作者：Zen，PANews
成立两年后，索尼系以太坊Layer2网络Soneium终于要发币了。
10月26日，由索尼集团与Startale Group合资企业推出的Soneium，公布了原生生态代币SONEIUM的发行计划。而除了发币本身，同样值得关注的是随之公布的一整套娱乐经济规划。
Soneium表示，将围绕Tokenized IP（IP代币化）建立新的业务体系。这是Soneium自2025年1月主网上线以来一次重要的战略调整：这条Sony系公链过去更多围绕游戏、动漫、音乐及消费级Web3应用发展生态，如今娱乐内容背后的知识产权、商业收入与融资需求，开始成为其重点方向。
按照Soneium的构想，这些业务将与计划发行的SONEIUM代币连接，形成覆盖创作者、版权持有者、粉丝、开发者和投资者的经济网络。由此，新的商业机会与挑战也随之出现。
链上寒冬中寻找新引擎
Soneium最初的定位，是一条连接Web3应用与大众消费者的区块链。但在如今的链上寒冬中，Soneium调转船头，指向了自己最擅长的IP业务。
在2024年8月正式亮相的Soneium由索尼集团与Startale Group的合资公司Sony Block Solutions Labs运营，并于2025年1月开放主网。索尼集团在那一时期指出，Web3技术仍面临使用复杂、缺少能够吸引普通用户的杀手级应用等问题。而Soneium希望通过区块链基础设施与应用服务的整合，为创作者提供新的变现渠道，并加强其与粉丝社群的联系。
2025年12月26日，Soneium发布了主网上线后的首份年度总结，并给出了一份颇为亮眼的业绩单：累计处理4.55亿笔交易，拥有530万个活跃过的钱包地址，部署超过340万个智能合约，生态应用数量超过250个。
然而，随着今年行业进入寒冬，链上数据开始呈现出另一面。
截至10月26日，Soneium单日仅有约16万笔交易和4000多个活跃地址。与历史积累的数百万个钱包地址相比，日常使用规模相对有限。另据DefiLlama数据，Soneium的DeFi TVL从2025年5月约2.03亿美元的历史高点，回落至2026年10月26日的约940万美元，缩水幅度超过95%。同期，其链上稳定币供应量约672万美元，24小时去中心化交易所成交额仅约16万美元。
Soneium生态增长乏力，从公告中的一处小细节也可见一斑：Soneium在2025年底就已宣布拥有超过250个应用，而在2026年10月最新战略公告中，官方依然沿用这一口径，却未披露更细致的活跃应用、付费用户或生态收入增长情况。
面对发展困境，Soneium给出的答案是将业务重心进一步推进至IP代币化、娱乐融资和版税资产。此次Soneium规划的产品主要分为三类：
- 第一类是IP Token，面向单个创作者、工作室或具体作品发行，可以采用数字藏品或代币等形式，用于粉丝参与、社群活动及IP商业拓展。
- 第二类是IP Vault，主要面向音乐版权基金等娱乐投资机会。投资者通过资金存入获得相应权益，其价值与底层版税或娱乐资产表现相关。
- 第三类是IP Bond，即由娱乐业务支持的代币化债券，为演唱会、音乐制作及其他娱乐项目提供新的融资方式。
其中，IP Vault已率先取得实质性进展。10月27日，Soneium宣布将于次日推出IP Vault及稳定币ipUSD，允许符合条件的用户参与由Partners Group管理、Asseto提供代币化基础设施的一只规模5.49亿美元的版税基金。底层资产涵盖The Weeknd音乐作品、Discovery电视内容库等逾10万条版税收入来源，预计年化收益率为7%至9%。
三类产品覆盖了不同阶段和类型的IP资产。相较于此前围绕数字收藏品、游戏活动和社区任务展开的业务，这次规划更加强调IP的长期商业开发，以及版税和娱乐收入所形成的实际现金流。
Soneium的IP资产化路径
一套围绕IP的商业模式能否运转，首先取决于IP本身的商业价值。
Soneium选择的首个IP Token项目为Moriusa（もりうさ），Moriusa是一只紫色兔子，出自日本娱乐公司STPR。早在2023年，Moriusa就已开始独立运营角色业务，推出LINE贴图、表情包及原创音乐，随后又陆续拓展音乐视频、漫画及周边商品等内容。
借助STPR既有的娱乐制作能力和粉丝传播渠道，Moriusa逐步发展为具有成熟商品体系的IP。2025年，运营团队开始尝试将Moriusa推向国际Web3市场。当年4月24日，Moriusa在以太坊主网发行了首套NFT合集，共计2,222枚，单枚发行价格为0.05 ETH，并在发行当天全部售罄。
该系列在二级市场反应一度相当热烈，其地板价在发行次日达到0.338 ETH。4月27日，地板价更是升至0.44 ETH，相当于初始发行价格的8.8倍。STPR披露，Moriusa NFT推出约一个月的累计二级交易量超过1,400 ETH。
在Soneium宣布与Moriusa的合作后，MoriusaNFT地板价又出现明显上涨。10月27日的OpenSea行情快照显示，其地板价约为0.48 ETH，24小时涨幅曾达到约43%。
