从币安报告解读稳定币的新增长逻辑：价值储藏、支付工具与链上金融

作者：Jae，PANews

长期以来，稳定币在加密市场一直扮演着“摆渡人”的角色：它既是波动性资产之间的计价单位，也是牛熊转换时的资金避风港，始终带着一丝“中转站”的临时属性。

进入2026年，固有的认知已被改写。7月8日，Binance Research发布的一份稳定币行业报告《Stablecoins: Transforming The Financial Landscape》表明，稳定币的发展逻辑正在发生结构性变化。

报告指出，稳定币正在由服务加密交易的流动性工具，逐步演变为价值储存、收益获取、支付结算以及跨境资金管理等多功能的数字金融基础设施。稳定币的增长逻辑也已不再依附于加密市场的牛熊周期，而是转向全球更广泛的金融需求，开始承担传统商业银行、支付机构和跨境清算网络的部分职能，并悄然挺进了数字储备、现实世界资产（RWA）、智能体支付（Agentic Payments）与链上外汇（On-Chain FX）等前沿领域，重塑着全球金融的底层秩序。

储蓄属性觉醒：稳定币成“数字美元账户”

过去几年，市场普遍将稳定币视为加密资产交易过程中的“中转资产”。投资者通常在买卖比特币、以太坊等高波动资产时持有稳定币，并在市场风险上升时将其作为临时避险工具。因此，稳定币市场的增速长期被认为与加密市场的行情高度同步。

然而，Binance Research的稳定币报告显示，这一认知正在发生变化。用户持币行为的根本性转向：长期持有稳定币，正在变成主流的资产配置方式。

币安上的数据显示，在资产规模不低于10美元的用户中，已有30%将半数以上的仓位配置为稳定币，而这一比例在2020年仅4%。更值得关注的是，该比例在多轮牛熊周期中持续增长，并未随着加密市场的波动出现明显回落。

这一变化意味着，越来越多用户开始将稳定币视为长期持有的资产，而非短期交易的媒介。

从区域分布来看，这一趋势在新兴市场表现尤为明显。报告指出，新兴市场的稳定币的“储蓄者比例”高达36%；即便在金融体系更为成熟的发达市场，这一数字也于2026年攀升至19%的历史高位。比起交易，用户持有稳定币更是为了储蓄。

如果说用户持仓结构的变化体现了稳定币储蓄属性的增强，那么全球范围内持续存在的稳定币溢价，则进一步验证了这种需求并非源于交易便利，而是对美元信用的主动配置。

在全球范围内，多达87%的法币在兑换稳定币时存在溢价。在年通胀率高于10%的恶性通胀经济体，用户获取稳定币的平均溢价高达62%；在年通胀率高于5%的高通胀经济体，平均溢价则为27%；即便是在新兴市场，平均水平也达到了19%。

如果稳定币仅仅是一种交易媒介，用户显然不会长期支付如此高昂的兑换成本。这一代价购买的是，一条通往强势主权信用（美元）保护的退出通道。当本币持续贬值、资本流动受到限制或美元账户获取门槛较高时，稳定币正在成为不受本国货币通胀侵蚀的“数字储蓄账户”，也是居民持有美元资产成本最低、流动性最高的替代方案，这成为了一种集体的、由下而上的避险共识。

当然，这种需求具有明显的宏观经济驱动特征，也让稳定币的增长逻辑超越了加密市场自身的发展周期。

生息平权：拆掉银行的利率围墙

稳定币的另一项重要变化，在于其开始承担传统银行的部分“存款”职能。

在TradFi体系中，普通储户通常只能拿到微薄的利息：例如美国储蓄账户的平均年利率仅0.38%，而美债等无风险收益却被层层中介截留。普通人如果想要配置，则将面临开户门槛、换汇成本、专业知识等多重壁垒。

而稳定币与RWA（现实世界资产）的组合，正在打破这种信息与渠道的不对称。链上美元收益率一般在2%至4%之间，远超美国传统银行；今年二季度，代币化美债产品的平均年化收益率（APY）达3.42%，约为传统银行的9倍。

更为重要的是，随着RWA的快速发展，用户不再需要开通海外证券账户或支付高额佣金，就能使用稳定币通过链上协议直接拿到底层国债的收益。这意味着，稳定币开始成为美元收益的重要载体。

