跨链互操作性赛道即将爆发，Axelar、Wormhole谁能成为板块龙头？

原文作者：HunterGo（X： @HunterDogKing ）

目前 Wormhole 在 Whales 的市场预计市值为 200 亿美元市值左右，甚至最高有 500 亿市值的传言。对比 Wormhole, 刚上线币安 Axelar 的价值因为缺少撸毛的工作室的关注，仍然被大大低估。另一个在华语区被低估的共识是：目前西方一些二级基金和研究机构在跨链互操作性赛道上，基本都认为在技术角度，Axelar(AXL）会远比撸毛热度推起来的 Wormhole/LayerZero 更具备长远的竞争优势。

先看一个简单的表格，作为跨链互操作性赛道的两大龙头，Axelar 在可编程性、生态项目、代币价值捕获方式等方面的竞争优势要高于 Wormhole。由于跨链互操作性赛道还未形成共识，市场对 Wormhole 的开盘市值在 200 亿-1000 亿美元不等。从这个角度看，一旦 Wormhole 发币，Axelar 作为赛道的龙一或者龙二，都有非常大的潜力，最少还有 5-1 0x的涨幅。

牛市 FDV 不重要，重要的是共识与热度。市场炒新不炒旧，AI 新赛道就直接诞生 TAO/WLD 两个千亿美元市值项目；随着赛道的轮换，Wormhole/LayerZero 接连发币，北美大 vc 联合做局，跨链互操性赛道极有可能产生千亿美元市值的项目。

知名的二级基金 Progrmd Capital 和 Theblockcrunch 都基于 Axelar 网络的交易量、手续费收入、Relayer 的发展，从营收角度分析过 Axelar 的市值预期[ 1 ][ 2 ]：

• 保底情况，假设 Axeral 市场份额为 25% ， gas/txns 的收入为 0.2 AXL，那么 Axelar 将实现 309 b 的收入， 30 倍 pe 的话，Axelar 保底市值在 93 亿美元市值（远低于 Wormhole 市值）

• 乐观估计，同样按 30 倍 pe， Axelar 市场份额为 50% ， Axelar 的市值将会达到 1140 亿美元（当前价格的 10 0x)

尽管 AXL 已经 2-3 倍的涨幅，但在牛市可以持有的久一些，同时更深度的参与 Axelar 网络的质押和治理。目前 Axelar 主网的质押率为 65.54% ，apr 为 9.52% [ 5 ]，如果这个价格基础上继续翻倍加上 gas fee 的收入，stake 的被动 apr 都能有非常可观的收入。Axelar 最近的一项提案是采用了 Gas 燃烧机制，Axelar 将持续的销毁 AXL，假设每天有 1000 万笔交易，网络手续费有 7.3 亿 AXL，在该情况下 AXL 将会开始通缩达到 -63.75% [ 4 ]，  那么此时 Axelar 将会类似 ETH 的燃烧模型一样。

对于开发者而言，近期 Axelar 公布的虚拟机（AVM) 标志着 Axelar 在跨链互操作性赛道上的重要布局 - 打造一个可编程的全链 Layer 1, 开发人员可以基于 AVM 编写智能合约，实现最终的链抽象层的开发，简化用户体验[ 3 ]。在推出 AVM 之前，Axelar 的核心技术壁垒是通用消息传递（GMP),  Axelar 不是一个简单的跨链桥概念, GMP 超越了原本资产跨链桥的概念，使开发人员能够构建原生跨链应用程序。 在 crypto, 资产是基于应用发型的，服务应用本身，将比服务资产会更加根本，这也为 Axelar 后续的 gas 燃烧机制、公链治理奠定了技术架构。

总结:

1. Axelar(AXL）基本面扎实，在跨链互操作性赛道上具备技术壁垒，在 Wormhole 和 LayerZero 发币前夕布局，时机合适。

2. 从赛道上看， 资金还未轮动到这个板块，同时都是北美大基金在做局，具备千亿美元项目的发展空间；同时 Axelar 也处在 cosmos 的大赛道中，Axelar 是 cosmos 生态与 EVM 链的流动性门户，将直接收益于 cosmos 生态的爆发。

3. 从项目比较来看，Axelar(AXL）在技术、生态应用、代币价值捕获方式具备显著优势，是目前最符合市场需求的跨链协议和开发方案

4. 从布局时机来看，Axelar(AXL）刚上币安，完成一轮洗盘，同时共识没完全建立，在 Wormhole/LayerZero 发币前夕，都是非常好的建仓区间

5. 退出策略可以根据大盘或者 Wormhole 的发币潮，分批止盈；或者根据 Axelar(AXL）的 gas 燃烧指标作为交易策略根据之一。

Reference:

[ 1 ] Progrmd Capital 对 Axelar 市盈率的市值预估

[ 2 ] The Block Crunch 对 Axelar 的竞品分析

[3 ] Axelar 发布虚拟机

[ 4 ] Axelar 的 gas 燃烧机制提案和通缩预估

[ 5 ] Axelar 区块浏览器