如果说Moriusa代表了从角色经营向链上经济延伸的尝试，那么今年Soneium与韩国娱乐公司DayOneDream的合作，则更接近传统金融意义上的资产代币化。
9月28日，Soneium与DayOneDream建立合作关系，后者涉及BTOB、LEE CHAE YEON、MEMI和2F等艺人及相关娱乐业务，并拥有IP代币化平台WAVIST。双方下一步计划将K-pop演唱会业务产生的版税等相关收益引入Soneium，并通过Tokenized IP Bond等产品，为符合条件的参与者提供娱乐资产投资机会。
这一合作体现了娱乐IP代币化的另一种商业逻辑。
演唱会与音乐版权等资产可能已经拥有相对成熟的收入来源，包括票务、授权、版权使用费及商业赞助。与依靠未来市场热度支持的早期角色IP相比，这类资产更容易围绕历史收入、合同期限和预期现金流建立融资结构。对于娱乐公司而言，这提供了一种传统银行贷款、股权融资和版权预售之外的融资选择。
另一个值得关注的变化，是其正在建立统一的产品入口Soneium Portal。
Portal将从IP资产一级销售起步，逐渐拓展至粉丝参与、收益分配及其他投资服务。Startale App则承担更广泛的用户资产管理和生态应用入口角色。这套安排试图将内容发现、金融产品认购、持仓管理与收益分配连接起来，减少用户在不同应用间切换的成本。
IP上链的旧难题，Soneium需要找到新解法
在这次战略布局中，Soneium生态原生代币SONEIUM的定位将至关重要。
根据官方表述，这枚代币将用于连接创作者、IP持有者、开发者、粉丝及投资者，为不同应用建立共享的经济激励体系。不过，Soneium未披露代币总量、初始流通比例、分配结构及TGE时间，具体价值捕获机制也没有完整公开。因此，现在去猜测SONEIUM代币的实用性，还为时尚早，缺乏实际意义。
实际上，更值得探讨的问题是，围绕IP建立区块链经济生态，究竟可不可行？
过去数年，从NFT、音乐版税代币化到IPFi协议，行业已经进行过多轮探索。其中，Story Protocol是具代表性的项目之一。Story曾提出构建互联网知识产权基础设施，希望通过链上登记、可编程授权及收益分配，让内容作品能够更自由地被使用和交易。
但这一模式在实际推广中遭遇了商业阻力。今年6月，Story宣布更名为DATA Foundation，原生代币IP也更名为DATA，并将业务重心从广泛的IP授权转向AI训练数据基础设施。而在Story宣布转型的公告中，项目方直接承认了此前面临的困难。
他们表示，在2025年的业务探索中，音乐、娱乐、游戏及创作者工具等领域都曾出现一定需求。然而，大部分方向的发展难度超过预期。因为 拥有高价值音乐、游戏和品牌IP的企业，往往十分重视对核心知识产权的控制，而开放式、无需许可的授权理念，与企业维护版权及商业权益的需求存在冲突 。
这揭示了IP上链的一项核心矛盾。区块链强调开放、可组合及无需许可的资产使用，但成熟娱乐IP的商业价值，很大程度上来自版权方对授权范围、品牌形象、合作对象和衍生作品的严格管理。
从这个角度看，Soneium此次探索存在几个值得观察的差异。
首先，它试图 从具体娱乐资产和商业需求出发，而不是完全依赖开放式协议吸引内容方自行接入 。Moriusa及DayOneDream都对应现实中的娱乐内容和商业主体，后者还具备此前完成IP债券发行及兑付流程的经验。
其次，Soneium在愿景文件中明确强调，IP的版权所有权及创作控制权继续由原权利人保留，链上发行的是与作品未来经济价值相关的参与权益。这种安排更加接近 传统版权融资和收益权证券化的逻辑 ：版权方可以获得资金，同时继续控制作品开发、授权和品牌使用。
第三，Soneium拥有与娱乐产业联系 更加紧密的股东背景和合作网络 。索尼集团长期经营音乐、影视、游戏等业务，使Soneium在接触娱乐行业资源、理解版权商业模式及建立企业合作关系方面具备一定基础。
不过，Sony系背景与索尼旗下IP实际进入Soneium生态归根结底还是两回事。 索尼音乐、PlayStation及影视业务拥有各自的商业和版权管理体系 ，也不一定会将这些核心资产直接开放给SONEIUM或Tokenized IP项目。
更重要的是，娱乐资产代币化本身仍存在需要解决的商业难题。
对于成熟IP而言，版权方通常已经拥有发行、授权、贷款及股权融资等渠道。链上融资要吸引这些企业，就必须在资金成本、发行效率、全球投资者触达或收益结算等方面创造实际优势。
而对于投资者来说，娱乐资产比国债等标准化金融资产更复杂。代币化可以改善资产记录和分配效率，却无法消除各种经营风险。
与此同时，将粉丝转变为投资者，也涉及两种不同的参与逻辑。粉丝可能出于情感认同支持作品，专业投资者则更关注现金流、估值和退出机制。如何在社群文化和金融投资之间建立合理边界，将直接影响IP Token与IP Bond的市场接受程度。
因此，对于Soneium而言，原生代币发行计划能够带来新的市场关注，但这场链上娱乐经济实验的真正价值，还是要看它能否让娱乐产业已有的商业收入与链上资本建立长期联系。这条依托既有产业资源、又涉及复杂金融结构的差异化道路，能否真正走通，仍有待市场检验。
