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加息交易突然松动，美债限速下黄金加密狂飙
美联储理事沃勒周四明确表态，近期数据已显现通胀放缓迹象，若未来两周数据延续这一趋势，他倾向于将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间。这番“条件性鸽派”表态迅速打压加息定价，芝商所FedWatch显示 9月加息25个基点概率从前日约63%回落至50%附近，Polymarket更低至41% 。风险资产全面回暖，美股、美债、黄金与比特币同步走强。
标普500指数涨1.07%，创8月4日以来最大单日涨幅；纳斯达克综指涨1.40%，道琼斯工业平均指数涨1.18%，三大指数连续第二个交易日收高。罗素2000仅涨0.51%，小盘股明显跑输。恐慌指数VIX下跌近6%至14.30，市场情绪从谨慎转向乐观。
不过，沃勒没有彻底转鸽。他强调，下一步很大程度上取决于下周的8月通胀数据，若CPI偏热，他仍会考虑支持加息。通胀压力并未随加息预期同步消退，8月ISM服务业价格支付指数升至72.6，为2022年8月以来最高。市场紧盯9月4日公布的8月非农就业报告，这是沃勒口中“未来两周数据”的第一道关口。Bianco Research的Jim Bianco称，沃勒表态后， 9月会议可能变成“六票支持维持、五票支持加息、剩一票未定”的局面，而关键票可能落在鲍威尔身上。
债市反弹，但力度有限。2年期收益率下跌至约4.3%，10年期美债收益率最低降至4.73%；30年期收益率一度跌至5.22%。高盛首席策略师指出，债券市场已成为股票的“限速器”，长久期债券正同时承受财政担忧、AI投资资金分流与黏性通胀三重压力。美国经纪商Mischler也提醒， 下周劳动节后将迎来3年、10年与30年期国债集中拍卖，供给压力难消。
美元指数跌0.58%报98.95，盘中跌破99关口。日元成为外汇主角，美元兑日元大跌近1.8%报155.76附近，两日累计跌幅接近3%，为2024年8月以来最大两日涨幅。市场将此归因于日本央行9月加息预期升温——隔夜指数互换已完全定价25个基点加息，而非直接干预。
摩根大通警告，若美元兑日元跌破155，约16万亿至17万亿日元、折合约1026亿美元的日元空头可能被迫平仓，理论上可能推动美元兑日元跌至142至146区间 。彭博测算显示，日本、加拿大等主要市场养老金和保险机构持有约4.6万亿美元美国资产，但外汇对冲比率仅41%，为2015年以来最低；若对冲比率每上升5个百分点，可能触发约2300亿美元美元卖盘。
黄金是利率预期逆转的最大受益者，盘中一度站上4500美元，现货白银涨2.54%，盘中最高67.32美元。比特币也被重新点燃，昨日上涨5.08%，最高至82300美元，创5月11日以来新高。原油高位横盘，表现相对克制。中东与霍尔木兹风险仍在，但沙特阿美将10月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水4.60美元/桶，市场据此判断现货紧张程度低于此前预期。美国副总统万斯重申，在伊朗停止袭击商业船只前，美国不会与其谈判，分析师认为霍尔木兹海峡局势升级的风险依然较高。
相比原油，成品油市场表现更为紧俏。受中东局势影响，成品油流动恢复受阻，市场供应持续紧张。根据美国汽车协会数据，美国全国柴油零售均价已升至5.783美元/加仑，突破4月战时峰值，创下四年以来的最高纪录。
AI软件与数据平台领涨、硬件指引承压
隔夜美股高贝塔资产大爆发，核心驱动除了沃勒鸽派信号外，戴尔与Snowflake超预期业绩强化了市场对AI基础设施与企业端需求的信心。高盛美国广义AI指数涨1.24%，跑赢非AI板块的0.64%。OpenAI正式发布GPT-6 Astra模型，宣称以超过10万块GPU训练、在计算机操作与网络安全等领域达到新高度，进一步点燃AI支出叙事。
科技七巨头多数上涨，特斯拉涨5.42%领涨，Meta涨3.01%，微软涨2.68%，英伟达涨1.78%，谷歌与亚马逊涨超1.5%，苹果涨1%。费城半导体指数盘初一度跌超2%，尾盘收复失地微涨0.11%。
AI软件端成为盘面最强叙事，Snowflake财报全面超预期，产品收入增速连续第三个季度加快，带动市场重新相信企业AI与数据基础设施的商业化正在落地。Palantir与普华永道扩大合作，也让“AI从试点走向核心业务改造”的故事更容易被资金追逐。
AI硬件端的交易则开始变得挑剔，博通第三财季业绩全面超预期，AI半导体收入同比暴增221%，但第四财季营收指引略低于预期、AI收入指引仅略超预期，股价收跌2.74%，盘中一度跌近7%。光通信股Ciena跌超10%，业绩虽超预期但后续指引与毛利率未达高预期。高盛的Rich Privorotsky认为，估值峰值或已在二季度反弹中确立，市场现在要证明的是AI支出的持久性能否跑赢经济性压缩。
此外，可穿戴设备和健康科技板块因此迎来新的IPO风向标。Oura申请赴美上市，拟登陆纳斯达克，股票代码“OURA”。公司截至6月30日的九个月内营收跃升74%至12.1亿美元，净利润从去年同期160万美元增至6080万美元；商业模式为“硬件销售+会员订阅”，会员订阅毛利率高达89%，拥有约500万付费会员。
具体项目动作及股价波动：