自2022年以来，Binance Earn已累计向稳定币持有者分发了12亿美元的利息与奖励。据统计，分配给Earn模块的资金已占平台总稳定币持仓量的33%，服务了超过1,400万用户。

目前，币安生态内已经形成了覆盖不同风险偏好的链上生息网络：

RWUSD（真实世界资产锚定收益产品）：RWUSD与用户申购的稳定币保持1:1的刚性锚定，其底层的现金流主要源于代币化短期美债等RWA收益。今年Q2，RWUSD 的平均APY为3.4%；
BFUSD（Delta中性对冲收益产品）：BFUSD是专门为衍生品交易者与套利者设计的保证金增值资产，其通过ETH现货多头+永续合约空头的Delta中性策略锁定本金，收益来自以太坊PoS质押回报（约3.2%）和永续合约资金费率，并设有“收益不低于0%”的保护机制。今年Q2，BFUSD 的平均APY为2.1%。

币安生态之外，链上收益市场也在迅速扩张，比如Ondo发行的代币化生息票据USDY（APY约3.6%），Ethena发行的合成美元USDe（APY约3.8%）等产品都层出不穷。一个面向不同风险偏好、多层分化的链上生息网络已经成型。

本质上，生息平权是用稳定币抹除传统银行作为中介的利差截留，让美元收益更直接地触达到每一个普通储户。

头部虹吸效应：CEX成为稳定币孵化枢纽

随着稳定币逐渐承担起储蓄和收益管理功能，CEX（中心化交易所）的竞争逻辑也发生了变化。CEX已成为稳定币的流动性枢纽，并正在向头部平台加速集中。

2025年初至今，全网交易所稳定币总储备增长 61% 至 930 亿美元。其中，币安捕获了绝大多数增量，市场份额从54%进一步攀升至57%。它保持着显著的领先优势，其稳定币储备高达530亿美元，领先第二名整整420亿美元。

在这种垄断级别的流动性虹吸效应下，头部交易所成为了新一代稳定币的天然孵化器。

U：由DeFi协议United Stables发行，作为2026上半年增速最快的稳定币，市值从年初的500万美元迅速突破10亿美元，实现了180倍的增长。币安通过Earn挖矿激励、交易链路打通的方式，将平台流量转化为稳定币的使用场景，走出了一条“生态孵化”的增长路径。
USD1：由特朗普家族联合创立的实体WLFI（World Liberty Financial）推出。半年内流通量增长超过14亿美元，增幅43%，总规模达约45亿美元，跻身全球第四大稳定币。

未来稳定币之间的竞争，将不再只是市场份额的竞争，而是生态流量、国际合作以及全球结算网络覆盖能力的竞争。

支付网络沉降与非美元稳定币突围：从链上流转到日常结算

市值衡量的是稳定币的流通规模，交易笔数与活跃用户衡量的则是其“有机渗透率”。报告数据显示，稳定币支付正在逐步突破加密市场的内部循环，开始进入零售消费、跨境支付以及商户结算等真实商业场景。

在支付维度上，BNB Chain正在充当起日常零售活动的网络载体。自2025年以来，BNB Chain累计处理超过53亿笔稳定币交易，占据了全网24%的市场份额，高居公链之首。目前，BNB Chain 每日平均处理1,000万笔稳定币交易，月度活跃地址数（MAU）剧增至1,500万个，实现了近30%的MAU同比增长。这一现象背后，是链上行为的结构性变化：资金不再只是在DeFi协议间流转，而是开始进入高频的日常消费场景。

币安支付（Binance Pay）在商户端的增长也印证了这一趋势。截至今年，币安支付的全球合作商户已达2,100万家，月度商户支付总额同比增长 114%，其中稳定币在商户支付总额中的占比高达 98%。

更关键的信号是其单笔交易额的变化：中位数从 2025 年的10美元攀升至18美元，同比增长 80%。从小额的“试探性支付”到更大额的“常态化支付”，表明用户正在对链上网络结算建立起信任。

