作者：Zhou，ChainCatcher
10 月 12 日，Sui 基金会与 DATA Foundation 联合宣布，Sui 基金会将向 DATA Network 投资 3000 万美元，成为该网络最大的机构持有方，PIP Labs 与 DATA Foundation 继续持有原有份额。
根据安排，DATA Network 将升级为在 Sui 上原生运行的协议，原有的独立公链随之退役，SY Lee 本人也将出任 Sui 基金会战略顾问。
消息公布后，DATA 短线拉升，两小时内从约 0.197 美元涨至 0.221 美元，涨幅约 12%，24 小时成交额从约 1000 万美元放大至 6000 万美元以上。不过涨势并未延续，当天稍晚价格已回落至 0.20 美元附近。
DATA Network 的前身，正是曾经估值 22.5 亿美元的 Story Protocol。三年间，这个项目从可编程 IP 公链转向 AI 训练数据，如今又交出了自己的公链。3000 万美元买到了什么，这一次转身又能否兑现前两次都没有兑现的需求？
Story Protocol 由 SY Lee 于 2022 年创立，开发方为 PIP Labs。项目最初的定位是 IP 公链，让知识产权可以在链上登记、授权并自动分账，创作者的作品因此能够被调用、改编和交易。
这套叙事吸引了一线资本。 RootData 数据显示，Story 先后完成三轮融资，金额分别为 2930 万美元、2500 万美元和 8000 万美元，a16z 均有参与。其中 2024 年 8 月完成的 B 轮融资，对应估值达到 22.5 亿美元。
图片 来源 ： RootData
2025 年 2 月，Story 主网与 IP 代币同步上线。据 CoinGecko 数据，IP 在当年 9 月 21 日创下 14.78 美元的历史高点，此后一路走低，截至发稿跌幅已超过 98%。
高点过后，项目开始调整方向。今年 6 月 25 日，Story 宣布更名为 DATA Foundation，IP 代币按 1:1 转换为 DATA，业务重心从通用 IP 基础设施转向 AI 训练数据。
官方同时推出链上登记系统 Trace，用于记录训练数据的来源和使用权，并向数据贡献者结算报酬。人类数据交易平台 Kled 作为核心合作方加入，其创始人 Avi Patel 出任 DATA Foundation 首席数据官。
四个月后，DATA 再一次转身，这一次连自己的公链也交了出去。
Story 的第一次转身，起因在于版权方始终没有真正入场。官方在更名时解释，头部音乐、游戏和品牌方更看重对自身版权的控制，不愿把有价值的 IP 放进开放授权体系，这与 Story 让所有 IP 可编程的初衷相冲突。
这种隔阂早在 2025 年 9 月就已显现。当时在 Story Origin Summit 上，SY Lee 宣布 Baby Shark 的出品方 Pinkfong 将通过第三方发行平台 IP.World 推出首个官方代币。
代币上线数日后，Pinkfong 在 X 上发布声明，称该代币与公司没有任何关联，代币价格随即崩跌。IP.World 事后表示，自己从 Pinkfong 一家被授权方处获得的权利存在缺陷。登记在链上完成了，权利本身却并不成立。
版权方没有到来，链上的使用量也随之萎缩。据 DefiLlama 数据，这条链上的 DeFi 锁仓量在 2025 年 9 月 23 日达到 4512 万美元的高点，截至发稿仅剩约 3. 2 万美元。
链上应用收入同样大幅下滑，从 2025 年 9 月的单月约 14.5 万美元，降至 2026 年 9 月的 3893 美元。链上 DEX 近 7 天的交易量只有 0.30 美元。
团队方面，2025 年 8 月，联合创始人 Jason Zhao 宣布卸任全职职务，转为战略顾问。
进入 2026 年，原定于 2 月到期的团队与投资人代币解锁成为新的压力。1 月底，Story 董事会宣布将解锁推迟 6 个月至 8 月，并表示将利用这段时间推动收入增长和产品验证，预计在第三季度公布与一家大型 AI 公司的合作。
