六问六答：全面解析 Solana 最新提案 SIMD-0228 将给行业带来哪些影响？

作者：Scof，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

SIMD-0228主要由Multicoin Capital投资人Vishal Kankani提出，旨在调整 Solana 网络的通胀机制，使其更加智能化，能够根据市场动态和质押情况自动调整 SOL 发行量。

当前的 SOL 发行机制是固定的时间表，不会根据网络活跃度变化，属于“盲目发行”。而该提案提出了一种“智能通胀”机制，使得 SOL 的发行量能够动态适应市场需求，以提高网络的安全性，并降低不必要的通胀压力。

随着 Solana 生态的发展，质押者的收益已经不再完全依赖 SOL 发行，而是越来越多地来自 MEV（最大可提取价值）。数据显示，仅 2024 年第四季度，Solana 网络中的 MEV 收入就达到约 2.1M SOL（约合4.3 亿美元），比上一季度增长数倍。这意味着即使减少 SOL 发行，网络依然可以吸引足够的质押者保障安全性。因此，提案者认为优化通胀策略，不再盲目发行多余的 SOL，能够让网络更健康地发展。

本提案提出的“智能通胀”机制有两个核心目标：

本提案的核心是新的 SOL 发行计算公式，它根据质押率（s）自动调整 SOL 的发行量。若质押率高（如超过 50%），通胀率下降；若质押率低（如 33% 以下），通胀率会上升，以确保足够的安全性。新的发行机制将在 50 个 Epoch（约 25 天）内逐步过渡，以确保平稳实施。

这次提案改革实质上是持币大户、验证者与生态建设者之间的权力再平衡。提案通过后，质押收益率将从 7.03% 降至 1.41%，验证者将从依赖通胀收益转向专注于 MEV 和交易手续费的获取——这既是机遇，也是挑战

对于持有大量SOL的投资者而言，通胀率的降低有助于减少代币稀释，维护其持有资产的价值。然而，质押收益率可能从当前的7.03%骤降至1.41%，这意味着持币大户需要重新评估其投资策略，可能需要在质押和其他收益渠道之间进行权衡。

验证者的收入结构将发生显著变化。随着质押收益率下降，验证者将不得不更加依赖于最大可提取价值（MEV）和交易手续费等收入来源。这可能促使验证者积极参与网络活动，以弥补质押收益的减少。然而，对于规模较小或资源有限的验证者而言，收入下降可能导致运营压力增大，甚至可能退出网络，影响网络的去中心化程度。

对生态建设者而言，降低通胀率可能促使更多的 SOL 进入 DeFi 生态系统，增加流动性和用户参与度。这为生态建设者提供了更多机会来开发和推广新的 DeFi 产品和服务，促进生态系统的繁荣。然而，这也取决于市场对新机制的接受程度以及用户行为的变化

虽然目前尚未开始正式投票，但这份提案蓝图已在社区中引发了关于“通胀螺旋”和利益博弈的激烈讨论。

灰度前研究员David Grider建立了一个模型用于分析使用当前和建议的 SMID-0228 通胀率，以及不同的 Solana 费用/价格下降方案，估算出能够盈利的验证者数量。结果表明，在提案通过后，Solana 在不同修订方案下，可能会额外失去约 50 至 250 名验证者。

社区成员Leapfrog在solana的开发者论坛中直言该提案“对Solana会造成灾难性的影响。”他认为若投资信心低迷时通胀上升，即投资者撤资并抛售，这将加剧恐慌，造成死亡螺旋。无论押注回报有多大，波动性资产都不适合长期大投资者。

Multicoincap的管理合伙人则表示，当前通胀率过高已是共识，应尽快采取行动。他对共识安全性并不担忧，但承认验证者的盈利能力可能受到影响，预计可能有部分验证者退出网络。他强调，过度谨慎可能导致“分析瘫痪”，阻碍 Solana 的发展，因此应保持快速推进的步伐，避免陷入类似以太坊的困境。

但市场分析认为，作为SOL的主要持有者，Multicoin Capital推动SIMD-0228提案，意在通过削减通胀来缓解SOL的抛售压力，增强其价值存储功能。