4E 观察：9 万大关失守，市场陷入恐慌，后市走向何方？

加密市场再遭重创，行情显示比特币跌破9万美元大关，24小时跌幅达6.2%，刷新自11月中旬以来新低。山寨市场更是血流成河，两大领头羊ETH和SOL，分别跌破2400和140美元，24小时跌幅高达11%和14.88%。投资者的信心备受打击，今日恐慌与贪婪指数已从49回落至25 ，时隔 5 个月再次进入“极度恐慌”状态。

据媒体报道，作为OpenAI的最大支持者，微软已经取消了部分AI数据中心的租赁。市场猜测，微软可能正在放弃「星际之门」，担忧AI基础设施可能面临供应过剩风险。加上特朗普声称对加拿大、墨西哥的关税将继续进行，进一步打击市场信心，美股大型科技股集体下挫。 由于比特币与科技股的关联性极强，在美股的拖累下，比特币出现了大幅下跌。

同时，美国南达科他州立法机构的议员推迟了一项可能允许该州投资比特币的投票，这实际上扼杀了该法案。南达科他州这样一个相对较小的州，其立法决定对全球比特币市场产生显著影响，但其法案的失败被市场放大为比特币接受度的象征，可能引发更广泛的心理效应，进一步打压市场情绪。

行情扑朔迷离，不少资深人士纷纷对后市走向发表了自己的见解。多数分析师坚信这只是牛市进程中的阶段性回调，强调历轮牛市都曾历经超过 50% 的大幅价格调整，之后市场依旧维持着牛市的上升态势。而BitMEX 联合创始人Arthur Hayes，从1月就一直秉持看空态度，这次再度给出分析，笃定比特币价格会下跌至 7万美元，回到特朗普行情起点。

比起逐渐脱离散户的比特币，市场最关心的还是ETH和SOL这两大山寨领头羊。此前，市场上有消息称 Bybit 需回购 ETH 用于补充钱包资金，这一预期在当时推动了 ETH 价格的明显反弹，但昨日消息传出其已通过贷款、场外交易等手段，成功填补了 ETH 的资金缺口，潜在买盘已消除。这无疑给 ETH 的价格走向增添了极大的不确定性。

SOL近期表现持续低迷，LIBRA崩盘被深挖出一个由机构操控的meme阴谋集团，彻底颠覆了公众对meme公平发射的原有认知，严重打击市场信心，meme势头冷却，SOL 的“金铲子”属性大降；此外SOL 将迎来大额拍卖解锁，不少持有者出于规避风险的考虑，选择暂时离场观望，这无疑进一步加大了 SOL 价格下跌的压力。

总体而言，当前市场情绪仍被悲观氛围所笼罩，价格持续下探尚未展现出止跌回稳的迹象，任何的风吹草动都可能引发超过预期的市场波动。行情不明朗下，不少投资者纷纷转变投资策略，从曾经对高风险高回报的激进追逐，转向对确定性收益的稳健追求。持U理财因其相对灵活和稳定的特性，成为了主流选择。

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