加密貨幣交易所如何保持競爭力？透過差異化立於不敗之地

加密貨幣交易所要在激烈競爭中立足，必須建立多維度綜合競爭力，從資產安全、營運策略、生態價值及風險控管等方面持續創新，才能贏得用戶信任。
（前情提要： Coinbase 將在美國推出代幣化股票、預測市場和 IEO：邁向萬能交易所 ）
（背景補充： 日本最大》大阪交易所擬推出加密貨幣衍生品，JPX同步考慮上線加密ETF ）

一、市場表現：規模與佈局的較量

交易所的持倉規模與交易量直接反映其市場滲透率與用戶活躍度。同時各大交易所在不同市場的持倉規模與交易量，反應了其生態和戰略佈局。其中：

Binance 以超過 146 億美元的日均現貨交易量及超過 602 億美元的日均衍生品交易量領跑其他交易所 (CoinMarketCap 2025 年 6 月 25 日數據)。

Deribit 交易所則在 BTC 期權市場佔據主導地位，根據 Coinglass 數據顯示，其穩居全球 BTC 期權市場份額約 80%。

二、資產安全與透明度：信任的基石

用戶資產安全是交易所的生命線，交易所的 清潔資產比例 可以反映平台持有的真實可兌付資產品質，是衡量交易所資金安全性和財務健康度的核心指標。這一比例越高，表明交易所挪用用戶資產或依賴高風險槓桿的可能性越低。

在 DefiLlama 中，給出了部分交易所的清潔資產比例。

其中，Robinhood、Bybit、Bitmex、Deribit 交易所的清潔資產比例為 100%，這表明這些平台儲備幾乎完全由 BTC、ETH、穩定幣等高流動性資產組成。

儲備金證明 (PoR) 可以確保託管機構持有充足的鏈上儲備金，足以覆蓋帳戶在交易所帳面所有的資產，同時具備承兌能力。頭部交易所如 OKX 等，已在其官網主動公開詳細的 PoR 數據，下圖為 OKX 官網提供的部分代幣儲備金證明。

三、費率策略：提升資金效率與吸引用戶

費率策略不僅可以有效提升用戶資金的使用效率，還提供了更具針對性的服務選擇。各交易所可透過差異化的費率策略，提升自身在市場競爭中的優勢。

根據 Coinglass 的數據，主流交易所針對現貨和合約的交易手續費率如下：

合理的費率結構能為用戶提供更具針對性的服務選擇，降低交易成本，從而增強平台吸引力。

四、核心收入來源：多元化盈利模式

交易所的收入結構支撐其持續營運和發展，主要包括：

• 交易手續費 ：交易手續費是交易所對用戶完成的每筆數位貨幣買賣交易收取固定比例費用，通常是交易所最核心、最穩定的收入來源，具有顯著的規模效應。交易量與平台活躍度直接決定了收入的規模。
• 提幣手續費 ：用戶將資產從交易所提至外部錢包時，需支付網路轉帳所需的手續費 (礦工費)。交易所通常收取略高於實際網路成本的費用。
• 上幣費 ：上幣圈費指的是項目方為使其代幣在交易所上市交易而向平台支付的一次性或週期性費用。頭部交易所通常議價能力較強，透過上幣實現的收入較可觀，是平台篩選專案的重要機制之一。
• 其他收入 ：包括廣告收入、理財產品收入、平台幣收入等。

五、用戶獲取：精準觸及與轉化路徑

運用 AIDMA 消費者行為模型 (注意 Attention -> 興趣 Interest -> 慾望 Desire -> 記憶 Memory -> 行動 Action)，可清晰描繪用戶轉化路徑，其中：

• 注意 (Attention) ：透過廣告/事件引發用戶的感知
• 興趣 (Interest) ：激發用戶對產品功能的探索慾
• 慾望 (Desire) ：強化利益點觸發用戶擁有的衝動
• 記憶 (Memory) ：建立品牌認知形成用戶心理錨點
• 行動 (Action) ：最終轉化為用戶的購買行為

不同背景的用戶和不同規模的交易所策略各異。

對成熟新用戶來說，他們有一定的交易經驗。他們的 AIDMA 路徑始於 KOL、項目方處，因新交易所有想要的功能或活動產生興趣，因更低手續費、低 VIP 門檻等激發使用慾望 ，透過個人看好或朋友推薦形成品牌記憶，最終因稀缺幣種、獨家活動等完成轉化。

