山寨幣唯一出路是進軍主流？DWF Labs看好Nasdq上市潛力

DWF Labs 合伙人 Andrei Grachev 呼籲山寨幣主動赴納斯達克 Nasdaq 上市，把傳統股東變成長期代幣持有者，引發市場對「山寨幣進軍華爾街」的討論。
（前情提要： 納斯達克Nasdaq向SEC提出申請：將XRP, SOL, XLM, ADA納入加密指數 ）
（背景補充： 加密IPO元年》Amber Group登陸納斯達克，超10家排隊上市（Kraken、Gemini、Circle..) ）

加 密市場迎來新的佈局思路。DWF Labs 合伙人 Andrei Grachev 日在 X 發文直言，若傳統金融（TradFi）遲遲不碰山寨幣， 山寨幣就該反向敲開華爾街大門 。

「如果傳統金融不進入山寨幣，那麼山寨幣應該進入傳統金融。」

他建議項目方透過在納斯達克上市發行股票或可轉債，讓基金經理先買股，再被動成為代幣長期持有人，藉此拉近雙方距離。

If tradfi doesn’t go to alts – alts should go to tradfi!

I believe, crypto projects should have Nasdaq listed vehicles and capture investors from traditional markets, covert them to long term token holders via selling the shares, which will support the crypto market

LFG!

— Andrei Grachev (@ag_dwf) June 13, 2025

機構資金已悄悄布局山寨幣

Grachev 的談話並非空穴來風。自比特幣現貨 ETF 今年初在美國通過後，更多資金開始評估 Ethereum、Solana (SOL) 與 Sui 等具區塊鏈生態實用性的代幣。

雖然納斯達克不直接掛牌代幣，但 Coinbase (COIN)、MARA Holdings (MARA)、RIOT Platforms (RIOT) 和 Core Scientific (CORZ) 等礦企與基礎設施公司都在此交易。平台也上市追蹤比特幣、以太幣價格的 ETF。更關鍵的是，納斯達克加密貨幣美國結算價格指數（NCIUS）今年 6 月把 Cardano、Solana、Stellar Lumens 及 XRP 納入，象徵主流交易所對山寨幣可投資性的認可。

高風險奇想：反向上市模式

依 Grachev 架構，專案方先設立控股公司赴美 IPO，募資所得部分用於購買或鎖倉自身代幣，並在招股書中揭露持倉機制。這種「雙層資本結構」可讓基金經理用熟悉的股票形式進場，同時獲得代幣上漲紅利。

但這種操作上市的風險其實非常高，要在美國資本市場掛牌，專案方須通過 SEC 嚴格的信息披露與會計審核，代幣屬性也可能被界定為證券。加上山寨幣價格波動劇烈，如何在上市公司治理與社群自治之間拿捏平衡，仍是監理前的大考驗。

儘管挑戰不小，Grachev 的構想提供了另一條連接 TradFi 與 Web3 的捷徑，把山寨幣包裝成「股票 + 代幣」的混合載體，直接在華爾街亮相。對渴望進一步擴張的加密產業而言，這可能是下個問世的的實驗。

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