面对链上收入几近于零的质疑，SY Lee 在 2 月接受采访时表示，链上收入是错误的衡量指标。他解释称，团队有意把 gas 费定得很低，Story 的商业模式在于链下的数据授权，外界不应期待看到 DeFi 公链那样的收入。
半年后，这一说法发生了变化。8 月 5 日，DATA Foundation 发布由 PIP Labs 提供的长文，宣布董事会批准再次延期，所有锁仓代币的解锁时间推迟至 2028 年 2 月 13 日。理由是模式已经跑通，他们称其在数周内增长超过 200 倍，链费排名进入前 20。
文章还提到，内部人在看过链上数据后选择继续锁仓，而没有选择套现。据 DefiLlama 数据，截至发稿，这条链的 24 小时链费约为 918 美元。
与此同时，AI 数据业务也还没有拿出足够的成绩。截至发稿，官方没有公开点名任何一家采购数据的 AI 实验室，1 月预告的第三季度 AI 巨头合作也未见公布。
作为核心数据来源，Kled 在 6 月被宣布为网络带来超过 15 亿条数据。到了 10 月，Sui 官方博客对这批数据的表述仍是正在接入，而 Trace 上线以来累计登记的数据贡献为 2.5 亿条。
RootData 数据还显示，DATA Foundation 本身就是 Kled 的投资方。
一条几乎没有使用量的公链，维护成本却一分不少。官方表明，迁移至 Sui 的目的在于提升扩展性，并减少维护独立 L1 的开销。8 月用来证明模式跑通的链费，也将随这条链一同消失。
Sui 基金会的这笔投资，体量相当可观。据 CoinGecko 数据，截至发稿 DATA 流通市值约 7300 万美元，3000 万美元接近其四成。
不过，官方公开信息并没有说明这笔投资的形式、代币来源和价格，只表示锁仓与归属中的仓位迁移后保持不变。而就在两个月前，官方刚刚表示内部人选择继续锁仓，没有选择套现。
代币层面，DATA 将按 1:1 迁移至 Sui，总量不变。根据官方资料，团队与投资人代币仍按 8 月公布的时间表执行，自 2028 年 2 月起开始解锁，此后分批释放至 2031 年。
迁移完成后，原链上的验证者、质押、AMM 及其他合约将逐步关停，DATA 的定位也从协议代币变为 Trace 的原生代币。Sui 上的交易手续费以 SUI 支付，DATA 原本承担的 gas 和质押功能将不复存在。
官方表示，治理权和代币经济学将至少与现在相当，但没有说明具体安排。对持有人而言，目前无需任何操作，迁移时间表将另行公布，Walrus 则预计在未来几个月内成为 DATA Foundation 旗下应用的默认存储层。
对 Sui 而言，这次合作补上了 AI 数据这块拼图。Mysten Labs 联合创始人 Adeniyi Abiodun 表示，Sui 与 Walrus 的定位是 AI 数据存储、授权和支付的平台，DATA 带来的已授权数据已经在服务全球前沿 AI 实验室。
迁移确实能改善 Trace 的一处短板。按照 Sui 的说法，目前一条 Trace 记录只能证明某个文件在何时完成登记，记录的哈希依赖应用方提供的元数据。接入 Walrus 之后，Trace 可以保存原始文件的加密副本，哈希将直接由数据本身生成。
但技术层面的改进，回答不了 Story 从第一天起就面对的问题。Baby Shark 事件已经说明，链上登记与真实授权之间隔着一段距离。从 IP 公链到 AI 数据协议，这段距离始终没有被填平。
加密 KOL AlΞx Wacy 认为，过去几年自建 L1 曾被视为项目实力的象征，但运营一条公链和做好一款产品是两件不同的事，砍掉已经投入多年的东西，比继续往路线图上添加功能更难。
放到更大的范围看，Story 的处境并不罕见。据 DefiLlama 链费数据， 截至 10 月 14 日， 5 6 0 条区块链中有 4 0 0 条在 24 小时内的手续费为零，4 49 条不足 10 美元，日手续费超过 10 万美元的仅有 5 条。在这张榜单上，DATA 并不算垫底，却同样难以覆盖维护一条独立公链的成本。
Story 未必是最后一个交出公链的项目。对 DATA 而言，迁往 Sui 解决的是成本问题，而第三次重生能否成立，仍取决于能否出现真正愿意为这些数据付费的 AI 公司。
