以太坊庫藏巨頭 Bitmine 主席 Tom Lee 在 TOKEN2049 新加坡宣布，公司持有 ETH 達流通量 5% 時將停止買入。目前 Bitmine 已握有 601.6 萬枚 ETH（約 4.9%），再買 10 萬枚即可達標，結束一年多的每週買入紀錄。
（前情提要： Tom Lee信心喊話：以太坊是「真正中立區塊鏈」年底上看1.2萬，比特幣要衝上25萬美元 ）
（背景補充： TOKEN2049 新加坡 10 月 7 日開幕，預計 2.5 萬人與會 ）
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以 太坊生態中最大的機構級買家，即將收手。Bitmine Immersion Technologies 主席 Tom Lee 在 TOKEN2049 新加坡公開表示 ，當公司持有的 ETH 達到流通量的 5% 時，「我們會停止」。這意味著市場上最穩定、最持久的 ETH 買盤之一，將進入尾聲。
「我們只需要再買 10 萬枚 ETH 就能達到 5%，然後就停。」Lee 說。Bitmine 目前持有 6,016,414 枚 ETH，佔 1.221 億枚流通量的約 4.9%。按上週 買入 4,100 萬美元的節奏 推算，再花 6-7 週即可觸及上限。
一年多的狂買紀錄，比預期快四倍
Bitmine 的 ETH 庫藏策略始於 2025 年 6 月。Lee 在臺上回憶，原以為這項任務需要五年才能完成，「結果一年多就做到了，更關鍵的是，這一切都是在熊市中間完成的」。
這份紀律在加密市場極為罕見。Strategy（前身為 MicroStrategy）以每週買比特幣聞名，但 Bitmine 是少數在 ETH 上執行同樣策略的公司。過去一年多，Bitmine 每週都進場買入，無論價格波動。這種「機械式買入」讓它成為 ETH 鏈上需求端最可靠的買家之一。
155 億鎂倉位，但帳面浮虧 45 億
Bitmine 的 ETH 倉位以目前約 2,580 美元的 ETH 價格計算，總值約 155 億美元。但根據 DropsTab 彙整的資料 ，Bitmine 的 ETH 投資目前帶有 45 億美元的未實現虧損。
原因很簡單：大部分買入發生在去年加密市場牛市期間的高點。當 ETH 價格從高峰迴落，Bitmine 的持有成本遠高於現價。Lee 並未在臺上談到虧損，但這個數字顯示 Bitmine 的買入紀律是基於長期信念，而非短期投機。
公司手上仍有 6.43 億美元現金與可變現證券，足以支付剩餘 10 萬枚 ETH 的買入需求（以現價計約需 2.58 億美元）。換句話說，資金不是問題，停手的理由是「達成目標」。
ETH 失去穩定買盤，市場反應如何？
Bitmine 的宣布正值 ETH 表現疲弱之際。10 月 7 日，ETH 在 24 小時內下跌 5%，跌至 2,564 美元，為 9 月 20 日以來的最低點。同一時間，比特幣跌幅約為其一半，顯示市場對 ETH 的承壓力正在走弱。
Bitmine 的每週買入在過去一年多為 ETH 提供了穩定的需求支撐。雖然單筆金額相較於整體市場不算巨大，但「持續性」本身就是市場信心訊號，當一家公司每週都買入，散戶與機構交易員會將其視為隱形的價格託底。
這筆穩定買盤即將結束，意味著 ETH 的價格支撐結構將重新調整。如果沒有新的機構級買家接棒，ETH 在短期內可能面臨更大的波動。
Bitmine 之後要幹什麼？
Lee 的講話並未說明 Bitmine 在達到 5% 目標後的下一步策略。有幾個可能性值得關注：一是將重心轉向其他加密資產或傳統市場；二是維持現有部位，只做被動持有；三是等待下一次買入週期。
另一個觀察點是 Bitmine 的上市狀態（BMNR）。作為上市公司，Bitmine 的庫存策略與財務報表直接影響股價表現。45 億美元的未實現虧損在下一季財報中將持續對股東情緒施壓，特別是當 ETH 價格若未能快速回升。
對以太坊生態而言，Bitmine 的退出標誌著「庫藏競賽」的一個階段告終。過去一年，多家公司模仿 Strategy 的比特幣策略轉戰 ETH（如 Metaplanet、DeFiance 等），Bitmine 曾是其中最激進的買家。當領先者宣布達標，後續跟隨者也可能面臨策略重估的壓力。
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