早报 | Base 正探索发行网络原生代币；预计 Doge ETF 与 XRP ETF 将于本周四上线

整理：Zhou，ChainCatcher

 

重要资讯：

Robinhood 计划推出公开上市基金，为美国散户提供投资私营公司的机会

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，Robinhood Markets Inc.（HOOD）计划推出 “Robinhood Ventures Fund I” 公开上市基金，为美国散户投资者提供投资私营企业的机会。

其首席执行官 Vlad Tenev 称，过去数十年，富人和机构能投资私营企业，散户却被拒之门外，而新基金将让普通人获得曾专属于精英阶层的投资机会。此前，Robinhood 曾允许欧盟用户购买追踪 OpenAI 等知名私营企业的代币化股票。此次新基金聚焦美国市场，将通过 IPO 及后续阶段进行长期投资，并跨多个行业布局。

渣打银行：以太坊将从上市公司的购买热潮中获益比比特币或 Solana 更多

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，渣打银行数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 表示，随着数字资产储备公司（DAT）兴起，以太坊或比特币、Solana 受益更多。他在报告中指出，近期 DAT 的市场净资产价值（mNAV）下滑，将迫使公司差异化发展，并可能推动比特币储备公司整合。

相比之下，以太坊和 Solana 储备公司因能产生质押收益，mNAV 可能更高，且以太坊储备公司更成熟，优势更明显。目前，DAT 已持有 4% 的比特币、3.1% 的以太坊和 0.8% 的 Solana，其持仓规模对代币价格影响重大。

美国立法者与 Strategy 联创等加密公司高管一起推进战略比特币储备法案

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，Strategy 联合创始人 Michael Saylor、Marathon Digital Holdings 首席执行官 Fred Thiel 等加密货币支持者，于当地时间周二齐聚华盛顿特区推动一项可能使美国购入百万枚比特币的立法。

周二上午，十余位加密货币支持者将参加由建立美国“战略比特币储备”法案的共同提案人——共和党参议员 Cynthia Lummis 和众议员 Nick Begich 共同主持的圆桌会议。

Coinbase 旗下 Base 区块链探索推出新加密货币，网络代币

ChainCatcher 消息，据金十报道，由 Coinbase 发起的公共区块链 Base 正在探索推出一种新的加密货币，名为 “网络代币”（network token），此举可能有助于为其所支持的项目筹集资金。网络代币通常用于支付在区块链账本上进行应用内交易所需的相关费用。Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗表示，这种尚未推出的代币可能有助于实现支付去中心化，并鼓励开发者参与，但这一想法仍处于早期阶段。

MetaMask 正式推出稳定币 MetaMask USD (mUSD)

ChainCatcher 消息，据官方消息，加密钱包服务商 MetaMask 宣布推出稳定币 MetaMask USD (mUSD)。据官方介绍，该稳定币在 Linea 区块链上运行，提供法币入金服务、支持 MetaMask Swap 和 Bridge 交易，并可通过 MetaMask 卡在全球商户使用。

Coinbase CEO：探索自身网络代币尚处于早期阶段

ChainCatcher 消息，Coinbase 联合创始人兼 CEO Brian Armstrong 在社交平台表示，Base 网络正在探索推出自身网络代币的可能性，这一潜在代币可能成为"加速去中心化和扩大生态系统中创造者和开发者增长的绝佳工具"。

目前，Base 团队仍处于探索早期阶段，尚未公布关于代币的具体时间安排、设计或治理机制等细节。

彭博社 ETF 分析师：预计 Doge ETF 与 XRP ETF 将于本周四上线

ChainCatcher 消息，彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 发文称，Doge ETF（$DOJE）和 40 Act 现货 XRP ETF（$XRPR）预计将于本周四上线。两只 ETF 均已在同一份生效的招股说明书中披露，此外 Trump 和 Bonk 相关 ETF 也在说明书中，但暂未公布具体上线日期。

Base 正探索发行网络原生代币

ChainCatcher 消息，Coinbase 协议负责人 Jesse Pollack 在社交平台表示，Base 正在探索发行网络代币。

法国或将禁止其他欧盟国家许可的加密企业于本土运营

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，法国金融市场管理局（AMF）表示，可能禁止通过其他欧盟国家获得许可的加密货币公司在法国运营，理由是担心部分司法辖区监管要求过于宽松，导致 MiCA 框架下存在执法漏洞。