對小白新手用戶來說，他們交易經驗較為匱乏。通常 AIDMA 路徑始於社群媒體平台或朋友推薦，因可以賺錢而產生興趣，渴望透過嚕羊毛獲得收益，透過朋友推薦形成信任記憶，因低成本賺錢動機完成註冊的行為。

除此之外，大小交易所的打法也各不相同。

對頭部交易所來說，資金充足、有領先的品牌優勢、可供選擇的產品較多、有豐富的 KOL 資源。通常依託品牌優勢、充裕資金、豐富產品和 KOL 資源，側重品牌建設 (Branding)、頭部管道投放、高吸引力返佣體系、合作引流項目來填補用戶缺口。

而小交易所受限於資源，常採取超高返佣、搶先上線熱門代幣 (流量幣) 等激進策略，力求在細分市場或特定用戶群中搶佔份額。

六、平台幣賦能：以 BNB 為例的生態價值構建

首先我們先看一張 BNB 與 BTC 價格趨勢走勢圖。

從 BNB 和 BTC 價格走勢圖中可以看出，BNB 與 BTC 價格走勢相似，成中高相關關係。在特定時間段，BNB 表現超越了 BTC。

在幣安的白皮書中，BNB 的主要作用為：

• 交易費用折扣 ：指平台幣持有者可在不同持幣範圍內享受手續費折扣，相當於和平台共同成长，分享交易紅利。
• 參與平台治理 ：可在項目方申請上幣時需要持有平台幣或者繳納一定數量平台幣作為保障，以及平台幣持有方可以進行投票進行項目方上幣選擇等作用。
• 燃燒機制 ：每個季度，幣安將用自身利潤來回購 BNB 並將其銷毀。

隨著幣安生態的不斷發展，BNB 的使用場景也在進一步擴大，可參見下圖：

從幣安的整個生態來看，超過 50% 的應用直接賦能了 BNB。

因此，平台幣是交易所生態價值的重要載體。以幣安平台幣 BNB 為例，其成功賦能體現在：

• 價值基礎： BNB 原生的交易屬性和自帶銷毀機制的經濟學模型，為 BNB 的價值錨定奠定了基礎。
• 核心媒介： 幣安透過 Launchpad、Launchpool、Megadrop 的發布，推動了 BNB 成為加密資產發行的核心媒介。
• 場景依託： 幣安的全棧公鏈網路 BSC、opBNB、GreenField，鏈上數千個 Dapp，近百萬活躍地址數，使得 BNB 的應用場景得到進一步擴展。
• 品牌效應： 幣安的品牌效應促使 BNB 進一步破圈，同 BTC，ETH 相似，有成為國家主流儲備之一的趨勢。

七、危機應對：以 Bybit 為例化險為夷的典範

2025 年 2 月 Bybit 遭遇了 15 億美元以太坊駭客攻擊，此次攻擊被區塊鏈分析公司 Elliptic 稱為史上最大加密貨幣盜竊事件。其教科書級的回應凸顯了危機管理的關鍵要素：

• 成熟的應急機制 ：Bybit 內部建立了成熟的「P-1 事件」應急機制，每月會進行重大危機 (如宕機、資金漏洞) 的模擬演練，這確保了事件發生時，可即時通知管理層組建應急小組，開展應急相應工作。
• 最高層的透明溝通 ：CEO Ben 親自擔綱危機公關，40 分鐘內發布親筆推文並開啟影片直播，直面用戶詳述事件全貌，有效防止資訊失真，極大提升公眾信任。
• 高效的資產填補 ：透過抵押 BTC 和 USDT 向合作夥伴借入 ETH，僅用 3 天填補 15 億美元缺口，避免了直接在市場購買可能引發的 ETH 價格飆升。
• 體系化安全加固 ：事後全面加強安全體系建設，深化反黑生態合作，並減少對第三方組件的依賴，從根本上提升防禦能力。

總結

加密貨幣交易所要在激烈的競爭中立足並實現差異化發展，必須構建多維度的綜合競爭力：在基礎層面確保交易規模與市場佈局的領先性，並將資產安全與透明度作為信任基石；在營運層面，需設計有吸引力的費率策略，並精準定位目標用戶群體，優化獲客路徑；在價值層面，深度賦能平台幣，將其打造為生態核心價值載體；在風險層面，建立完善的危機預警與響應機制。唯有在多個關鍵維度持續創新並形成獨特優勢，交易所才能在瞬息萬變的市場中贏得用戶信任，佔據一席之地。

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