SignalPlus宏观研报(20231204)：2024年预计将有超过5次降息

总算轮到 ETH?了。最近这 ETF 通过+美国降息的预期，估计币价至少能坚挺到 1 月底，最近别做空波动率，末日的盈率应该都挺高。

宏观资产在 11 月份的表现十分精彩，实现了数十年来最佳的同步回报， 12 月的第一周也取得了类似的惊人成果， 2 年期美债收益率下滑了近 40 个基点， 5 年期则下滑了 34 个基点，是自 SVB 危机以来最剧烈的收益率下跌，上一次出现类似情况要追溯到全球金融危机时期；收益率的下跌推动科技股本周上涨 6% ，除能源板块外，所有 SPX 板块均大幅上涨；此外， 11 月整体金融形势的放松幅度为史上最大，看来今年圣诞老人不仅提前到来，并且还很享受地延长了他的逗留时间。

Powell 在上周五的谈话未能反驳市场预期，投资者加倍押注 2024 年降息的机会，债券价格因此出现反弹，尽管 Powell 试图在谈话中淡化降息预期，表示“推测政策何时放松还为时过早”，但市场选择关注他“准备进一步收紧政策……如果合适的话“的说法，推断 Powell 认为当前环境不适合加息，且他承认当前利率“已进入限制性区域”，这是美联储结束加息周期的最明确迹象，目前市场预期 2024 年将有超过 5 次降息 (!)，看起来降息竞赛已经开始了。

本周将迎来今年最后一份 JOLTS 和非农就业报告，考虑到过去 4 周美债大幅上涨，这些数据变得更加重要；本周也是美联储官员进入缄默期前最后发表评论的机会，也是他们反驳当前市场降息预期的最后机会。

加密货币也加入了这一波价格走势，BTC 突破了 4 万美元，ETH 突破了 2, 200 美元，期货空头清算再次开始增加。

在经历一段艰难的时期后，BTC、ETH 和稳定币的链上活动也在 11 月出现反弹，虽然现在还很难判断这种复苏是否能持续下去。CEX 交易量也有所回升，但仍远低于 2022 年的水平，而 BTC 期权虽然交易量较低，不过得以保持在 2021 年的高点附近，表现突出。