SignalPlus宏观研报20230612：TradFi资产毫无波澜，加密货币市场动荡不安

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与加密货币的困境不同，TradFi 资产在上周的结尾又度过了平静的一天，虽然暑假还没开始，短天期美债收益率的交易区间已经降至 3 月以来最窄（约 18 个基点），股票 VIX 跌至疫情前低点的 14 左右，全球外汇波动率也已经跌至 12 个月低点；由于美国经济数据大致是仍然支持软著陆和通胀放缓的理想繁荣前景，即使投资者对市场广度不佳表示担忧，但仍看不出有什么理由放弃他们的股票多头策略。

本周一系列的经济数据和央行会议有望在暑假正式开始之前给市场带来一些刺激和活动，周二将公布英国失业率和美国 CPI，FOMC 会议将在周三登场，中国人民银行和欧洲央行利率决议将会在周四，紧接著以日本央行在周五的利率决议结束本周。FOMC 的决议将最为棘手，当前市场对于 6 月份加息的机率预测约为 30% ，因此无论是 0 或 25 个基点的利率变动应该都会引起一些市场波动，特别取决于声明发表后、记者会上美联储所传递的信息。

股市则出现进一步的再平衡，科技股重新领涨，这要归功于 Tesla 的反弹而非 AI，GM 正在将其电动车适配至 Tesla 的充电站，帮助电动车行业的充电标准化。此外，华尔街投行一直积极上调 S&P 500 指数的年底目标价格，高盛最近将年底目标价格从 4000 点上调至 4500 点，这要归功于估值倍数的多次扩大（EPS 的预测保持在 224 美元不变）。

最后，一项研究结果或许有些令人惊讶，根据之前的历史，市场宽度的狭窄并不一定会导致股市在中期表现不佳，因此，股市当前的自满情绪也许并没有错。

在加密货币方面，市场情绪日夜变化，受到美国 SEC 将大多数代币视为证券的执法行动的持续影响，Solana、Matic、Cardano 和 Avalanche 等代币在周末暴跌了约 30% 以上，此外，Robinhood 宣布将从 6 月 27 日起将 Solana、Cardano 和 Polygon 从其平台移除，并将在月底强制清算相关头寸。另外，一篇关于所谓的加密货币对冲基金陷入清算的假新闻文章/图片更是增加了市场的 FUD 情绪，BTC 跌破 26, 000 美元，ETH 接近 1, 750 美元。

仅在过去一周，BTC 期货清算规模就达到今年最高水平两次，近期的市场动态让许多原生用户措手不及，多头头寸被残酷地清算，二级市场流动性和交易量也相当疲软，CEX 的交易量在 5 月和 6 月触及一些最低水平，同比下降了约 50% ，因此加剧了下行趋势的猛烈程度。

考虑到在美国的执法行动可能需要数年时间才会结束，加密货币冬天可能会比许多人预期的要长，即使对于之前经历过加密货币冬天的老手也是如此，希望大家都能注意安全。