解析 DEX 龙头 Uniswap 与 SushiSwap 发展路径差异

原文标题：《Uni 向左，Sushi 向右》

撰文：蓝狐笔记

Uniswap 是 DEX 的真正开创者，而 SushiSwap 是拷贝 Uniswap 发展起来的社区项目。Sushi 对 Uni 的流动性撬动之战是去年 DeFi 最惊心动魄的一战。如今两者各自走向不同的发展道路。

Uni 的 2021

Uniswap 的 2021 有如下几个重点：

AMM 模式的迭代

AMM 虽然是 Bancor 率先在加密领域提出的，但真正发扬光大的还是靠 Uniswap。Uniswap 赋予 AMM 生命，而 AMM 也是 Uniswap 的立身之本。2021 年 Uni 依然将 AMM 的升级迭代放在首位。

而这会在 Uniswap 的 V3 体现出来，V3 的具体细节还不得而知，但从其透露的消息看，它试图改善交易者和流动性提供者的 AMM 体验，进而提升资本的效率和灵活性。

可扩展的探索

2021 年会是 Layer 2 落地探索之年。目前路印和 ZKSwap 都已经有了 Layer 2 的 DEX，Synthetix 也在采用 Optimism 的方案，据说 Uni 也计划采用 Optimism 的 Layer 2 方案。如果采用 Optimism 的方案，可以大幅降低其交易费用，加快其交易的速度。不过 Optimistic Rollup 的方案，虽然易于集成，但在安全上也存在一定的权衡，且资金撤出期也较长，并不完美。

蓝狐笔记估计，未来 Uniswap 会迭代其 Layer 2 解决方案，当时机成熟时，采用 ZK Rollup 的可扩展方案也是有可能的。

治理的突破

Uniswap 的治理是 Uniswap 持续发展的关键。

从上可以看出，Uniswap 更像是少林派，它专注于修炼内功，并希望在 DEX 之路上一直处于领先地位。

Sushi 的 2021

如果说之前的 Sushi 是对 Uni 的完全拷贝，而如今，Sushi 开始走向不同的发展道路。它试图跟 DeFi 的各个项目发生更多的连接，从而找到属于自己的道路。

Mirin

Mirin 是 Sushi 协议的 V3，其目标很大，试图大幅（10-20 倍的增幅）增加流动性，从而让它不仅在 DEX 领域排名前列，而且要在整个加密交易所中排名前列。其达成这一目标的方法如下：

特许经营池

特许经营池是 SushiSwap 的流动性的扩展计划，一些交易所（如币安）通过集成 sushi 协议，为其用户提供作为流动性提供者的收益。流动性代币添加到第三方的平台，也即是 subpool，subpool 会汇入 mainpool，也就是会汇入 SushiSwap 的整体流动性中。

对于交易所来说，通过为用户提供更多收益的可能性，利于留住用户，而对 sushi 来说，则可获得更多的流动性，可以有更好的用户体验。

双收益的治理代币

MIRIN 允许其特许经营池有双收益功能，除了在 Sushi 上可以赚取收益之外，第三方平台还可以为其用户提供该 subpool 的治理代币，从而获得更高的收益。MIRIN 为交易所提供无缝集成 SushiSwap 流动性提供和挖矿的选项。

KP3R 支持的收益再平衡

SushiSwap 的 v3 计划提供自动收益再平衡工具，由 KP3R 支持。keeper 为寻求最高收益进行各种计算和比较，并自动切换到这些交易对。

集成一键式 Zap 功能

通过集成 Zap 工具可以减少用户提供流动性耗费的 gas 费用，可以提供：一键式兑换+增加流动性+挖矿；一键式从 Uniswap/Balancer/Curve 迁移流动性+挖矿；一键式切换代币池以获得更高的 APY。

新的 LP Curve 选项

在提供新的 LP 时，MIRIN 建议可提供更多的做市模式，SushiSwap 目前采用 Uniswap 的恒定乘积，其有计划增加新的选项：再平衡 Curve （也就是 balancer 的模式）、Bonding Curve （也就是 curve 的模式）。

