原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者 | Asher（ @Asher_ 0210 ）
近几日，BTC、ETH 的快速上涨重新点燃了二级山寨币，DeFi 也成为这轮反弹中表现最活跃的赛道之一，不少耳熟能详的项目短时间内涨幅都相当可观。
但相比盲目“追涨”，DeFi 其实有一个更直观的基本面指标——收入。
借贷、现货交易、流动性质押等 DeFi 协议，本质上都依赖真实用户和资金持续使用来产生收入。行情会反复，叙事也会轮动，但能够长期赚钱，至少说明协议仍有真实需求。
那么，当前 DeFi 赛道中， 哪些高收入项目更值得找合适机会“上车”？
（本文项目收入数据来自 Tokenomist、DefiLlama，统一采用收入口径，即扣除分配给 LP 等供给侧参与者后的协议实际收入。）
DEX
Uniswap（UNI）
近 30 日，Uniswap 以 718 万美元收入成为最赚钱的 DEX 项目。
从月度数据来看，Uniswap 今年 1 月至 7 月收入分别为 280 万美元、320 万美元、460 万美元、450 万美元、380 万美元、510 万美元和 440 万美元，前 7 个月累计约 2840 万美元。
Uniswap 的收入来自交易过程中收取的 Protocol Fee。 目前协议费已经在 Uniswap v2 全部池子以及部分 v3 池子开启，并逐步从以太坊扩展至 Arbitrum、Base、OP Mainnet、BNB Chain、Polygon 等多条链。自 2025 年底 UNIfication 提案落地后，Uniswap 正式开启 Protocol Fee，并将收入用于 UNI 销毁（ 更多相关内容可阅读：Uniswap 费用开关落地后：这场 DeFi 变革的「成绩单」够看吗？ ）。协议费会进入 TokenJar，外部参与者想要取走其中积累的资产，需要同时销毁对应数量的 UNI。
Solana 生态：Jupiter（JUP）、Meteora（MET）、Raydium（RAY）
相比其他公链，Solana 的链上交易生态更加分散。除了传统 AMM，交易聚合器、DLMM 等不同模式都跑出了规模不小的收入，其中 Jupiter、Meteora 和 Raydium 是 Solana 生态近 30 日协议收入最高的三个 DEX 项目。
第一，Jupiter 近 30 日收入为 469 万美元。
从月度数据来看，Jupiter 今年 1 月至 7 月收入分别为 970 万美元、750 万美元、510 万美元、460 万美元、420 万美元、540 万美元和 430 万美元， 前 7 个月累计约 4080 万美元 。
Jupiter 将 50% 的链上收入 用于回购 JUP ，资金通过 Litterbox Trust 从公开市场持续买入。自 2025 年 2 月启动回购以来，累计回购量已超过 2.6 亿枚 JUP。其中，截至 2025 年底已销毁约 1.34 亿枚 JUP（约占流通供应量的 4%），该销毁提案以 86% 的社区支持率获得通过。
第二，Meteora 近 30 日收入为 167 万美元。
从月度数据来看，Meteora 今年 1 月至 7 月收入分别为 1450 万美元（受 Solana 新币发行和 Meme 交易集中爆发推动）、190 万美元、130 万美元、140 万美元、170 万美元、200 万美元和 170 万美元， 前 7 个月累计约 2450 万美元 。
2026 年第一季度，Meteora 花费 100 万 USDC 回购约 700 万枚 MET ，平均价格为 0.1427 美元。截至 2026 年 6 月 30 日，累计回购约 3.36 亿枚 MET，价值约 4,575 万美元。
第三，Raydium 近 30 日收入为 113 万美元。
从月度数据来看，Raydium 今年 1 月至 7 月收入分别为 260 万美元、180 万美元、130 万美元、79 万美元、110 万美元、72 万美元和 52 万美元， 前 7 个月累计约 883 万美元 。
