Blast：面向收益叙事的开端

Blast 已于 6 月 26 日晚 10 点向社区空投 $Blast 代币，这也宣告着一场巨大的空投盛宴的尾声已至。毫无疑问，就投资机构、社区热度与 TVL 来看，Blast 是今年唯一可以与 ZKsync 相提并论的天王级项目，Layer 2 已经进入下一阶段，在规模庞大且其极具争议的空投活动之后，Blast 本身以及 Layer 2 生态的未来如何发展呢？

项目背景

环境驱动创新

长期以来，在常规的 Layer 2 生态中，用户通过质押生态代币、稳定币等代币，获取 Layer 2 生态代币作为收益。与此同时，Layer 2 项目方利用质押的代币完成 POS 模式下的交易验证等行为，也愿意提供代币激励用户参与网络的维护和发展，达成一个双赢的局面。一般而言，由于 Layer 2 基于 Layer 1 搭建，在 Layer 2 上质押的资金需要承担来自 Layer 2 和 Layer 1 的两种系统风险，所以 Layer 2 项目往往需要提供高于 Layer 1 质押的利率作为风险补偿，以 Polygon 网络为例，Matic 的年利率一般可以达到 8% -14% ，而 ETH 网络上 ETH 的年利率一般在 4% -7% 。那么是否有方法让 Layer 2 所获取的资本收益更上一层呢？于是 Blast 应运而生。

图 1 Blast-logo

基本信息

Blast 是由 Blur 创始人 PacMan 推出的基于 Optimistic Rollups 的以太坊二层网络，PacMan 创建的 Blur 曾经分发历史上第五大的空投。相对其他 Layer 2 面向扩大交易容量、提升交易速度、降低 gas 费用的项目出发点，Blast 聚焦于完善 Layer 1 不足的同时，提供更高的经济效益，总体而言，Blast 将是第一条提供 ETH 和稳定币质押固定收益的 Layer 2 ，而这立足于收益角度的叙事，或许将会引导 Layer 2 建设从技术属性回归Web3本身的金融属性。

发展历程

• 2023 年 11 月，项目启动：Blast 由 NFT 平台 Blur 的创始人 PacMan 创立，作为以太坊的扩容解决方案开始运行，项目获得了 Paradigm 和 Standard Crypto 领投的 2000 万美元种子轮融资.

• 2023 年 11 月，转折性声明：Blast 宣布其独特的收益模型，将以太坊质押和 RWA 协议的收益返还给用户，项目提供 4% 的 ETH 收益和 5% 的稳定币收益。

• 2024 年 2 月，主网启动：Blast 正式启动主网，但在此之前用户无法提取锁定在平台上的资金，引发了一些用户的不满。

• 2024 年 5 月，空投计划：原计划于 5 月进行的 BLAST 代币空投因故推迟至 6 月 26 日，并增加了空投分配量以补偿参与者。

• 2024 年 6 月 26 日，发布空投：Blast 将在 6 月 26 日进行空投，空投奖励的 50% 分配给开发者（通过 Blast Gold 积分），另外 50% 分配给早期用户（包括在主网启动前将资金桥接到网络的用户。

市场增长

Blast 链受到市场的大力追捧，其不断增长，截止至撰稿时间，其 TVL 高达$ 1.6 B 已成为 TVL 排名第 6 ，Protocols 排名第 11 的链，同时其锁定资产占所有链上锁定资产的 1.71% 。

图 2 Blast 锁定资产占比

图 3 Blast 各项指标变化

代币经济学

代币功能

$Blast 代币在代币功能上将与其他 Layer 2 代币相近，具有生态治理、空投激励、质押收益等基础功能，在目前为止并没有太过突出的特点。但在生态治理方面，Blast 生态相对其他 Layer 2 生态有更加完备的治理条例和规章制度，或许可以体现 Blast 生态建设的相对完备。

代币分配

Blast 代币总供应量为 100 亿，分配给社区、核心贡献者、投资者和基金会。

• 社区获取 50% 的空投，共 50, 000, 000, 000 枚，从 TGE 日起 3 年内线性解锁。

• 核心贡献者获取 25.5% 的空投，共 25, 480, 226, 842 枚，其中 25% 在 TGE 日后 1 年解锁， 75% 在随后 3 年线性解锁。

• 投资者获取 16.5% 的空投，共 16, 519, 773, 158 枚，其中 25% 在 TGE 日后 1 年解锁， 75% 在随后 3 年线性解锁。

• Blast 基金会获取 8% 的空投，共 8, 000, 000, 000 枚，在 TGE 日起 4 年内线性解锁。

图 4 Blast 空投分配

第一阶段空投

• 持有 Blast Points 积分用户将根据积分数量瓜分总供应量 7% 的空降奖励。

• 持有 Blast Goal 积分用户将根据积分数量瓜分总供应量 7% 的空投奖励。

• Blur 基金会将会获取总供应量 3% 的空投奖励，用于分配给 Blur 社区。

除此之外，排名前 0.1% 的钱包的空投将会在 6 个月内线性释放，这一举措很好的减轻了代币释放时的巨额抛压。同时 Blast Goal 的数量远少于 Blast Points，因此持有 Blast Goal 的效益远远高于 Blast Points。

