作者： 0xFacai
8 月 22 日， HYPE 价格突破 80 美元，再次刷新历史新高。资金和注意力随之回到 Hyperliquid ， HyperEVM 也久违地出现了 meme 行情。出现了 egg 和 joff 两个高市值标的。
热度来得快，退得更快。
这几乎已经成了 HyperEVM 上 meme 的固定剧本。去年 6 月第一轮 meme season 里， BUDDY 的市值一度达到 3500 万美元，此后再难出现一个能够持续接力的标的。 HyperEVM 从来不缺愿意下注的散户，缺的是一套能够接住这股投机需求的交易基础设施。
HyperEVM 采用双区块架构，在连接 HyperCore 的同时，也把复杂性留给了开发者和交易者。网络拥堵时，一笔简单兑换的 gas 可能超过 10 美元，极端情况下甚至达到 20 美元。新币发行后还要分别寻找 AMM 、现货流动性和永续合约市场， HyperEVM 上也没有一个统一的代币发射平台把这些环节串起来。
Kinetiq 看到了这个空缺。作为 Hyperliquid 上规模最大的流动性质押协议，它宣布推出 Elysium ， Hyperliquid 的 L2 。消息公布后，围绕 KNTQ 重估、 HYPE 价值捕获和新应用迁移的讨论迅速在社区扩散。
从质押协议走向 Hyperliquid 基础设施
Kinetiq 最初解决的是 HYPE 质押后的流动性问题。用户把 HYPE 交给协议质押，获得能够积累质押收益的 k HYPE ；k HYPE 又可以进入借贷、收益策略等 DeFi 场景，让同一份资产同时承担质押和流动性功能。
当前 Kinetiq 的 TVL 约为 12.14 亿美元。除了 kHYPE ， Kinetiq 还推出了 Earn 、 kmHYPE 、 Launch 和 Markets 等产品。
按照 Kinetiq 披露的设计， Elysium 将继续使用 HYPE 作为 gas 。用户无需为了进入新网络再买一种基础资产， Elysium 产生的交易需求也会直接增加 HYPE 的使用场景。
性能是第一层改造。 Kinetiq 称， Elysium 上线时的区块速度和吞吐量将比 HyperEVM 高出数个数量级，长期目标是让区块时间接近 HyperCore ，很明显， Kinetiq 想打造一套能够让高频现货交易、自动做市和需要连续更新状态的应用获得可以使用的执行环境。
更关键的一部分是 Elysium 与 HyperCore 的连接。
HyperEVM 现有的 L1 Read 预编译合约可以让智能合约读取 HyperCore 数据，但能看到的订单簿信息主要是最佳买卖价。 Elysium 计划改造 L1 Read ，向开发者提供更丰富的市场深度，以及接近区块顶部的新鲜报价。
对普通交易者来说，这只是多读了几档盘口。对做市商而言，意义完全不同。它可以在 Elysium 的 AMM 里持续报价，同时读取 HyperCore 的深度和价格完成对冲。
Kinetiq 把 Prop AMM 视为 Elysium 最先需要吸引的一类应用。这类 AMM 使用专业做市商的自有资金报价，对延迟和对冲效率高度敏感。按 Kinetiq 披露的数据， Solana 上由 Prop AMM 承接的现货量长期远高于 HyperCore 。 Elysium 想复制的，正是这部分被 Hyperliquid 错过的现货交易需求。
重构代币生命周期
Hyperliquid 目前在现货交易方面的短板，远不止交易速度。
在 HyperCore 发行现货资产，需要参与 Ticker 拍卖并重新建立订单簿；在 HyperEVM 发行代币，开发者又要自行寻找发射平台、 AMM 和做市商。即使新币短期获得关注，也很难把这股流动性继续送进 HyperCore 。现货和永续合约看上去属于同一个生态，实际走的是两套分离的路径。
Elysium 提出了一条完整流水线：新币先在 Elysium 生成，通过长尾 AMM 完成冷启动；流动性扩大后进入 Prop AMM ；随后选择建立 HyperCore 现货订单簿；最终借助 HIP -3 上线永续合约市场。
这也是 Kinetiq 所说的「价值增益型 L2 」。以太坊上的 L2 常被质疑截留主网活动和手续费， Elysium 则试图把新增链上活动送回 HyperCore 。它使用 HYPE 作为 gas ，资产在 HyperCore 建立现货市场，衍生品又回到 HIP -3。 Elysium 越活跃， HyperCore 理论上获得的交易量越多。
Kinetiq 的代币 KNTQ 也有一条单独的价值捕获路径。 Elysium 的排序器收入计划把 25% 分给消耗区块空间的应用，25% 进入 Kinetiq 金库，剩余 50% 用于从公开市场回购 KNTQ ，并发送至 Hyperliquid Assistance Fund 销毁。
承接复杂应用场景
Elysium 潜在的用例里， meme 只是最容易理解的一种。真正能够测试这条链上限的，是 PaperTrade 一类带有复杂结算逻辑的新型 Perp DEX 。
我们此前介绍过 PaperTrade 。它读取 Hyperliquid 订单簿价格，让用户直接与公共 LP 池结算盈亏。交易不会进入 HyperCore 撮合，盈利队列、 LP 余额和 PAPER 代币的铸造逻辑全部运行在 HyperEVM 智能合约中。
这种设计天然依赖高频状态更新。每一次开仓、平仓、盈利入队和后续偿付都需要链上执行，而 HyperEVM 缓慢的交易确认和高 gas 会直接破坏产品体验。更现实的问题是，任何高性能链只要接入外部价格预言机，都能复制 PaperTrade 的机制，并提供更低的 gas 和更激进的代币激励。 PaperTrade 选择 Hyperliquid ，靠的是原生报价和原生用户； HyperEVM 的性能却在削弱这两项优势。
Elysium 给出了另一种可能。 PaperTrade 可以继续读取 HyperCore 价格，利用扩展后的 L1 Read 获得更丰富的订单簿信息，同时把结算与代币逻辑放进更快的执行环境。它无需离开 Hyperliquid 寻找性能，也不必把最重要的价格源交给外部预言机。
难怪 Kinetiq 的创始人 Omnia 在发布 Elysium 后专门点名 PaperTrade ：「它现在有家了。」
类似机会还会出现在期权、自动化交易和需要实时对冲的借贷协议中。 HyperCore 已经拥有链上最活跃的交易者和深度， Elysium 想做的，是让开发者能够在这份流动性旁边运行更复杂的金融逻辑。