上周全球上市公司净买入 6947 万美元 BTC，Strategy 单周增持 525 枚比特币，Metaplanet 上周未购买比特币

ChainCatcher 消息，根据 SoSoValue 数据，截至美东时间 2025 年 9 月 15 日，上周全球上市公司（不包含挖矿公司）配置比特币的单周总净买入 6,947 万美元。Strategy（原 MicroStrategy）上周投入 6,020 万美元，以 $114,562 的价格增持 525 枚比特币，总持仓达到 638,985 枚。日本上市公司 Metaplanet 上周暂停购买比特币。此外，另有 3 家公司上周新增购买比特币。

上市公司 Linkhome 推出加密货币房产交易平台，现支持 BTC、ETH 和 USDC 支付

ChainCatcher 消息，据 Globenewswire 报道，纳斯达克上市公司 Linkhome 宣布推出加密货币房产交易平台，目前支持 BTC、ETH 和 USDC 进行支付，现阶段该服务仅支持美国部分地区交易，后续将分阶段推广到全美范围。据悉，该公司目前的房产交易规模已超过 1.85 亿美元。

上市公司 Helius 完成 5 亿美元私募融资转型为 SOL 财库公司，Pantera Capital 和 Summer Capital 领投

ChainCatcher 消息，据 stocktitan 报道，Helius Medical Technologies（纳斯达克：HSDT）宣布重大战略转型，通过超 5 亿美元的私募投资转型为 SOL 财库公司。这项由 Pantera Capital 和 Summer Capital 领投的 PIPE（私募股权投资）已获超额认购，包括以每股 6.881 美元出售普通股和以每份 10.134 美元附带的认股权证，若权证全部行权募集总额有望超 12.5 亿美元。

Stripe 加密部门负责人 John Egan 宣布离职，将加入 Polygon Labs 担任首席产品官

ChainCatcher 消息，据 FORTUNE CRYPTO 报道，Stripe 加密业务负责人 John Egan 宣布离职，将于周二加入 Polygon Labs 出任首席产品官（CPO）。Egan 曾主导 Stripe 的多项重大加密并购与业务，包括：斥资 11 亿美元收购稳定币新创 Bridge（已于今年 2 月完成）、收购加密钱包公司 Privy 与 Paradigm 合作开发自有区块链 Tempo。他表示，选择加入 Polygon 是因为看好其在稳定币小额支付的领先地位。据 Artemis Analytics 数据，今年 7 月 Polygon 上有 450 万活跃地址使用稳定币交易，超越以太坊的 290 万，用户更接近“日常支付”场景。

Forward Industries 斥资 15.8 亿美元购入逾 682 万枚 SOL

ChainCatcher 消息，据 businesswire 报道，Forward Industries 宣布以平均每枚 232 美元的价格购入 6,822,000 枚 Solana（SOL），总金额约 15.8 亿美元。此次交易为公司 16.5 亿美元 PIPE 融资的首次部署，融资由 Galaxy Digital、Jump Crypto 和 Multicoin Capital 领投。Forward Industries 所购 SOL 均已进行质押，部分交易通过 Solana 链上平台 DFlow 完成。公司计划通过主动管理和链上操作提升 SOL 每股价值。

Strategy 斥资 6020 万美元增持 525 枚比特币

ChainCatcher 消息，Michael Saylor 在社交平台宣布其公司 Strategy 已新增购买 525 枚比特币，总价值约 60,200,000 美元，平均价格为 114,562 美元/枚。截至 2025 年 9 月 14 日，Strategy 累计持有 638,985 枚比特币，总投资约 47,230,000,000 美元，平均成本为 73,913 美元/枚。该公司 2025 年迄今比特币收益率达 25.9%。

OKX Star：OKX Boost 核心目标是连接真实 DEX 用户与优质 Token 项目方，不支持刷单行为

ChainCatcher 消息，OKX Star 在社交平台发文强调，OKX Boost 的核心目标，是连接真实的 DEX 用户与优质的 Token 项目方。我们不会支持仅为了 OKX Boost 而进行的刷单行为，更不会支持专业刷单工作室。Star 称，每一期活动的参与门槛和奖励金额都存在不确定性，没有固定的获利预期，请务必理性参与。