Raydium 将 12% 的交易手续费 会被用于回购 RAY，目前 Raydium 累计用于 RAY 回购的资金已经达到约 2 亿美元；仅 2026 年一季度和二季度就分别投入约 331 万美元和 172 万美元进行回购。
BNB Chain 生态：PancakeSwap（CAKE）
PancakeSwap 近 30 日收入为 516 万美元。从季度数据来看，PancakeSwap 今年一季度、二季度收入分别为 1403 万美元和 1063 万美元， 上半年累计约 2466 万美元 。
PancakeSwap 的优势在于其在 BNB Chain 上长期占据核心交易入口，同时已经扩展至 Base、Solana、Ethereum 等多条链。此外，PancakeSwap 的部分交易手续费用于回购并销毁 CAKE。 2026 年 7 月，PancakeSwap 共销毁约 194 万枚 CAKE，扣除同期新增发行的 67.4 万枚后，CAKE 净减少约 127 万枚 ，总供应量已连续 35 个月实现净通缩。
Base 生态：Aerodrome（AERO）
Aerodrome 近 30 日收入为 411 万美元。从季度数据来看，Aerodrome 今年一季度、二季度收入分别为 1831 万美元和 1610 万美元， 上半年累计约 3441 万美元 。
相比前面的几个 DEX，Aerodrome 并不依靠回购销毁 AERO 来承接协议收入，而是直接将收入分配给 veAERO 持有者。用户锁定 AERO 获得 veAERO 并参与投票后，可以获得对应资金池产生的交易手续费及外部激励；按照官方机制，协议产生的 Exchange Revenue 会 100% 分配给 veAERO 持有者 。
借贷
World Liberty Financial（WLFI）
World Liberty Financial 近 30 日收入为 1047 万美元。World Liberty Financial 从季度数据来看，今年一季度、二季度收入分别为 3282 万美元和 3445 万美元， 上半年累计约 6727 万美元 。
数据显示， 目前 WLFI 持有者净收入仍为 0 。此前虽以 99.84% 的支持率通过了将协议自有流动性（POL）产生的 100% 费用用于回购并销毁 WLFI 的提案，但该回购仅覆盖 POL 手续费，并非上述全部协议收入。
Aave（AAVE）
Aave 近 30 日收入为 412 万美元。从季度数据来看，Aave 今年一季度、二季度收入分别为 2537 万美元和 2017 万美元， 上半年累计约 4554 万美元 。
Aave 自 2025 年 4 月启动回购计划，截至 2026 年 3 月累计回购超过 20.5 万枚 AAVE，占总供应量约 1.28%。2026 年 4 月 rsETH 跨链桥攻击事件后， Aave DAO 自 4 月 19 日起暂停回购 。
ETH 质押
ether.fi（ETHFI）
ether.fi 近 30 日收入为 303 万美元。从月度数据来看，ether.fi 今年 1 月至 7 月收入分别为 440 万美元、310 万美元、350 万美元、360 万美元、360 万美元、280 万美元和 300 万美元， 前 7 个月累计约 2400 万美元 。
目前 eETH 提现产生的收入 100% 用于回购 ETHFI ；此外，Stake、Liquid、Cash 等业务也会按月度将部分协议收入用于回购。回购后的 ETHFI 并非销毁，而是分配给 sETHFI 持有者，将协议收入重新返还给 ETHFI 质押用户。
Lido（LDO）
Lido 近 30 日收入为 231 万美元。从月度数据来看，Lido 今年 1 月至 7 月收入分别为 400 万美元、250 万美元、280 万美元、290 万美元、270 万美元、210 万美元和 220 万美元， 前 7 个月累计约 1920 万美元 。
8 月 14 日，Lido 的自动回购机制 NEST 正式启用。 当协议年化收入超过 4000 万美元后，超出部分的 50%用于通过 CoW Swap 自动回购 LDO ，单日回购上限 5 万美元，滚动 365 天累计上限 1000 万美元。
