CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 發文指出，比特幣長期持有者（LTH）的 MVRV 已降到 1.24，逼近三年來低位，意味這群人平均浮盈收窄到約 24%，距離成本線僅約 19%。當前長期持有者成本約 4.84 萬美元，BTC 報價約 5.9 萬美元。但 Adler 強調，LTH 持倉量升上約 1,610 萬枚歷史新高、支出指標仍低，研判下跌來自市場回調，不是投降式拋售。
（前情提要： CryptoQuant 創辦人：比特幣見底很難説，能打到已實現價格才是關鍵 ）
（背景補充： BTC 長線持倉流通比衝上 75%！分析師 Murphy：熊市可能正在築底 ）
重點摘要
比 特幣長期持有者（LTH，持幣超過 155 天的老手）的帳面浮盈正在快速收窄。CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 最新發文 指出，衡量這群人賺賠的 LTH MVRV 已降到 1.24，逼近三年來低位，等於長期持有者整體平均只剩約 24% 的浮盈，離他們的成本線只差一步。
他表示當前長期持有者的平均成本約 4.84 萬美元，而 BTC 報價約 5.9 萬美元，兩者之間只剩約 19% 的緩衝。換句話說，只要再跌兩成，這群最有耐心的持有者就會集體跌破成本、由賺轉賠。MVRV 從高位一路滑到 1.24，市場的獲利空間幾乎被擠乾，這通常是熊市後段才會出現的讀數。
Bitcoin's late-cycle setup, visualized. https://t.co/Xm2wemZxbg pic.twitter.com/04NWAQRrdr
— Axel ?? Adler Jr (@AxelAdlerJr) June 30, 2026
「數字」很難看
不過 Adler 強調，數字難看，這群人的行為卻保持穩定、LTH 持倉量不減反增，已經攀上約 1,610 萬枚 BTC 的歷史新高，衡量他們是否在賣幣的支出指標，依舊壓在低檔。
浮盈被壓縮、持倉卻同步創新高，這兩件事擺在一起看，說明賣壓不是來自老手鬆手。他的結論是，這一波下跌主要來自市場回調，不是長期持有者投降式拋售。
長期持有者並沒有出現明顯拋售，持倉量還在創新高，價格下跌更像是市場回調，不是這群人投降離場。
對長期持有者來說，4.84 萬美元的成本線會是接下來的關鍵防線。以上不是投資建議。
常見問題
什麼是長期持有者 MVRV（LTH MVRV）？
LTH MVRV 是長期持有者（持幣超過 155 天）市值與平均成本的比值。數值 1.24 代表這群人整體浮盈約 24%，越接近 1 表示越逼近成本線、獲利空間越薄。
長期持有者浮盈收窄代表比特幣要崩盤嗎？
不一定。Axel Adler Jr. 指出，LTH 持倉量升上約 1,610 萬枚新高、幾乎沒在賣，顯示這波下跌主要是市場回調，不是長期持有者投降拋售，與崩盤前的恐慌出貨不同。
*本文僅供參考，不構成投資建議。加密貨幣市場波動劇烈，投資前請審慎評估風險。*
?相關報導?
比特幣鏈上「UTXO 投降訊號」正式觸發：歷史迴圈低點都中，但築底不代表最低點已過
貝格先生分析》BTC 熊市進度，正在最後一哩路
BTC 週期溫度計：市場已非常靠近真正的「冰點抄底階段」