BitMine：上周增持逾 8.22 万枚 ETH，持仓总规模达 107.71 亿美元

ChainCatcher 消息，据 PR Newswire 报道，BitMine Immersion Technologies（BMNR）今日宣布，其加密资产 + 现金 + “登月计划”持仓总规模达 107.71 亿美元。截至东部时间 9 月 14 日晚 6 时，公司加密资产持仓包括 2,151,676 枚 ETH（单价 4,632 美元，数据来源于市场消息）、192 枚比特币、价值 2.14 亿美元的 Eightco（纳斯达克：ORBS）股权（“登月计划”持仓）以及 5.69 亿美元非受限现金。即 BitMine 上周累计增持 82,233 枚 ETH。

伦敦证交所推出区块链私募基金平台，完成首笔交易

ChainCatcher 消息，伦敦证券交易所集团（LSEG）宣布，其基于区块链的私募基金平台 Digital Markets Infrastructure（DMI）已完成首笔交易。首批客户为投资管理公司 MembersCap 和数字资产交易所 Archax，交易为 MembersCap 的 MCM Fund 1 完成募资。LSEG 表示，DMI 覆盖资产全生命周期，提升发行至结算的效率，并将与现有区块链及传统金融服务兼容。

Gate GUSD 铸造量突破 1.2 亿美元，由美债等真实资产支持

ChainCatcher 消息，据 CoinGecko 最新数据，Gate 近期上线的 RWA 收益型稳定币 GUSD 自正式推出以来，铸造量已突破 1.2 亿美元，作为由美债等真实资产支持的投资凭证，GUSD 不仅提供稳定性，还具备随时间增值的特性，用户赎回时可一次性领取本金与累计收益。

钱志敏百亿比特币洗钱案将于 2025 年 9 月 29 日在伦敦开庭

ChainCatcher 消息，据财新报道，震惊全球的钱志敏百亿比特币洗钱案将于 2025 年 9 月 29 日在伦敦南华克刑事法庭开庭审理。此案涉及跨境洗钱、加密资产追索等问题，被视为数字货币时代对跨境金融犯罪监管和治理的里程碑式考验。钱志敏（别名 “Yadi Zhang” 或 “花花”）被控通过天津蓝天格锐电子科技有限公司在 2014-2017 年间以庞氏骗局类 “投资理财” 产品非法集资约 430 亿元人民币，受害者达 13 万人。此案不仅是中国非法集资史上的标志性事件之一，也是英国司法史上最大规模的加密货币洗钱案件。此前消息，6 万枚比特币洗钱案主犯钱志敏在英国否认所有犯罪指控。

pump.fun 过去 24 小时协议收入超越 Hyperliquid

ChainCatcher 消息，据 Defillama 数据，pump.fun 过去 24 小时收入达 312 万美元，超越 Hyperliquid 过去 24 小时的 248 万美元收入。仅次于 Tether（2170 万美元）和 Circle（762 万美元）。

香港会财局：或将间接参与监管稳定币，预计 1-3 年内出台全面审计与会计指引

ChainCatcher 消息，香港会计及财务汇报局主席孙德基在最新采访中表示，根据香港 8 月 1 日生效的《稳定币条例》规定，稳定币持牌人需每年接受独立审计，确保透明度及合规性，预计香港有机会未来 1 至 3 年后才会出台全面的稳定币审计与会计处理指引。孙德基还透露，香港会财局可能会间接参与稳定币的监管，对稳定币将采取的审慎监管策略，应会类似当年虚拟银行（现称数字银行）发牌，明确如何对持牌机构进行审计，以及在财务报表如何确认、计量和披露。

数据：黄立成再次加仓 3.75 亿枚 PUMP 多单，当前持仓已浮亏 105 万美元

ChainCatcher 消息，据 HyperInsight 监测，过去 1 小时黄立成再次加仓 PUMP 多单 3.75 亿枚，持仓新增 253.9 万美元；当前 PUMP 持仓约 1567.4 万美元，浮亏 105 万美元。当前他的仓位主要持有 ETH、HYPE、PUMP 多单，总持仓 1.31 亿美元。两小时前消息，黄立成地址已短线平多 25 BTC，净赚约 1.47 万美元。今天早上 9 时 36 分左右，他曾加仓过 HYPE、PUMP，当时持仓新增共约 1441 万美元。