在美元稳定币的霸权之下，非美元稳定币的本地化探索，同样暗流涌动。

自2025年起，币安上的非美元稳定币累计交易额已超过50亿美元，月均成交额维持在3.16亿美元。

在这场艰难的突围中，机遇和困境并存：

EURI：欧盟MiCA监管框架生效后，欧元稳定币EURI在五个月内规模从零飙升至5,110万美元，成为第三大欧元稳定币，月度最高成交量一度高达8亿美元，验证了非美元稳定币在合规区域的强劲需求；
KGST：挂钩吉尔吉斯索姆的稳定币，在BNB Chain上发行，市值约620万美元。虽由当地持牌机构提供足额储备支持，并在小额跨境汇款中显露头角，却因未获ADGM（阿布扎比全球市场）的监管认可，陷入跨区流通的合规窘境。

非美元稳定币满足了本地用户在规避美元汇率波动风险的前提下，享受区块链转账便利的诉求，但合规的碎片化仍是其最大的天花板。

稳定币永不眠：周末时间套利、Agent微支付+链上外汇

稳定币对TradFi的重构，不止于替代储蓄、支付等现有业务，更在开拓传统体系难以覆盖的全新场景。如今，三个前沿方向的爆发，正在重新定义金融的边界，展现出稳定币作为数字金融基础设施的创新能力。

永不休市：760亿美元的结算永动机

传统银行与交易所每周末休市60小时，如果重大宏观事件或地缘政治博弈在休息日爆发，传统投资者在周一开盘前无法进行任何避险或对冲操作。

稳定币首次创造了一个“永不闭市”的资本结算引擎。报告指出，全球稳定币在每个周末的日均转账量触及760亿美元，达到了其工作日流量的53%，几乎与Visa日均400亿美元的处理量平起平坐。

值得注意的是，在周末结算的TradFi永续合约额外贡献了约40亿美元的处理量。这意味着， “周末时间套利” 不再只是少数玩家的特权，而是给予了资金更丰富的交易选择。

AI Agent微支付：0.34美元的机器经济学

AI Agent（智能体）的爆发，正在催生一个全新的非人类支付市场。传统支付体系从底层就无法适配机器经济：AI无法完成KYC，无法承受数美元的单笔手续费，更等不起数天的清算周期。

稳定币天然的“无许可性、可编程性、原子性结算”，让它成为了硅基世界的本位货币。 2026年的链上数据显示，AI Agent之间的交易中位数仅为0.34美元，基于机器支付协议（MPP）的中位数更是低至0.08美元。

这种高并发的微额交易，在传统的信用卡、电汇架构下，单笔手续费就已超过交易金额，从经济逻辑上就无法成立。只有部署在BNB Chain等高吞吐公链上的稳定币，才能够以近乎为零的摩擦成本，支撑起机器经济网络的自我循环。

链上外汇（On-Chain FX）：传统外汇市场的去中介化

稳定币也正在重塑全球外汇市场的运行方式。在跨境贸易采购与汇率对冲中，企业通常都不得不向多层中介支付隐性点差与高额手续费。

基于稳定币AMM（自动做市商）机制的链上外汇，正在以指数级的速度蚕食这一庞大市场。 2026年初至今，非美元稳定币对的链上外汇交易量已突破30亿美元，月均规模达6.14亿美元，较2024年同期飙升670%，年复合增长率高达177%。

链上清结算的“同步骤、原子化”特性，让企业告别了向往来账户预存大量资金的高成本模式，大幅释放了跨境商业的资本效率。

结语：“超级应用”逐步成型，TradFi资产迁徙进行时

综合Binance Research报告来看，稳定币的发展正在迈入新阶段。当储蓄、生息、交易、支付、结算全部可以在稳定币生态内完成闭环时，一个脱离传统银行的 “超级应用（Super App Model）” 模型正在浮出水面。

用户的资金能够长期以稳定币计价：闲置时在生息平台赚取3%以上的国债级收益；交易时无缝对接24/7的永续合约；消费时通过支付网络直接刷卡，无需承担3.6%的出金与换汇摩擦；跨境汇款时，可以绕开SWIFT单笔约40美元的固定费用与漫长等待。

润物细无声中，稳定币正在默默地拆除传统商业银行的职能壁垒。它的下一站，早已不是“能否并入TradFi体系”，取而代之的是：未来十年，还会有多少TradFi资产与业务，将加速迁徙到稳定币网络之上。