每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。
上周五美股三大指数在科技股推动下勉力收高，道琼斯指数上涨0.29%，纳斯达克综合指数上涨0.29%，标普500指数上涨0.42%。然而，周末突发的地缘政治黑天鹅迅速吞噬了市场的乐观情绪， 周一盘初美股期指全线承压，纳指期货跌超1%，道指和标普期货分别下挫0.38%和0.46%。
霍尔木兹海峡关闭+美国新一轮打击=原油上涨4%
中东局势再次升级，伊朗导弹横扫卡塔尔、阿联酋等海湾多国，德黑兰再次宣布关闭霍尔木兹海峡，促使原油市场的地缘溢价瞬间飙升。尽管特朗普紧急表态“海峡仍然开放”并确认美军的猛烈回击，但“边打边谈”的焦灼局势依然点燃了多头情绪，WTI原油盘初和布伦特原油上涨超4%。
尽管地缘政治风险持续发酵，但美元走强压制贵金属表现，现货黄金跌破4100美元关口，白银跌近2%。资金短期更倾向配置美元资产，黄金避险属性受到高利率环境部分抵消，后续走势仍将取决于美国通胀数据及美债收益率变化。
6月通胀数据与沃什的国会首秀备受关注
本周全球市场将迎来年内最关键的交易窗口之一。美国6月CPI、PPI、零售销售等重磅数据密集公布，美联储主席凯文·沃什首次以主席身份赴国会作证，同时华尔街五大行正式开启二季度财报季。在宏观数据、政策预期与企业盈利三重催化交织下，市场波动率预计将明显提升。
瑞银和Ameriprise等机构警告称，尽管总体CPI预期将回落至3.8%，但受能源冲击影响，核心PPI恐将加速至5.2%，若通胀反弹，美联储年底加息的概率将急剧攀升。目前市场预计沃什将在国会山遭遇两党关于通胀路径的猛烈炮火，其政策立场将直接决定本周全球资产的最终走向。
二季度财报季拉开帷幕，警惕存储拥挤交易回调风险
AI仍然是资金配置最明确的方向。近期企业IT支出改善，但新增预算并未均匀流向整个软件行业，而是继续集中投入AI基础设施、云计算、数据平台及算力建设，资金正持续向龙头企业集中。
与此同时，本周正式拉开二季度财报季序幕。市场关注重点已由估值切换至盈利兑现能力，银行股将率先验证美国经济韧性，而台积电、ASML及奈飞等科技龙头则将决定AI资本开支能否继续支撑本轮科技行情。
上周五，SK海力士ADR美股首日虽大涨12.76%，但韩国现货市场今日已发出强烈调整信号 ，交易员情绪从亢奋转向警惕。
今日早盘， 韩国芯片巨头SK海力士开盘后迅速跳水，股价大跌近13% ，直接跌破200万韩元关口，较6月25日历史高点下跌超35%。受此拖累，港股2倍做多SK海力士杠杆产品大跌超26%，2倍做多三星电子跌超15%；A股存储概念股兆易创新、北京君正、江波龙、佰维存储等多只核心标的跌幅超过8%。
韩国券商KIS 的预测报告认为，因当期HBM出货占比偏高且均价低于市场平均水平，SK海力士二季度营业利润率或环比回落8个百分点至65%。尽管该券商维持380万韩元目标价，并强调这仅是长期供货合约的重新测算而非基本面走弱，但这足以成为获利盘出逃的完美借口。
从交易员视角来看，存储芯片板块过去半年交易极度拥挤，叠加SK海力士上周刚登陆美股引发的“抽新股”资金套现，任何微小的利空都在被无限放大。资金正呈现“卖芯片、买云”的调仓特征，但在AI算力供需矛盾依然突出的背景下，存储行情并未彻底终结，当前策略应以多看少动为主，规避财报不达预期的风险。
美股夜盘数据显示，美光科技下跌5.11%、闪迪下跌5.12%、DRAM下跌8.76%、三倍做多半导体下跌9%。
具体项目动作及股价波动：
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SpaceX自IPO高点已崩盘超28%，收盘于145美元附近 。华尔街大佬George Noble重申做空观点，认为公司IPO估值高达90倍以上市销率，上市初期不足5%的流通盘叠加指数被动资金买入，形成了典型的人为逼空行情。随着二季度财报后限售股逐步解禁，今年9月前后流通股预计大幅增加，内部人士减持压力或成为未来数月最大利空。他认为，除Starlink外，公司其他业务难以支撑当前估值，并将合理目标价下调至30美元附近。
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英伟达上周五大涨4.03% ，摩根士丹利路演确认Rubin Ultra未延期，且算力需求向主权AI等多元扩张，大摩重申其为板块首选并给出288美元目标价。应用材料收涨超2%，而AXT重挫超8%，先进制程订单争夺导致资金阵营加速撕裂。
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美光上周五下跌1.24% ，尽管与福特签署长期供应协议且披露1000亿美元积压订单，市场仍更关注短期HBM和DRAM现货定价压力。
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Meta上周五强劲收涨近6% ，其高性价比AI模型策略正精准切中企业降本诉求。Palantir CEO抨击AI实验室数据垄断，呼吁企业捍卫数据主权，花旗看好其承接AI额外支出并给出225美元目标价。花旗同时看多微软、MongoDB等，但看空深陷管理层动荡的Adobe。
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苹果收跌0.28% ，公司正式起诉OpenAI窃取机密用于消费级硬件开发，此外，特朗普政府则持续推动英特尔代工战略，并向苹果施压，希望扩大对英特尔晶圆代工的采用比例。
本周关注：
7月13日：存储芯片巨头SK海力士转为常规模式交易 ，市场需防范“利好出尽”带来的短线见顶及板块回调风险。
7月14日（周二）
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20:30 美国6月CPI数据（预期3.8%）重磅出炉 ，将直接检验原油暴涨是否已向商品端传导；
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22:00 美联储主席沃什首次众议院听证会 ，其鹰鸽措辞将成为美债及科技股的短期胜负手。
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摩根大通、美银、高盛、花旗和富国五大行集中放榜 ，为投资者提供资本市场健康状况、消费信贷质量、投行业务动能、净利息收入趋势及美国金融体系韧性的最广泛单日观察窗口。
7月15日（周三）
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20:30 美国6月PPI数据公布，重点关注上游生产者价格压力；
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22:00 沃什继续出席参议院听证会；
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ASML财报发布 ，其EUV订单数据将提前剧透全球半导体资本开支的真实景气度。 此外，强生、摩根士丹利、贝莱德公布财报。
7月16日（周四）
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20:30 美国6月零售销售数据公布，考验高利率下美国消费者的最后韧性。
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台积电与奈飞财报登场 ，前者将给出AI算力产能的最终答案，后者将验证广告收入能否对冲内容成本的攀升。
7月17日（周五）
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传谷歌DeepMind将发布Gemini 3.5 Pro，其多模态能力与定价策略将直接冲击现有AI模型格局。
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当日适逢美股标准月度期权到期日，叠加密集财报与地缘博弈，市场尾盘极易出现剧烈的流动性冲击与波动率脉冲。