SOL 财库公司 Forward Industries 计划将资金部署至 Solana 的 DeFi 协议中

ChainCatcher 消息，加密资产管理公司 Forward Industries 董事长 Kyle Samani 表示，公司计划将资金部署到 Solana 上的去中心化金融协议中。上周，这家专注于 Solana 生态的资产管理公司 Forward Industries 在由 Multicoin Capital、Galaxy Digital 和 Jump Crypto 领投的私募融资中成功筹集了 16.5 亿美元。今日有分析师称：Forward Industries 已动用财库总额 16 亿美元中的 15 亿美元资金购入 SOL。

以太坊链上稳定币供应量达 1660 亿美元创历史新高，巩固其 DeFi 结算基础设施地位

ChainCatcher 消息，以太坊链上总稳定币供应量攀升至历史最高水平 1660 亿美元，高于一个月前的 1490 亿美元，巩固了其作为 DeFi 结算基础设施的地位。其中 USDT 在以太坊链上的供应量为 878 亿美元，USDC 为 480 亿美元。Kronos Research 首席投资官表示，“以太坊稳定币供应量创历史新高标志着其正在从投机资产转变为 DeFi 生态系统中美元化的支柱，这也表明以太坊的流动性现已足够强大，可以吸收市场波动并在宏观经济低迷期间支撑市场。”

英格兰银行计划限制稳定币持有量，遭加密货币机构强烈反对

ChainCatcher 消息，据英国《金融时报》报道，加密货币机构正呼吁英格兰银行放弃限制稳定币持有量的计划，该计划将使英国对这一快速增长市场的监管比美国或欧盟更加严格。英格兰银行计划对所有系统性稳定币实施持有限制：个人持有上限为 1 万至 2 万英镑，企业持有上限为 1,000 万英镑。

币安将上线 Avantis (AVNT) 并为其添加种子标签

ChainCatcher 消息，币安将于 2025 年 9 月 15 日 13:00 上线 Avantis (AVNT) 并开放 AVNT/USDT、AVNT/USDC 和 AVNT/TRY 现货交易对。AVNT 充值通道已开放，提现预计于同日 14:00 开放。种子标签将适用于 AVNT，用户需每 90 天通过测验以获得交易权限。

MicroStrategy：比特币策略跑赢科技七巨头，上市公司比特币持仓破百万枚

ChainCatcher 消息，据 LiveBitcoinNews 报道，MicroStrategy 执行主席 Michael Saylor 在社媒表示，公司以比特币为核心的策略表现优于七大科技股。Saylor 给出的对比称，MicroStrategy 年化回报约 91%，高于英伟达 72%、特斯拉 32%，而包括 Alphabet、Meta、微软、苹果和亚马逊在内的其他公司，回报率则要低得多。此外，数据显示，前 100 家上市公司合计已持有超过 100 万枚比特币（约合超过 1170 亿美元）。

Multicoin 联创：Forward Industries 有意将资金部署至 Solana DeFi 协议

ChainCatcher 消息，知名交易员 Ansem 于 X 发文表示：“相较于以太坊，Solana 的薄弱环节在于 DeFi 生态活动。如果 Kyle Samani 及其团队能够将 DAT 中的资金部署到 DeFi 协议中，将成为重大利好。”随后，Multicoin 联合创始人、Forward Industries 董事会主席 Kyle Samani 就此回复表示：“这就是我们的比赛计划（game plan）。”

Dora Vota 完成第三轮主网质押，质押率增至最大供应量 5.5%

ChainCatcher 消息，Dora Factory 的去中心化治理区块链 Dora Vota 已完成第三期主网委托质押计划。目前，其网络已有 25 名专业验证节点，分布于不同地理区域并具备多样化的专业背景。Dora Vota 网络中已质押的代币数量增至最大供应量的 5.5%。

法拉第未来分拆 Web3 公司 CXC10 获董事会批准

ChainCatcher 消息，据市场消息，法拉第未来创始人兼全球联席首席执行官贾跃亭发布业绩更新，其中披露该公司正式启动加密货币飞轮的分拆计划，将尽快推进成立第二家独立上市 Web3 公司 “CXC10”，目标初期由法拉第未来控股，该分拆计划已获得董事会批准。此外，法拉第未来还披露旗下加密财库 C10 Treasury 目前已完成约 1,000 万美元的加密资产配置。

