Polymarket 巴西大選爆翻盤！關盤前魯拉只有兩成勝率

巴西總統大選投票前，預測市場 Polymarket 顯示現任總統魯拉僅有約 20% 勝率。魯拉卻在 10 月 25 日第二輪投票以 51.79% 得票率擊敗 Flávio Bolsonaro，拿下第四任期。專家把定價偏差歸給巴西禁止預測市場、盤口缺乏在地資訊等原因。
（前情提要： Polymarket 預測台北市長開盤：蔣萬安 82%、沈伯洋 18%，下注小心觸選罷法 ）
（背景補充： NBA 官方認 Kalshi 與 Polymarket 為首選交易所，三大聯賽進軍預測市場 ）

巴 西 10 月 25 日舉行總統大選第二輪投票，現任總統魯拉（Luiz Inácio Lula da Silva）勝選，拿下第四個任期。他擊敗的是參議員 Flávio Bolsonaro。依巴西高等選舉法院（TSE） 官方開票結果 ，魯拉拿下 64,256,232 票、得票率 51.79%。Flávio Bolsonaro 拿下 59,826,041 票、48.21%，兩人相差約 443 萬票。

預測市場在投票前看好 Flávio Bolsonaro。 Polymarket 的價格紀錄顯示，巴西時間 10 月 24 日，魯拉勝選合約的價格在 0.165 到 0.215 美元之間。這類合約猜對結算 1 美元、猜錯歸零，0.2 美元的價格等於市場估他只有約 20% 的機會。Flávio Bolsonaro 的合約同一天最高到 0.8345 美元，等於約 83% 的勝率。

魯拉的合約在選前兩天還在走低，從 23 日的 0.245 美元跌到 24 日最低 0.165 美元。選前最後兩天，市場對 Flávio Bolsonaro 的看好程度還在升高。這個盤口連同其他候選人的合約，累計成交約 2.49 億美元，約新台幣 81 億元（以 10 月 27 日匯率 1 美元約 32.6 元計）。盤口最後以魯拉勝選結算。

另一家預測市場 Kalshi 的看法相近，在 24 日 Polymarket 給 Flávio Bolsonaro 的勝率是 80.2%，Kalshi 給的是 77.5%。

大戶稱開票當晚定價落後

Decrypt 訪問到一個 Polymarket 大戶 FhantomBets 認為，市場定價一路落後於開票進度。他說，美東時間 25 日 18 時 15 分，魯拉已經「幾乎篤定勝選」，魯拉的 Yes 合約卻還在 60 美分。

「散戶太反魯拉了，魯拉實際上已經贏了，你還能在 60 到 80 美分無限量買進。」FhantomBets 表示，專業交易員知道市場定價有誤，投票日當天合理的勝率應該在 30% 到 40% 左右。他也說，包括他在內的不少大戶賣掉長期部位，把資金挪來加碼巴西盤口。

Polymarket 的價格紀錄顯示，魯拉的合約在世界標準時間 25 日 22 時（巴西時間 19 時）還在 0.395 美元，半小時後跳到 0.73 美元。台灣時間 26 日上午 8 時 30 分左右，價格已到 0.9985 美元。

Criptoinforme 引述 The Rio Times 整理的時間線指出，Flávio Bolsonaro 的價格在 6 分鐘內從 76.1 美分跌到 65 美分。時間是巴西時間 17 時 6 分到 12 分，當時正傳出投票時間延長的消息。巴西時間 20 時 28 分，魯拉在開票數上反超，他在 Polymarket 的勝率升到 93%。

專家把原因指向巴西禁令

CoinShares 資深研究員 Luke Nolan 不同意把結果解讀成專業交易員對、散戶錯。他說，Polymarket 的價格整晚都有隨開票結果反應。他對 Decrypt 表示，更多使用者可以帶來流動性與在地資訊，重點是參與者能不能帶進不同的訊息。Luke Nolan 認為，巴西禁止預測市場，才是這次定價偏差更主要的原因。

巴西今年 4 月全面禁止預測市場平台，理由是保護投資人與賭博成癮問題。體育博彩與預測市場數據公司 TxODDS 執行長暨共同創辦人 Einar Knobel 對 Decrypt 說，價格「大多由巴西境外的人決定」。他表示，這些人交易的是第一輪結果、民調標題與相關敘事。

Flávio Bolsonaro 表示不會承認敗選，《時代》雜誌報導，他打算以最高法院下令延長投票兩小時為由，要求宣告選舉結果無效。但現任魯拉預計在 2027 年 1 月 5 日展開第四任期。

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