2017年重演！比特币暴涨背后：市场在交易什么？

导读：桥水创始人达利欧警告，如果比特币开始与法定货币竞争，各国政府最终可能将其取缔。

精要版：

过去十天里，比特币势如破竹，接连突破15000、16000、17000和18000美元整数关口。今年迄今涨幅达到154%，距离2017年的历史最高价19994美元仅“一步之遥”。

和2017年比特币牛市一样，这一次比特币的一路走高，亦得益于美元走软。美国大选过后，市场预期下一届国会可能分别由两党控制。今年美联储的非常规宽松政策已经让美元步履维艰，如果未来的美国继续通过美联储印钞，而不是政府支出来提振经济，美元形势将日益看空。

而金银整固不前的表现也让投机者对比特币的押注更加激进。

另一个值得玩味的现象是比特币对多个新兴市场法币汇率不断刷新纪录新高，显示新兴市场资本外流借道数字货币的情况尤为突出。今年的比特币牛市能否超过2017年？一切还看监管！

01发生了什么？

周三（11月18日），比特币短暂飙升至18000美元上方。短短十天里，比特币价格势如破竹，接连突破15000、16000和17000美元整数关口。

自3月份疫情引发的最低点以来，比特币价格已经飙涨342%，今年迄今涨幅达到154%，距离2017年的历史最高价19994美元仅“一步之遥”。

目前比特币总市值超过3000亿美元，也接近历史最高水平。德意志银行的统计显示，从历史上看，比特币只有5个交易日收在17000美元上方。

02为什么发生？

1、美元贬值预期与震荡不前的金价

分析人士认为，和2017年比特币牛市一样，这一次比特币的一路走高，亦得益于美元走软。ICE美元指数今年迄今贬值4.2%，跌幅有望创下2017年以来最大。

美国大选过后，市场预期下一届国会可能分别由两党控制——共和党控制参议院，民主党控制众议院。这意味着国会通过的财政刺激方案规模较小，从而使美联储面临增加购债以及采取其他提振经济政策的压力。

今年美联储的非常规宽松政策已经让美元步履维艰，如果未来的美国继续通过美联储印钞，而不是政府支出来提振经济，美元形势将日益看空。

对冲基金大佬Paul Tudor Jones认为，现阶段美联储空前的量化宽松政策为通货膨胀奠定了基础，这有利于天然通缩的数字货币。

在美元持续走软的背景下，近期只有比特币表现尤为突出，黄金、白银等传统零息资产依然整固于前期高位。

这也使得比特币于黄金的关联性走负，比特币/黄金价格比率突破9.0的前期支撑。

2、机构入市，数字资产成为主流配置

灰度比特币信托（GTBC，Grayscale Bitcoin Trust）是第一个获得公开报价的比特币投资工具，也是第一个获得 SEC 报告公司地位的数字货币投资工具，随着灰度比特币信托GTBC、EHTE 等合规产品的入局， 无疑为传统资本提供了一个合规的渠道，且大大降低了投资者的门槛。

这些交易工具使投资者能够以证券形式获得BTC的敞口，同时避免直接购买，存储和保管BTC的挑战。GBTC 私募信托的份额可以在二级市场购买，2015 年 3 月在 OTCQX 公开交易， 此时其投资者无需为合格投资者。

截至最新的数据，灰度（Grayscale）比特币信托持币超过50万枚，市值超过82亿美元，占比特币总量的2.38%，表明机构对比特币的热情。

上个月，在线支付公司PayPal宣布推出加密货币支付服务。用户将能够通过其PayPal账户购买、持有和出售加密货币，并可在全球约2600万家商户购物。该公司表示，其数字钱包初期将允许比特币、以太坊、Bitcoin Cash和莱特币的交易。

而本轮比特币疯牛的启动也正是始于Paypal推出加密货币支付服务。投资者认为，其他大公司效仿Paypal采用比特币支付只是时间问题。

“这次牛市行情与2017年不同，这次有很多的机构投资者参与其中。他们都把赌注押在比特币上，以此抵御通胀、不确定性和动荡”，Lolli的首席执行官兼联合创始人Alex Adelman说。

3、资金持续流出新兴市场

虽然比特币兑美元的价格还仅仅是逼近历史新高，但比特币对多个新兴市场法币汇率却在不断刷新纪录新高。这些国家法币包括俄罗斯卢布、哥伦比亚比索、巴西雷亚尔、土耳其里拉、阿根廷比索、苏丹英镑、安哥拉宽扎、赞比亚克瓦查等。

新兴市场汇率波动加剧，资本外流借道数字货币的情况尤为突出，而这种场资本流出压力继续抑制新兴市货币政策空间，形成负反馈。

03接下来关注什么？

币圈投资者目前最为关心的问题在于，今年的比特币牛市能否超过2017年？

对于当下的比特币市场来说，最需要关注的依然是监管风险。因为并非所有人都相信比特币作为金融市场中合法资产的必然性，很多监管人士认为比特币被用来洗钱和其他犯罪活动，因此要将数字货币和支持数字货币的区块链技术进行区分。

全球最大对冲基金桥水创始人达利欧周二在推特上发文称，如果比特币开始与法定货币竞争，各国政府最终可能将其取缔。

“我无法想象中央银行、大型机构投资者、企业或跨国公司会使用它。如果我对这些事情理解错了，我希望得到纠正。”

虽然比特币近日势如破竹，但达利欧表示，对于比特币成为有效货币存在的问题，他的看法很简单：“作为财富的存储库，它不是很好，因为它的波动性很大。并且比特币与我需要购买的东西的价格之间相关性很低，这意味着它不能保护我的购买力。”

现任美国总统特朗普对比特币一直不感冒，去年他在推特上发文抨击比特币等加密货币“不是钱”：“我不是比特币或者其它加密货币的粉丝，它们就不是钱，它们的价值波动很大，而且是凭空而来。不受监管的加密资产可以助长非法行为，包括*****交易与其他非法活动。”

不过，美国当选总统拜登对加密货币的看法可能和特朗普不同。上周，拜登宣布由加密货币专家、前美国商品期货交易委员会(CFTC)主席Gary Gensler领导他的金融政策过渡小组。

此前，Gensler多次就加密货币和区块链在国会作证，驳斥了加密货币和庞氏骗局之间的比较，并宣称尚未推出的Libra代币符合美国法律规定的证券要求。

本月，美联储与美国财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）邀请公众对拟议的加密货币新旅行规则发表评论。根据新拟议的规则，虚拟资产将被定义为“货币”，包括“可兑换的虚拟货币(CVC)”和作为法定货币的数字资产。FinCEN 在 2013 年发布的指导意见中首次提到了 CVC，它也是美国第一个公开讨论如何监管加密的机构。

美国货币监理署（OCC）代理署长 Brian Brooks 表示，美国银行机构正在研究为感兴趣的客户提供支持加密资产的方法。

在播客节目中，Brian Brooks 分享了他对美国银行在货币监理署（OCC）决定授予银行托管加密货币的权利后开始探索加密途径的看法。Brooks 认为，开发内部框架以充当加密货币托管人所涉及的复杂性将促使银行继续接触现有的中心化交易所来存储客户的加密货币。

新兴市场方面，这些国家的资本管制措施也值得关注，特别要聚焦他们对数字货币的管理措施。