巴克莱：美联储降息已成定局，后续政策走向存悬念

ChainCatcher 消息，据金十报道，市场普遍预期美联储本周将降息 25 个基点，但政策落地后的指引方向仍存在不确定性。巴克莱首席美国经济学家 Marc Giannoni 表示，在通胀数据仍保持温和的背景下，FOMC 将判定实现就业目标的下行风险正在上升。他补充称，美联储经济预测报告几无变化，但点阵图将显示今年降息三次（每次 25 基点），2026 年与 2027 年各降息一次，长期利率中值预测则维持在 3% 不变。

穆迪：未来 12 个月美国衰退概率达 48%，经济站在临界点上

ChainCatcher 消息，据 Finbold 报道，穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家 Mark Zandi 表示，该机构最新的机器学习领先指标显示，截至 8 月，美国在未来一年出现经济衰退的概率为 48%。他称该读数虽低于 50% 门槛，但按历史经验，当概率逼近/突破中 40% 区间时，往往与衰退同步或前后相随。Zandi 并提到，就业放缓与连续下修的数据使经济站在临界点上。

OKX Star：未来数周将为 X Layer 引入顶级 DApp 基础设施

ChainCatcher 消息，OKX 首席执行官 Star 在社交平台发文称，未来数周将为 X Layer 引入顶级 DApp 基础设施。其表示，公司致力于将 X Layer 打造成建设者的 Launchpad，帮助开发者自由实现规模化发展。

Coinbase：DATs 进入竞争拐点，轻松获利期即将结束

ChainCatcher 消息，据 The Defiant，Coinbase Institutional 9 月《Monthly Outlook》报告显示，数字资产国库公司（DATs）已从早期的轻松获利阶段转入更为激烈的竞争期；随着今年 DAT 数量增多、监管约束与执行风险上升，早期受益的稀缺溢价消退，相关公司市值/加密资产净值比（mNAV）出现压缩，仅具备战略纪律与执行力的参与者更可能存活。

数据：Forward Industries 已动用 15 亿美元资金购入 SOL，财库总额 16 亿美元

ChainCatcher 消息，据分析师 Emmett Gallic 统计，SOL 财库公司 Forward Industries 目前持有的 16 亿美元资金中，已有 15 亿美元用于买入 SOL。此前数据还显示，Galaxy Digital 于昨日为 Forward Industries 增持了价值 4 亿美元的 SOL，而该公司在 Coinbase Prime Custody 账户中持有的 SOL 规模已达约 11 亿美元。

亚马逊被曝招聘“加密生态负责人”，年薪约 50 万美元

ChainCatcher 消息，据 @Pete Rizzo 在 X 发文，亚马逊发布“Crypto Ecosystem Lead（加密生态负责人）岗位，年薪约 50 万美元”。Rizzo 称比特币正走向主流。

Native Markets 赢得 Hyperliquid 稳定币 USDH 竞标，计划 “几天内” 进入测试阶段

ChainCatcher 消息，据市场消息，Hyperliquid 的验证者社区已选定 Native Markets 获得长期预留的 USDH 交易代码，这场为期一周的竞赛吸引了众多稳定币及加密货币基础设施领域的巨头参与竞标，至此落下帷幕。在宣布结果的帖子中，Native Markets 表示将立即启动分阶段推出计划，先从小规模铸造与赎回测试阶段开始，随后开设 USDH/USDC 现货交易对，最后取消限额。该团队将限额视为全面推出前的安全检查，并表示相关活动应 “在数日内” 启动。

根据 Meme 代币追踪和分析平台 GMGN 行情数据显示，截止 9 月 16 日 08：50，

过去 24h ETH 热门代币前五依次为：weETH、PEPENODE、HYPER、USDe、T3

过去 24h Solana 热门代币前五依次为：PUMP、StrSzn、BARD、VLR、TRUMP

过去 24h Base 热门代币前五依次为：ZORA、EURC、AERO、$BANANAGUY、Freedom

Polymarket 火爆进行时，一文看懂 10 个生态项目

Polymarket 几乎已经成了预测市场的代名词。公开信息显示，今年以来，Polymarket 的月度成交量多次站上 10 亿美元级，与排名第二的 Kalshi 形成断层。该项目不仅获得了特朗普长子的数千万美元投资，近期正筹备重返美国市场，同时推进新一轮融资，市场甚至称其估值可达100亿美元。