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特斯拉涨5.42%： Cybercab在奥斯汀正式发布并投入有限运营，无方向盘与踏板、目标售价低于3万美元，目前德州已注册约45辆Cybercab，Uber与Lyft等传统出行平台面临自动驾驶商业模式再定价压力，Waymo则继续以安全和运营里程争夺话语权。摩根士丹利分析师Andrew Percoco指出，若发布后数日到数周内能在德州部署25-50辆投入付费载客，股价有望进一步积极反应。
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大众汽车大涨9%： 拟将裁员规模扩大至约10万人，公司监事会批准“未来计划2030”重组方案，计划将车型数量削减约一半，裁员规模较此前计划翻倍。
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SpaceX涨6.42%： 公司向美国FCC申请许可，希望在星舰第十四次飞行测试中搭载并运行Starlink终端。奥本海默将SpaceX目标价上调至280美元，认为其可能受益于短期算力短缺。
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英伟达涨1.80%： 公司宣布以约129.3亿美元收购AI开源平台Hugging Face，并称会保持平台开放。英伟达还表示，搭载N1X芯片的RTX Spark设备将于10月出货。相关半导体板块表现分化，费城半导体指数涨0.11%，美光涨0.22%，博通跌2.74%，西部数据跌1.63%，希捷跌1.23%。
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Palantir涨7.71%：公司与普华永道扩大合作，帮助企业把AI用到供应链、客户管理、网络风险等实际业务中。相关AI应用软件股普涨，ServiceNow涨超6%，Salesforce涨2.92%，Adobe涨超2%，Datadog涨近3%。
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戴尔科技涨4.91%，股价创历史新高 。市场继续交易AI服务器与企业AI基础设施需求，戴尔此前业绩和AI服务器订单表现增强资金对硬件部署周期的信心。
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创新药大涨： Summit Therapeutics涨17.33%（合作方康方生物依沃西单抗三期临床取得积极结果），和黄医药涨17.19%（受与GSK达成高达13亿美元的创新药授权交易推动）。
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财报后的股价表现：Snowflake涨16.55%， 盘创历史新高（第二财季营收同比增长35%至15.47亿美元，产品收入增速连续第三季度加快，全年产品收入指引上调）； 博通跌2.74% （公司AI半导体收入同比增长221%，但第四财季营收指引低于市场高预期）； Ciena跌10.36% （业绩虽超预期，但后续指引和毛利率未能满足市场对光通信链的高预期）； 慧与科技涨5.04% （公司季度营收、利润均高于市场预估，并上调2026和2027财年全年指引）； 新能源公司ChargePoint暴涨74.95% （季度营收超出指引，毛利率创新高，亏损明显收窄）。
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Lululemon盘后跌超18%： 公司再度下调全年业绩预期，预计2026财年营收同比下降5%至7%，此前预期为持平至下降1%；全年每股收益预计9.48至9.73美元，此前为10.95至11.15美元。第二财季营收同比下降4%至24.2亿美元，同店销售下降9%。
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其他巨头：Meta涨3.01%，谷歌涨1.59%，亚马逊涨1.54%，苹果涨1.00% （遭巴斯夫子公司trinamiX在美国得州起诉，指控iPhone 15至17系列、iPad Pro等产品Face ID技术侵犯7项相关专利）； 微软涨2.68% （公司将开始按季度披露Azure云业务收入，最新财季Azure营收达294亿美元）。
接下来需要关注：
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9月4日（周五）20:30 美国8月非农就业人口、失业率、平均时薪： 本周全球市场头号数据，市场预计非农新增约5.5万-5.8万人，失业率维持4.1%；若就业和薪资强于预期，将强化9月加息交易，美元和短债收益率上行，纳指、黄金和长久期成长股承压；若非农明显走弱，将削弱沃什鹰派定价，美债、黄金、科技股可能反弹。
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9月6日（周日）OPEC+七国月度会议： 会议将评估9月增产18.8万桶/日执行情况及全球原油供需。若美伊冲突未降温，OPEC+措辞将直接影响布伦特与WTI风险溢价；若释放维持产量纪律或谨慎增产信号，油价可能获得支撑，反之则可能压制能源股涨幅。
