177万美元就能买断流通代币，ARCx会在私有化后重生吗？

10 月 28 日，链上身份协议 ARCx 宣布，由于近期的市场变化，其代币 ARC 缺乏流动性，目前  ARC 代币的整体估值并不能反应团队认可的实际价值，因此 ARCx 决定“私有化”市场上所有的 ARC 代币。

具体来说，买断合同将从 10 月 31 日开始生效，持续到 11 月 30 日。在此期间，ARC 代币将不可转让，持有者有两个方案可供选择：

1. 继续持有 ARC 代币，但在买断期结束后，ARC 代币会立即暂停交易，合约级别的转账将被禁用。

2. 在接下来 1 个月内，团队将以 0.071 USDC 的价格来回购 ARCx。

该公告发出后，社区一片哗然。争议主要聚焦在两个方面。

一、买断合同后，用户之前的质押奖励以及购买的 DeFi 护照能否被赎回？

在回答第一个问题前，先来了解一下 ARCx。

ARCx 是一个 Polygon 网络上的去中心化信贷市场，它可以根据借款人的 DeFi 信用评分提供基于 ETH 抵押品的动态最大 LTV 贷款（注： LTV， 贷款价值 = 可给予的贷款金额 / 资产总价值）。DeFi 信用评分是根据个人 钱包 历史上的链上借贷活动来评估的。在其 V3 版产品中，用户可以根据钱包链上借贷活动来生成 DeFi Passport，来代表你的链上信用，从而进行抵押贷款活动。

起初，想要获得 DeFi Passport 需要质押 1000 个 DAI 并排队等候，第一批仅发放 100 枚地址。并且， DeFi Passport 可以更换 NFT 皮肤，可以在 Opensea 上购买。后期，ARCx 还将为 DeFi 护照增加更多的评分维度，如收益耕种评分、 空投 评分、治理评分、交易者评分等。

链上信用这个领域一直不温不火，也没有特别出彩的应用，但它确实是一个行业需求。ARCx 早期的新颖概念让它吸引了大量用户和资本的关注，并获得了由 Dragonfly Capital 、Scalar Capital 和 Ledger Prime 领投的 130 万美元融资。在资本和流量的加持下，大批用户在 ARCx 平台上开展借贷活动并申领 DeFi Passport。 但私有化事件一出，相应问题接踵而来：

1. 目前正在质押的代币还会有质押收益吗？

官方未回答。

2. 代币合约暂停后，依然持有代币的人还会有相应的权利吗？

官方解释，除了代币不能交易，其他的并没有什么不同。

3. $kerman 奖励会如何变化？（注：$kerman 是 ARCx 创始人 的社交代币，质押 $kerman，可以领取 ARCx 代币。）

会继续累计奖励但是不能领取，因为合同暂停了。

4. 那些为 DeFi Passport 抵押的代币和皮肤可以领取吗？

质押的代币可以根据教程提取，皮肤方面官方并未回答。

5. 假设我们保留我们的分配并且 ARCx 在未来重新发行代币，那我们是否会在未来受到与 投资 者相同的归属？

官方未回答。

以上问题在 Discord 的讨论中较为热烈。面对用户的发问，ARCx 显然没有准备充分。回答的几个问题也并没有解决用户的困扰，例如 $kerman 奖励会继续累积，但无法进行交易，那用户继续质押的意义何在？

此外，尽管官方一再表明该私有化的决定是让项目能够摆脱市场对其的不良评价，能够更轻松地进行后续筹款。然后当时机成熟并且准备再次发布时，会让 ARCx 代币拥有一个新的与其实际价值相匹配的估值。

但目前来看，ARCx 很多问题并没有给出明确的解决方案，这显然不仅仅是 ARCx 代币持有者所面临的问题，这让所有与 ARCx 相关的利益者都处于一种不确定中。

二、团队没有经过 DAO 治理投票或倾听 社区声音 ，就直接发公告并强制执行

从 ARCx 的白皮书中可以清楚的看到一句话：“ARCx Governance Token 的核心功能是成为 ARCx 协议本身的治理机制。该代币旨在协调生态系统内各个利益相关者之间的激励措施，以促进可持续增长和公平治理。”

但是，ARCx 代币私有化这么重要的事件，官方竟然没有发布一个提案来征集社区的意见，就公然发布公告，这是否违背了治理代币本身的意义？

团队以 0.071 USDC 的价格来回购 ARCx，只需 177 万美元就可以将市场上所有的代币回收。经查阅资料，ARCx 此前的融资是以未拆分前的代币单价 7500 美元卖给了投资人（合分拆后代币的价格为 0.75 美元），之后 ARCx 也以 6500 USD 开启过 IC0。此后该代币的价格最高达到 1.71 美元，此后在一段时间内，代币价格徘徊在 0.3-0.1 美元之间。因此，大部分人的成本高于 0.071 USDC 的回购价格。

如此计算，ARCx 此次的行为着实有点 “ 流氓”。

还有用户对回购代币的资金来源表示困惑，是来自于社区金库还是团队金库？官方给出的回答是 ARCx 只有一个金库即 ARCx Treasury。该用户继续追问，ARCx Treasury 是由谁控制的，而官方并未做出回答。

在其白皮书中写到：“ARCx 治理代币目前允许代币持有者对国库的支出进行投票。”不过，此次事件，官方并未开放投票，那么该国库的控制权在谁手里也就不言而喻了。

由此来看，ARCx 在经过了短暂的发展后，其项目本身并未得到较大的进展，但是收获了金库的控制权以及投资者“慷慨”的资助，相比于项目本身的进展，团队起码过得挺舒服。

对于一个项目而言，其整体的估值是由市场来决定的，市场会找到它价值的立足点。通过回购、冻结代币的做法，并不能解决其真正的问题。更何况被冻结和回购的资产并不在属于团队，团队并不具有支配这些代币的权利。

此外，社区用户在项目启动初期选择为项目提供支持，做出贡献，但项目出现问题时却不聆听社区的声音，以强制的手段剥夺了社区每个人的权益。损害了 DAO 的初心，也加重了彼此的隔阂。

目前，ARCx 买断合同已经开始生效，其后续会如何发展，只有通过时间来检验了，Odaily星球日报也将持续关注。