/总股本。
- 门槛：通过 OKX KYC 要求即可
- 估值方式： Rebase 前：SPACEX 价格*10 亿=SpaceX 市值；Rebase 后：SPACEX 价格*实际股份数量=SpaceX 市值
- 资金费率：0
Bitget：股票代币 preSPAX（preSPCX）
Bitget 上线 SpaceX 盘前股票的时间在交易所中最早，4 月 18 日，Bitget 便开放了 preSPAX 认购，1 preSPAX 固定认购价为 650 美元，目前认购已结束，用户可在 Bitget 现货市场交易 PreSPAX/USDT。
Bitget 的 preSPAX 采用的是合成票据型架构，preSPAX 是由受监管的发行机构 Republic 发行的数字代币，价格会跟踪 SpaceX 上市后的表现，购买 preSPAX 的用户本质获得的是一个债权凭证，而不是如永续合约纯“炒空气”，具有较高的合规门槛。
- 门槛：认购已结束，通过 Bitget KYC 要求的用户都可在现货市场交易
- 估值方式：preSPAX 认购的隐含估值为 1.5 万亿美元，因此 Bitget 上 SpaceX 盘前估值公式为 preSPAX 价格*初始隐含估值/650=SpaceX 当前估值 ，如若 preSPAX 价格当前是 900 美元，那么 Bitget 上 SpaceX 当前估值为 900*1500（B）/650≈2076（单位：Billion）， 如果以 SpaceX 盘前交易量及 OI 持仓量最大的 Hyperliquid 作为估值基准，同一时间 Bitget 上的 SpaceX 估值偏移较大。
- 交易手续费：0.1%
需要提醒的是，5 月 27 日 Bitget 发布公告称对 preSPAX 进行拆分并将代码更换为 preSPCX，拆分比例为 1:5（每 1 枚 preSPAX 代币可拆分为 5 枚 preSPCX 代币），代币拆分后，每个 preSPCX 代币的市场价格将调整为拆分前 preSPAX 价格的五分之一，用户持有的总资产不变，估值公式也将变为 preSPCX 价格*初始隐含估值/130=SpaceX 当前估值。
Gate：股票代币 SPCX
Gate 平台上的 SpaceX 盘前股票也采用的是合成票据型架构，4 月 20 日 Gate 开放 SPCX 认购，1 SPCX 固定认购价为 590 美元，初始隐含市值为 1.4 万亿美元，目前认购已结束，用户可在 Gate 现货市场交易 SPCX/USDT。同时，Gate 还在 5 月 22 日上线了 SPCX/USDT 永续合约交易对，最高杠杆可达 10 倍，但现货与合约存在明显价差，SPCX 合约目前总体 OI 持仓量不足 200 万美元。
- 门槛：通过 Gate KYC 要求即可
- 估值方式：因 Gate 在 5 月 22 日也对 SPCX 份额进行了 1 拆 5，因此 Gate 是 SpaceX 盘前估值公式为 SPCX 价格*初始隐含市值/118=SpaceX 当前估值， 如若 SPCX 目前价格为 180 美元，那么 Gate 上 SpaceX 当前估值为 180*1400（B）/118≈2135（单位：Billion）。
- 合约资金费率：0
Lighter：SPACEX 永续合约
Lighter 是一个 prep DEX，5 月 9 日 Lighter 也宣布上线了 SpaceX 盘前永续合约 SPACEX，最高杠杆可达 3 倍。但 Lighter 的流动性和交易深度远不如 Hyperliquid，其发行的 SPACEX 未平仓合约（OI）持仓量不足 100 万美元。
- 门槛：无
- 估值方式：与 OKX 估值方式一致， SPACEX 价格*10 亿=SpaceX 市值
- 资金费率：浮动制，但波动比 Hyperliquid 大
PreStocks：股票代币 SPACEX
PreStocks 是建立在 Solana 上的 Pre-IPO 平台，由 Alliance 投资孵化。PreStocks 在 2025 年 8 月就上线了 SpaceX 的盘前代币 SPACEX，用户可以在链上自由交易，也可通过 Jupiter、币安钱包等 Web3 平台购买。PreStocks 采用的是 SPV 映射型架构，即通过离岸 SPV （特殊目的载体）持有真实股份，再将其 1:1 映射为链上代币，用户购买的代币对应的是真实的股份经济权益，PreStocks 通过铸造/赎回机制维持价格稳定。
目前 SPACEX 链上持有地址为 8220 个，供应量 8740 个。
- 门槛：链上自由交易，大额需联系团队
- 估值方式：PreStocks 上的 SpaceX 盘前估值需要看起锚定的二级市场 SpaceX 盘前标的价格，因此起估值公式为 SPACEX 价格*二级标记市值/二级标记价格 ，PreStocks 锚定的 SpaceX 盘前标的价格及市值可以在 官网 查看。如当前 SpaceX 二级标的价格为 965.58 美元，标记市值为 2.38 万亿美元，若 SPACEX 价格为 825 美元，那 PreStocks 上的 SpaceX 盘前估值为 825*2380/965.58≈2033（单位：Billion）。
- 费用：无，但第三方钱包和 DEX 可能会收取不同的交易费用
