全球货币体系，礼乐崩坏与新秩序的崛起

三年之丧，期已久矣。君子三年不为礼，礼必坏；三年不为乐，乐必崩。——《论语》

我记得中学语文有一篇课文叫《曹刿论战》，其中有一段话： 公与之乘，战于长勺。公将鼓之。刿曰：“未可。”齐人三鼓。刿曰：“可矣。”

这说的是齐国伐鲁，开战前要先击鼓，而且击鼓还不能击一下，要三下之后才能发起进攻。

春秋时期讲究各种战争礼仪：打仗前要击鼓，告诉敌方我要来攻击你了；师出有名；不趁人之危；不斩来使；不杀俘虏；约定地点和时间；打仗开始要有程序……

总结起来： 要讲武德。

然而，这个世界越来越不讲武德了， 礼乐崩坏，无论是战争还是货币。

最近，前美联储官员、现瑞士信贷全球短期利率策略主管Zoltan Pozsar发表了最新的报告，《Bretton Woods III》（布雷顿森林 III）在华尔街引起了不小的争论。

他认为， 旧的货币体系（牙买加体系）正崩塌瓦解，我们正在见证布雷顿森林体系 III 的诞生——一个新的世界货币秩序。

1944年—1971年，布雷顿森林体系一期，美元和黄金挂钩，其余货币和美元挂钩。到了1960年代体系逐渐难以维系，美国贸易逆差过大，直到1971年体系解体，美元不再和黄金挂钩。

1971年—现在，布雷顿森林体系二期，也称牙买加货币体系，全球货币体系由“inside money”支撑，也就是靠政府发行的货币和债券信用，背后是主权信用，特别是美国的信用背书，主权信仰不灭，美元持续坚挺。

但是，当 G7 国家没收俄罗斯的外汇储备时，布雷顿森林体系 II 就崩溃了，原来将资金存入国际货币基金组织等金融机构内，被认为“risk-free”，没有风险的财富，现在面临了真实的罚没风险。

摆在眼前的是大宗商品危机。

俄罗斯在全球大宗商品供应链中占据重要一环，除了石油和天然气，该国也是小麦、钯金、镍等商品的主要出口国。如今，镍价格来到历史新高，油价也来到14年高位。

神奇之处在于，俄罗斯大宗商品价格大跌，而非俄大宗同类商品价格却在大涨，也就是买方罢工（不买俄方的东西）。

Pozsar认为，“今天的俄罗斯大宗商品就像2008年的次级担保债务凭证（CDO），而非俄罗斯商品则像2008年的美国国债。一种价格暴跌，另一种价格飙升，无论你站在哪一边，两者都需要追加保证金。”

谁将受益呢？

Pozsar认为是人民币。

西方央行因配合制裁政策而无法弥补市场所需的资金缺口，但中国央行则未受此限制， 中国能一边出售美国债券，一方面买进廉价的俄罗斯大宗商品，这有助于中国控制通膨。

并且，这代表着“欧元/人民币”市场的诞生，同时也是中国打破“欧元/美元”霸权的第一步。

其次，Pozsar认为比特币也将一直受益，前提是，它还一直存在。

无论是战争还是疫情，都改变了人类历史的文明进程，货币也不例外，更何况债务，正像一个幽灵在世界经济的上空飘荡。

布雷顿森林体系三期， 其支撑将是“Outside Money”，即黄金和其它大宗商品。

一场战争把富人或者其他国家打醒了，美国&欧盟发行的货币和债券信任度大打折扣，黄金和资源才具备更底层的信用，对于石油等战略资源的争夺变得尤其重要，这又将导致西方世界的高利率和高通胀。

比特币是否会成为一种新的 Outside Money？只能说，值得期待。

总之，世界变了，我们也回不去了。