比特幣在感恩節假期強彈回到 9.3 萬美元，但數天內的負資金費率暗示空頭擁擠發生的機率上升，市場可能迎來劇烈波動。
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感 恩節假期美國市場向來短暫休息，昨日（28）只開半日交易，比特幣走獨立行情。BTC 價格在 28 日深夜重新爬上 93,000 美元，與本月初 80,000 美元低點相比已彈升逾一成，但隨即價格回落至 90175 美元左右，並伴隨大面積的負資金費率。
價格衝高，卻被做空
截至 29 日上午亞洲時段，比特幣拉回至 90,840 美元一帶，波動仍大。根據 Coinglass 資料，幣安、OKX 合約市場的資金費率普遍低於 0.01% 基準值，部分甚至落到 -0.005%。負值代表空頭須支付費用給多頭，顯示賣空力量遠大於做多需求。
去槓桿後的壓縮彈簧
短短一個月，比特幣合約持倉量以 BTC 計算縮水約 20%，這波去槓桿意味著投機倉位已較大洗出。如今的新空單多分布在 90,000 至 93,000 美元，一旦價格突破 93,000 美元，高密度空倉便會面臨被迫回補。
如果回補潮啟動，價格先看 98,000 美元，甚至可能摸到關鍵價格 100,000 美元。期貨倉位偏空，那麼推動漲幅的是誰？鏈上數據顯示，手握 100 至 1,000 枚比特幣的錢包，過去兩週持續淨吸籌。這類中型持有人被視為「聰明錢」，往往在情緒極端時逆勢加碼。
與此同時 CoinShares 11 月資金流報告指出，ETF 雖出現淨贖回，但屬於獲利了結，並非長線撤退。
短痛或長軋？接下來看 9.3-9.4 萬美元
現貨需求支撐、加上負資金費率擠壓空頭，構成教科書式「捕熊陷阱」。對交易員而言，追隨期貨情緒做空的風險正在放大；對長線投資人而言，觀察重點在於比特幣能否在未來半個月站穩至 93,000 美元以上。如果價格站穩，此刻支付利息維持空單的賣方，真可能變成重新衝擊 10 萬美元的燃料。