在此背景下，围绕 Polymarket 衍生出一批第三方生态，包括数据/看板、社交化体验、前端/终端、保险、AI 代理等。9 月12日，RootData 将一些代表性项目收录在《Polymarket 生态项目》合辑，本文将逐一介绍。

底部反弹超4倍，Pump.fun做了哪些改变？

Pump 是有史以来最成功的加密赌场，并拥有无穷尽的忠诚用户群。

这是一个你可以从中获利的赌场，因为它有回购机制。

每个赌徒、每个主播、每个投机者涌入都会产生费用。而这些费用不会消失在某些风险投资的黑洞里，它们被直接循环用于 PUMP 的回购。

你不是在和庄家对赌。你就是庄家。

ETF资金流入放缓，BTC正处于十字路口

比特币在从 8 月份的历史高点回落后，目前仍处于 11 万至 11.6 万美元的「缺口」区间。从 10.7 万美元的反弹得到了逢低买入者的支持，但短期持有者的抛售压力迄今限制了上涨势头。

3 至 6 个月持有者的获利了结以及近期高位买入者的亏损兑现造成了阻力。要维持反弹，价格需要稳定在 11.4 万美元以上，以重建信心并吸引资金流入。

链上流动性仍然具有建设性，但呈下降趋势。与此同时 ETF 资金流入已放缓至约每天±500 BTC，削弱了此前在 2024 年 3 月和 12 月推动上涨的传统金融需求。

随着现货需求疲软，衍生品已成为主要驱动力。期货基差和交易量保持平衡，期权未平仓合约量正在上升，表明市场结构更具风险特性。

市场正处于十字路口，收复 11.4 万美元可能引发新的上涨势头，而跌破 10.8 万美元则可能暴露下一个集群的下限约 9.3 万美元。

Native Markets 拿下 USDH 竞标，Hyperliquid 大步迈向“链上币安”

9 月 5 日，Hyperliquid 在 Discord 群组内发布公告，宣称将发行其原生稳定币 USDH，并宣布将现货交易对的费用降低 80%。

随后多家机构竞标争取成为 USDH 的发行方，包括 Sky （原 MakerDAO）、Ethena 、 Frax 、 Agora 以及 Native Markets。面对这一行为的直接利益受损方——Circle CEO 的回应是 Don't Believe the Hype (不要相信炒作)。

然而，截止至 9 月 15 日，Hyperliquid 的原生代币 HYPE 不断突破新高，应声上涨至 53.64 美元。据 CoinGecko 数据，其价格在过去 7 天内涨幅达到 7.77 % 。

目前，Native Markets 团队已赢得 Hyperliquid USDH 稳定币竞标，并计划“几天内”进入测试阶段。

Gemini IPO 风险凸显：合规优势乏力，财务与竞争劣势拖累投资价值？

由 Winklevoss 兄弟创办、主打合规安全的加密货币交易所 Gemini，于近日正式登陆纳斯达克（代码：GEMI），成为继 Coinbase、Bullish 之后全美第三家上市的加密货币交易所，募集约资金约 4.25 亿美元，市场反响较为热烈。上市首日，GEMI 股价一度飙涨 45%，最终收涨逾 14%，市值达到 38 亿美元。

Gemini 曾以“合规优先”立足，如今却站在尖锐现实面前：2025 年上半年净亏损 2.825 亿美元、经营现金流长期为负，拟募资上限约 3.17 亿美元的 IPO 更像一场“偿债优先”的防御战。尽管其产品矩阵横跨现货/机构托管、境外永续合约、GUSD 稳定币、信用卡与 Nifty Gateway，但在交易量、月活交易用户与平台资产等关键指标上，仍被 Coinbase、Robinhood 等拉开身位，“合规”已从溢价标签退化为行业门槛。本文以产品与财务双线拆解 S-1 关键信息，给出对 Gemini 竞争力与投资性价比的冷静评估，帮助判断这只“合规交易所”是否值得配置。

 

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