仮想通貨のオンチェーン分析企業クリプトクアント（CryptoQuant）のアナリスト、ダークフォスト（Darkfost）氏は12日、バイナンスにおけるビットコイン（ BTC ）の未決済建玉が1カ月足らずで106億ドルから88億ドルへ17％減少したとXで指摘した。同じ期間に180日移動平均は84億ドルから86億ドルへ上昇しており、建玉が平均線を割り込んだことで、新たなレバレッジ解消（デレバレッジ）のシグナルが点灯したという。
未決済建玉は、先物などのデリバティブ取引で決済されずに残っているポジションの総額を指す。建玉が減るのは、トレーダーが自らポジションを閉じたか、強制清算によって市場から退出したことを意味する。
同氏によると、このシグナルは強気相場では調整局面の終盤に現れることが多い。弱気相場では数カ月続く場合もあるが、直近では6月にも同様のシグナルが出ていた。当時6万ドルを下回っていたBTCは、その後8万7,000ドル超まで45％以上反発した。
今回の建玉減少は大規模な清算を伴っている。バイナンスの月間清算額は過去3カ月、いずれも2021年以来の高水準となった。最大は8月の14億ドル超で、10月の13億ドル、9月の11億ドルが続く。11月も前半を終える前に5億2,000万ドルを超えた。
ダークフォスト氏は、ボラティリティ（価格変動率）の低さが背景にあると分析する。値幅の小さい相場で利益を補おうとリスクを積み増したトレーダーが、相場の反転に弱い状態に置かれていたという。
薄商いで値動きの乏しい相場では、焦ってポジションを膨らませると損失がすぐに大きくなる。同氏は清算額の推移について、レバレッジがトレーダーにもたらす損失の大きさを示すものだと指摘した。
一方で同氏は、デレバレッジ局面が市場環境の改善につながる面もあるとみる。レバレッジポジションが減れば連鎖的な清算のリスクは下がり、現物需要が相場を支える役割も大きくなる。同氏はこの過程が、BTCの「より強固な市場構造」の構築に役立つとした。
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