不稳态平衡：比特币BTC 叙事回归，Yuga被查与火币收购后

“10月，作为战争的尾声，整个西线只是淡淡的记录了一句话，西线今日无战事。” ——《西线无战事》

正如我们上周一发布的观察预测，上周的市场延续了横盘行情。而自从今年 6 月以来，BTC 的价格就基本保持在两万美元上下浮动。即使是 9 月美国 CPI 数据于 13 号晚间公布，对于市场也仅有一次小幅的下上震荡。

BTC 10.11-10.17价格

横盘震荡就意味着多空双方达成了某种平衡，同时也意味着信息已经充分被吸收而且没有新信息。

• 从9月的 CPI说起

除了发布 CPI 的那天，上周整体的低交易量也部分的印证了市场新信息缺乏。而 9 月的高 CPI 也在之前有过其他机构数次预测和分析，市场早已有所预期，而真实数据和预测相差无几。

如果说高 CPI 只是间接市场影响因素，那么更直接的就是两周后（为了打压通胀）美联储的“加”息会议。不过如果市场维持当前态势，加息影响可能也有限。

而衡量利率的影响需要在更长时间尺度下观察。

纵观本轮牛市行情 （2020-2021），部分原因在于疫情期间美联储的降息导致的流动性充裕。低利率与 BTC 高价格在时间上的相关也部分地证明了这一点。但是相比于利率已经回到了疫情之前，BTC 价格却已经是疫情前的两倍。既然去除了流动性的影响，那么剩下的就应该是基本面的因素在决定 BTC 的价格了。

而决定基本面的因素中，最重要的应该还是 BTC 本身的加密货币功能和定位。在市值高涨期间，对于 BTC 充当支付工具的最大诟病就在于汇率的不稳定。但如今 BTC 已经稳定了将近 4 个月的价格，那么在这个时期内观察闪电网络（BTC 的 L2 网络，主要用于支付功能）的数据就可以给我们一个验证的机会。在最近的4个月中，闪电网络中的 BTC 数量增长了 25% 达到了5000 个，并且单从BTC 数量而言，闪电网络在更长的时间尺度内一直在增长。

闪电网络中 BTC 数量

BTC 开始稳定，这一事件从一定程度上可能成为旧叙事的回归起点与闪电网络用量的加速拐点。毕竟对于加密货币而言，抵抗主权货币随意通胀通缩就是从创立之初的目标。而这样的需求也一直存在，即使高涨的市值曾经掩盖过这个目标。

此外，上周市场中两大不同赛道各自的多空走势也部分导致了行情的震荡，分别是 Yuga Labs （无聊猿开发者）的被审查和火币的收购后续风波。

• Yuga Labs

BAYC （无聊猿）作为 PFP （头像类）NFT 赛道中的绝对龙头，其开发方 Yuga Labs 上周 12 号被 SEC （美国证监会）调查是否 BAYC 属于未注册证券发行。当天 Ape Coin 的价格就下跌了约 10%。

（Ape Coin行情，来源：CMC）

这次事件本身所代表的意义在于监管开始明确化，对于一个市场的长期健康发展有积极作用。但从短期而言，被调查无疑对持有者而言属于重大利空。

• 火币收购后续

两周前，市场主要交易所火币被高瓴资本收购的事件又有了后续，这一次是对于真实收购人的身份有了新的传言。当然，被传方也一如既往地做了否认。但是从市场反映来看，对于火币被收购后还是给与了重大利好的反馈。

（Huobi Token 行情，来源：CMC）

这一次的收购今后应该会有很多种不同的解读，但是就当下而言，市场又有了新的热点和话题。

总结

本周观察的核心角度在于震荡行情，并将这种震荡描述成一种不稳定的平衡。

这种平衡在一个层次上由 BTC 的基本面和市场流动性构成：一方面是由闪电网络使用的不断增加导致 BTC 的旧叙事回归而带来的基本面利好；另一方面是美联储为了抑制通胀而加息引发市场流动性层面缺乏促成的技术面利空。

另一个层次是不同赛道上的行情分化，比较有代表性的就是 BAYC 的被审查利空和火币的被收购利好。

市场的这种平衡可能随时会被打破，所以，和很多事情一样，不稳定才是常态，稳定可能只是幻觉。

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