浅谈资本市场如何助力区块链产业发展

一时间，备受争议的区块链技术在国家战略层面获得支持，产业迎来黄金发展期。

本文首先从技术、政策和融资三个层面介绍区块链产业的发展现状，然后分析资本市场在区块链产业发展中的作用，最后提出资本市场助推区块链产业的几个关键点。

1.区块链产业现状分析

1.1区块链技术发展现状

区块链是一系列信息技术的统称，简单地讲，区块链就是以密码学和P2P网络为基础，以一定共识机制搭建的可信分布式数据库。在2008年，中本聪创造性地将相关技术进行整合，推出了区块链技术的第一个应用——比特币网络。随后出现了智能合约，联盟链，侧链，各种改良型公链，跨链等等创新性解决方案，全球区块链技术发展进入百花齐放百家争鸣的阶段。同时，区块链技术的发展也伴随着许多的投机、炒作和幻想破灭的过程。Gartner 公司报告指出，区块链技术预计在2020年进入泡沫破裂低谷期，但从这年开始，区块链技术将逐步走向成熟，形成完整的可落地的解决方案。

1.2区块链政策支持现状

我国高度重视区块链技术的发展。一方面鼓励区块链技术创新，另一方面加强对数字货币的监管。2016年12月，《中国区块链技术和应用发展白皮书》发布，同时国务院在《“十三五”国家信息化规划》中提及，加强大数据、人工智能、区块链等新技术基础研发和前沿布局。此外，北京、贵州、广州、浙江、香港等地方政府逐步出台了区块链政策，在人才教育、金融支持、办公场地等给予大力扶持。

1.3区块链产业融资现状

区块链产业的融资方式主要有两种，ICO(Initial Coin Offerings)和风险投资（VC）。ICO与传统的股票IPO概念类似，即首次公开发行出售加密数字货币。随着各国对ICO的严格监管或直接禁止，VC成为区块链合法融资的主要途径。

根据恒大研究院相关报告显示，区块链项目的VC融资规模增速逐渐变缓。截至2018年3月，VC累计融资约24.63亿美金，同比增速降低28.5%。经历过2013年与2014年的爆发，VC项目开始减缓。

从全球区块链融资轮次分布情况可以看出，超95%以上的融资事件处于种子轮、天使轮及A轮阶段，这说明目前产业依旧处于早期阶段。

2.资本市场在区块链产业发展中的作用

资本市场具有资源配置、风险定价和收益共享功能，这些将是推动区块链产业发展的重要力量。

2.1 融资作用

企业在创业期、成长期和成熟期的不同阶段，对融资需求各不相同。通过资本市场，区块链企业可以获得大量的低成本资金。创业初期，企业可以通过天使投资、VC等获得启动资金。企业逐步成熟后，可以通过资本市场发行股票筹集资金，能够有效降低企业资产负债率，让企业更有能力加大研发投入。上市企业还可以通过交易所市场发债，获得比银行贷款更低的利息，有效降低融资成本。

2.2 风险定价和利益共享

区块链企业技术创新周期长、投入大、不确定性高，传统金融服务意愿低，资本市场投资方与融资方风险共担、利益共享的机制，与区块链企业的特征相适应，可为技术研发提供试错资本，激励人才敢于创业创新。

2.3 并购重组提升产业升级

资本市场透明高效的定价机制和灵活多样的筹资渠道及融资手段，可方便传统企业并购重组，通过整合区块链企业，提升自身的综合竞争力。

2.4 完善公司治理

资本市场规范公司治理和人才激励机制，有利于保障区块链企业完善公司治理结构，吸引和稳定优秀人才。

3.资本市场助推区块链产业的几个关键点

3.1.国家政策合理引导

当前，区块链技术正逐步进入落地应用阶段，随着国家政策所带来的利好，区块链行业沉寂已久的融资环境正在酝酿爆发。为了更有效地推动区块链产业的健康发展，需要规范区块链企业的融资行为，引导资本市场合理投资，防范风险，维护社会公共利益。

3.2.终极的竞争在于技术和人才

资金总是有限的，如何充分利用政策和自身资源，争取充足的资本支持，关乎企业的长远发展。区块链是一项硬技术，目前在很多方面需要突破。技术创新能力和应用能力是区块链企业的核心能力。只有真正掌握区块链技术的企业才能推动产业落地，推出切实的产品和服务。技术的核心在于人才，因此区块链技术人才是企业的第一资源，需要着重培养。

3.3.初创公司充分利用私募资本市场进行融资

《2019胡润全球独角兽榜》报告显示，全球494家独角兽企业总估值高达11.8万亿人民币，其中估值最高的蚂蚁金服已达1万亿人民币。可见，私募资本市场已经十分发达。目前大多数区块链企业还处于种子轮、天使轮及A轮阶段，充分利用好私募市场进行资本融资，不仅可以获得公司发展资金，还可以得到来自基金提供的其他支持，包括优化发展战略、推荐优秀技术和管理人才、对接市场和政府资源等增值服务。

3.4.上市公司区块链布局

对上市公司而言，布局区块链产业可以提升公司竞争力，也是实现战略转型的重要手段。依托上市公司在人才，声誉，融资等方面的优势，可以通过自建区块链团队，或者并购重组区块链公司等方式实现区块链布局。