星展银行携手金恒量化进军加密货币合约市场 探索机构散户协同新模式

全球金融业正迎来新一轮变革浪潮，传统银行与新兴数字资产的融合边界被进一步打破。近日，新加坡最大商业银行星展银行（DBS Bank）宣布，将首次涉足加密货币合约投资领域，与香港持牌资产管理机构金恒量化资产管理有限公司（以下简称"金恒量化"）达成战略合作，共同推出"金恒合约托管项目"。这一动作标志着传统金融机构对加密货币市场从保守观望转向深度参与的转折点。

根据双方披露的合作框架，该项目计划于2025年3月28日启动封闭内测，核心业务聚焦加密货币合约市场，通过整合机构级风控体系、人工智能技术以及专业投研团队，打造面向合格投资者的资产管理服务。值得关注的是，项目特别提出"聚散成庄"的运营理念——通过集合合格散户投资者的资金形成规模效应，在严控风险的前提下参与衍生品市场，试图在高度波动的加密货币合约市场中探索机构与散户的共赢路径。

 作为东南亚银行业的标杆，星展银行此前已逐步布局数字资产托管、证券型代币发行等合规业务，但直接涉足合约交易尚属首次。该行数字资产部门负责人在接受采访时表示："加密货币合约市场日均交易量超过千亿美元，但专业机构参与度不足30%，市场存在显著的效率提升空间。我们希望通过系统化的风险管理工具和专业策略，为投资者提供更稳健的参与渠道。"合作方金恒量化则依托其在量化交易领域的技术积累，将投入自主研发的Deepseek人工智能系统，结合其300余名金融分析师团队构建的动态策略模型，形成"AI决策+人工校验"的双层风控机制。

市场分析人士指出，这种"机构+科技+散户"的创新模式，实质是通过技术手段将分散的零售资金进行专业化管理。在传统金融市场，类似模式常见于对冲基金的FoF（基金中基金）架构，但在加密货币领域尚属首创。彭博行业研究加密货币分析师James Li分析称："合约市场的高杠杆特性导致散户投资者长期面临巨大风险，星展银行的介入可能带来两重改变：一是通过规模化资金提升市场定价话语权，二是借助专业风控体系降低个体投资者的爆仓概率。"

加密货币合约市场7×24小时不间断交易的特性，对策略系统的实时响应能力提出极高要求。Deepseek系统开发者透露，其AI模型通过分析过去五年超过4000万笔合约交易数据，结合市场情绪、链上指标和宏观经济变量，可实现每分钟超过300次策略调整。其次，合规框架的搭建仍是关键。星展银行强调将严格遵守新加坡金管局（MAS）和香港证监会（SFC）的监管要求，虽然全球加密货币衍生品监管存在区域差异，项目可以在不同司法管辖区实现合规落地。

 对于备受关注的"聚散成庄"模式，金恒量化首席策略官解释道："这并非传统意义上的坐庄行为，而是通过统一的风险参数设置和仓位管理，使分散资金形成协同效应。例如当市场出现极端波动时，系统可自动触发多账户联合对冲操作，这在个体投资者层面难以实现。"根据测试模型推算，该模式在历史回测中可将最大回撤率降低至散户自主交易的38%。

行业观察人士注意到，此次合作或引发连锁反应。伦敦数字资产研究机构CryptoCompare数据显示，2023年全球加密货币衍生品交易量中，散户贡献度高达65%，但盈利账户占比不足15%。星展银行的入场可能推动更多传统金融机构开发类似产品，加速加密货币市场从"野蛮生长"向"机构主导"转型。

目前，该项目已进入系统压力测试阶段。星展银行表示，内测期间将邀请经过严格筛选的合格投资者参与，初始管理规模控制在2亿美元以内，重点验证策略稳定性和清算系统的承压能力。若进展顺利，计划在2025年第四季度向亚洲主要市场推广。这场传统金融巨头与加密货币衍生品市场的碰撞，或将重新定义数字资产领域的风险管理范式