BentoBox

BentoBox 一开始是想做借贷，但后来扩大其范围，从借贷扩展到更大的范围。目前的 BentoBox 是持有所有代币的单个资金库（Vault）。除了借贷合约之外，也可以为其他协议服务。任何人都可以构建基于 BentoBox 资金库的扩展：一旦某个代币被资金库批准，使用 BentoBox 构建任何协议每个代币无需再次批准；内部代币转移（包括在使用 BentoBox 的不同协议之间）和高级转移（如一对多转移）的 gas 费会较低；用户的资金和协议在内部可以分开。只有用户批准的协议才能访问用户的资金。

BentoBox 的借贷

基于 BentoBox 的首个产品是借贷。任何人可以使用一个代币和一个抵押代币来创建代币对，类似于 SushiSwap 上创建流动性代币对；用户可以通过提供资产来赚取收益；用户可以通过提供抵押品来借入资产。其资产的目标利用率在 70-80% 之间，这是可以从总供应量资产中借入的百分比。

在 BentoBoX 借贷中，用户创建借贷对是孤立的，风险也因此是隔离的。它会使用链上和链外的预言机。其利率也是动态的，主要取决于其资产的利用率，利用率低则利息低，利用率高则利息高，如果达到 100% 的利用率，其利息每 8 个小时翻倍，以此来调节供求关系。提供的资产还可以用于闪贷，为供应者提供额外的收益。

对于 Sushi 持有人来说，有两个费用的捕获，借款人支付的复合利息，其中 9% 会给到 SushiBar 的用户（90% 给到资产提供者、1% 给到开发者）；还有就是发生借款清算时，其清算收益 9% 会给到 SushiBar （90% 给到资产提供者、1% 给到开发者）。这意味着如果 Bentobox 能够成功，这对 sushi 持有人是有利的。

新域名+IPFS

SushiSwap 会于 2021 年启用新域名，目的是为了展示其不仅仅是 DEX，也会进入更多 DeFi 领域的方向。此外，它还计划支持 IPFS。

集成

集成由 Rune/Moonbeam 支持的跨链 AMM；通过 ArcherDAO 进行 MEV 集成；给予钱包、dApp、协议的 SushiSwap 构建激励。

Layer 2

SushiSwap 计划采用 ZK Rollups 方案，它目前在跟进 Matter Labs 的技术方案。不过目前还没有最终决定。

Onsen

Onsen 是 SushiSwap 连接社区力量的重要举措。该计划会给予一些低市值的项目支持，激励其在 SushiSwap 上提供流动性，获得更多发展机会。例如 Basis、Hegic 等也参与了 Onsen 计划。

SushiSwap 的 Onsen 流动性挖矿，SushiSwap

Uni 向左，Sushi 向右

Uni 和 Sushi 的道路日渐不同，这其中包括未来非常重要的 Layer 2 方案采用、代币经济模式、新产品、社区连接等。

在 Layer 2 方面，如果按照现在的计划，Uniswap 有可能采用 Optimistic Rollups，而 SushiSwap 使用 zk-rollpus 的方案，如果 SushiSwap 采用这一个方案，这意味着，YFI 生态的其他项目（如 hegic、alpha、cream…..）基本上也会采用这一个方案，从而保证其可组合性。

在产品发展路线上，Uniswap 聚焦于 AMM 模式的 V3 版本，它更像是闭门修练少林内功；而 SushiSwap 则开始考虑 bentobox 的借贷、Mirin、跨链等更多 DeFi 产品的探索，更像是一个试图融合百家之长的玩家，它在试图摆脱拷贝 SushiSwap 影子。

在代币经济模式上，目前 sushi 代币可以捕获交易费用，而 Uni 还处于待开发状态。

从它们的路线图，我们看到了两种完全不同的演化路径。一种试图在 DEX 的 AMM 模式上进行更深入探索和实践，它是一种纵深的方向；而另一种试图在 DEX 之外寻找更广阔的天地，试图发挥社区的力量，这是一种横向的探索。

这两种方向都有探索的价值，最终来说，纵深方面，DEX 还有很大的空间可以挖掘；横向扩展来说，一旦其中一个新的产品能够改变目前的格局，也会有意想不到的收获，至于那种路径更有前景，也许每个人的答案会不一样吧。