CryptoQuant分析師：比特幣新高「老巨鯨賣很少」，不像往常週期！

比特幣再創高價卻未現短期狂熱，長期持有者與機構資金聯合打造了「更穩定」的加密行情。
（前情提要： 貝森特：美國財政部「不會購買比特幣」，挨轟後改口持續尋求增持 BTC ）
（背景補充： 美國7月PPI爆炸》比特幣插針 11.7 萬美元、川普關稅敲響通膨警鐘，聯準會9月還降息嗎？ ）

比 特幣在 8 月中旬短暫觸及 12.4 萬美元，再創歷史新高，但市場沒有重現以往的「追價狂潮」。交易所買賣量溫和、社群聲量也不若先前高點喧騰，反映散戶心態已經轉變成沉默持倉人。

價格創新高，OG不拋了

根據 CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 在 X 發文，他指出比特幣衝高期間，長期持有者 (LTHs，持幣六個月至兩年) 平均每日僅賣出 2 萬枚 BTC，遠低於往昔高點常見的 4 萬至 7 萬枚。若對照 2021 年牛市末期的獲利回吐，本輪行情的拋售壓力明顯收斂，顯示市場參與者思維轉向長期配置，而不是短炒套現。

Regarding the accumulation-distribution of the Long-Term Holder cohort holding coins from six months to two years: their supply has risen from 3.551M BTC in April (when the price was $83K) to 5.191M BTC currently (+1.64M BTC). During the ATH test at $118K, there was moderate… pic.twitter.com/TTdyHTwV8i

— Axel ?? Adler Jr (@AxelAdlerJr) August 15, 2025

長期持有者的策略調度

LTHs 現握約 53% 流通供應，有效成為價格防線。鏈上統計顯示，近 30 天 LTH ／ STH 供應比下降 11%，約 52,000 枚 BTC 被釋出，為市場注入流動性而非恐慌性賣壓。

8 月初，該群體重新放緩拋售，銷毀幣天數與交易所轉移量同步下滑，暗示短暫獲利了結告一段落。LTHs 從持有者升級為「供應調節者」，他們的步調讓價格走勢較過去平順，也使短期衝擊減弱。

華爾街資金成為穩定器

另一股關鍵力量來自美國比特幣 ETF，總管理資產已達 1,130 億美元，並持續淨流入。貝萊德、微策略等機構把比特幣定位為「數位黃金」與宏觀對沖資產，長線買盤支撐價格。

即便恐懼／貪婪指數一度升到 74，ETF 仍持續吸納，削弱傳統見頂訊號的參考價值。在機構的節奏下，過往動輒兩位數%的日內跌幅，如今幾乎都收斂至單位數，非常見效。

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