图 5 Blast 第一季度空投分配

叙事特点

EVM 的完美兼容

EVM 兼容性的高低对于 ETH 上的 Layer 2 十分重要，兼容性越高，意味着迁移成本越低，生态构建速度越快，虽然 EVM 的完美兼容并非是 Blast 独创，但在 Blast 链在兼容上采取了自由选择的方式，体现了一定的创新性。

Blast 对 EVM 的完美兼容依靠合约可以自由选择“是否 Auto-Rebasing”的功能。Auto-Rebasing 即自动重定基，在合约中，可以选择是否参与这一机制，对于不需要选择这一机制的合约，可以在代码修改较少的情况，轻松完成 DAPP 的迁移。

一鱼多吃的完美解决

Blast 生态的口号是唯一可以实现 ETH 和稳定币原生收益的 Layer 2 ，而这是如何解决的呢？

ETH 并非是 ERC-20 原生代币，一般而言在去区块链和 DeFi 中，我们将 ETH 存入合约中，钱包可以获取相应数量的 WETH 等，而通过转化得来的 WETH 可以在 DEX、借贷平台、流动性池等中获取收益，在这样一个过程中，往往会损失高昂的 gas 费用，导致资金量较小的用户无法参与质押活动中。同时 ETH 质押在 Lido 等平台上需要转化为 STETH 等，也面临着类似的损耗问题。

这个时候 Blast 提出 Auto-Rebasing（自动重定基）方案，这一方案旨在无需通过 WETH、STETH 或其他任何 ERC 20 代币，自动更新用户账户余额。同时质押在 Blast 的 ETH 目前采取自动与 Lido 交互质押，直接更新原生 ETH 余额，让用户无需操作而自动获取收益。除此之外，Blast 提供的原生稳定币 USDB 通过 MakerDAO 的 T-Bill 协议，在桥接回以太坊时可以兑换为 DAI。

这一方案看似十分复杂，从本质上看就是将原先锁定在合约内部的代币自动化地质押在 Lido、MakerDAO 等 DeFi 中，并不断转化为原生代币收益，实现利滚利操作的同时避免高昂的 gas 费用。与此同时 Blast 研发团队表明在未来有能力脱离 Lido 和 MakerDAO 实现这一操作，因此在 Blast 中质押的资金不仅有可能获取 Blast 链本身的质押奖励，更有着与 ETH 链相近的基础利率，实现完美的一鱼多吃。

图 6 Blast 与其他L2对比

生态建设

Blast 生态建设涵盖 SocialFi、GameFi、DeFi、NFT 等多个赛道，相较于传统的 Layer 2 ，Blast 生态具有更好的叙事性与综合性，融合多种功能与特性，形成一个多元化的生态系统。

DEX 龙头 Thruster

Thruster 是专为 degens 打造的收益优先型 DEX，由 Blast Points chads、创始人和优秀社区提供支持。其 TVL 自 3 月以来增长速度飞快，目前高达$ 438 m。在 Blast 空投活动中，用户可以通过跨链和提供流动性获取 Blast Points 和 Thruster Credits 积分，享受多重收益

图 7 Thruster TVL 增长

• Thruster 继承了常规 DeFi 的 AMM 模型，允许用户提供流动性赚取费用。

• Thruster 提供了简洁模式和复杂模式的网页 UI，为用户使用提供了便利。

• Thruster 利用了 Blast 链自动化的 USDB 和 ETH 质押收益，从而提高了 DEX 本身的流动性和交易效率，为新代币的启动提供了支持。

• Thruster 别出心裁的设计了一周一度的无损彩票 Thruster Treasure 池奖励，吸引了大量活跃用户参与。

图 8 Thruster—logo

除此之外，Thruster 还提供不同 AMM 模型的版本，如 Thruster V3使用集中流动性 AMM，配合不同的交易费用结构，适用于高频交易者。

杠杆借贷龙头 Juice Finance

Juice Finance 是目前 Blast 链上最大的杠杆借贷平台，其运用创新的跨保证金 Defi 协议，主要提供借贷和收益农场功能，并通过集成 Blast 原生的重基代币（如 ETH、WETH 和 USDB）和 gas 退款机制来优化用户的收益和点数获取，目前其 TVL 高达$ 394 m。

图 9 Juice Finance TVL 增长

• 杠杆借贷：用户可以将 WETH 作为抵押品锁定在协议中，借出至多 3 倍的 USDB，USDB 可以部署在 Blast 链上的其他收益策略中，实现收益的最大化。

• 收益农场：与其他收益农场类似，Juice Finance 为用户提供多种策略金库，用户将 USDB 存入赚取收益，值得一提的是 Thruster 也在提供的策略金库服务中。

图 10 Juice Finance

相较于其他借贷平台，Juice Finance 还具有无许可借贷以及跨保证金功能，为用户充分利用资金优势进行资本收益提供了基础。

资本效应提升平台 Zest

图 11 Zest 平台

在常规的抵押平台上，一般抵押率达到 150% ，不能充分地发挥代币效用，而 Zest 将利用 Blast 链原生 ETH 收益，

提高资本效益。当用户在 Zest 中质押价值 $ 150 的 ETH 后，可以获得价值 $ 100 的 zUSD，以及 $ 50 的 Leveraged ETH，ETH 的收益率由 zUSD 继承，波动性由 Leveraged ETH 继承。因为 ETH 的所有波动都被 Leveraged ETH 吸收，所以 zUSD 具有无风险的杠杆收益，提高了资本效益。

因此相对于其他平台，Zest 提供了一种收益更高、风险更低的辅助方案，适用于配合其他 DeFi 共同实现较高收益。

图 12 Zest 收益图

SocialFi 龙头

Fantasy 是一款革命性的社交金融交易卡牌游戏，结合了社交金融和交易卡牌游戏的元素，为用户提供了一种全新的互动和收益模式。

图 13 Fantasy 市场

Fantasy 项目最初由 Travis Bickle 在 5 月 1 日由 Blast 主网推出，成为 BIG BANG 竞赛的 47 个获奖作品之一。相较于传统的 SociaFi 项目，Fantasy 定义了一种新型的将社交媒体影响力与平台货币、藏品关联的方式，为 SocialFi 提高用户粘性指明了新的方向。

• 本质特征：Fantasy 平台提供基于 Crypto Twitter 社区的知名交易员、投资者、行业分析师和项目发起人为头像的卡牌，以卡牌为媒介进行收益分发，从而区别于传统 SocialFi。

• 收益特点：持有卡片的玩家可以在赚取 Blast 链本身 4% 原生收益的同时，被动赚取其卡片交易量的 1.5% 的 ETH。

• 比赛性质：玩家购买的卡片组成卡组，在每周的比赛中根据市场交易活跃程度和社交媒体影响力进行排名获取奖励。

截止至撰稿时间，Fantasy 平台 NFT 总交易量高达$ 93.11 M，参与人数多达 36.7 K，成为 Blast 链综合排名第 5 的 SocialFi。

图 14 Fantasy 数据

虽然目前而言 Fantasy 很好地将用户通过卡组和平台紧密联系，但如何在奖励之后留住用户甚至吸引更多用户参与，仍是一大挑战。目前为止Web3的实际用户基数尚且无法与传统媒体平台用户基数媲美，且用户逐利性远远高于传统平台，所以这一问题也是所有 SocialFi 平台必定面临的困境，

未来发展和风险意见

图 15 Blast 宣传图

未来发展趋势

相较于之前所有的 Layer 2 ，Blast 是第一个就 Layer 2 具有的经济效益进行叙事，在本质上来看，和第一个尝试解决 Layer 1 扩容的 Layer 2 方案有着相似性——都开创了一种新的研究思想和道路，因此无法否认的一点是 Blast 成为和 Uniswap 一样的象征性项目的可能性非常大。Blast 未来的发展或许会与以下几点相关。

• 由于 Blast 具有的高收益特性，长期来看必然源源不断的从其他 Layer 2 和以太坊链本身吸取资金，直至达到 Blast 链具有的收益特性与其他链的收益特性平衡。

• Blast 链具有的自动收益能力为 DeFi 的发展提供了沃土，建立在 Blast 上的 DeFi 项目天然的比其他链的 DeFi 项目具有更高的稳定收益，也会有更快的发展速度。

隐藏性风险分析

Blast 链依靠强大的 Auto-Rebasing（自动重定基）功能，实现自动获取 Layer 1 质押收益，避免了因通货膨胀而造成的货币损失；而这其实本质上是一种自动化的一鱼多吃，在 Layer 2 上同时获取 Layer 1 与 Layer 2 的收益。

• 从技术层面看，Blast 通过 Auto-Rebasing 实现了自动化质押，并缩减了质押的 gas 费用，同时减少了单一用户操作的个人风险，优化了整体的资本效率。

• 从风险层次看，通过 Lido 和 MakerDAO 进行质押获取收益，无疑极大地增加了全链资金的系统风险，同时是否会由于市场波动导致资金无法及时收回造成损失还未可知。

• 从权限层次看，Blast 自动将资金质押至 Lido 和 MakerDAO 的行为，用户自动去承担了相应风险，是否损害了用户对于资金的处置权利，也值得我们思考。

总体而言，Blast 的高收益并不是免费赠送的，其伴随着整体资金系统风险的增加，但对于个人小资金而言，收益的增长显然远远大于风险的增长，依然具有非常不错的前景。同时 Blast 具有的收益特点很可能被其他 Layer 2 采用，也值得不断关注。