当 Web3 游戏从 2021 年的热闹与泡沫里退潮，留下来的问题变得更直接：游戏到底还有没有机会？AI 会不会成为下一轮变量？社区、KOL、增长和投资逻辑，又该如何重新理解？
本期专访邀请知名投资人、内容创作者 BitWu，从个人投资系统、牛熊认知、AI Agent、稳定币、RWA，到 Web3 游戏的失败复盘和下一轮机会，聊了一次非常真实的行业下半场。
相比追逐叙事，更像是一场关于“如何活下来、如何判断机会、如何避免重复踩坑”的深度对话。
嘉宾：知名投资人BITWU
主持人：GMA Apple、GMA nann
采访时间：6月18日（周四） 3:00 PM
GMA Talk Q&A
Q1：如果定义自己，更像投资者、内容创作者、研究员，还是创业者？
BitWu： 我觉得自己更像是一个投资人和长期主义的实践者。 因为在这个行业里，其实绕不开“投资”两个字。不管你做内容、做研究，还是做其他事情，最后可能还是要回到怎么把投资这件事做得越来越好，怎么找到适合自己的投资路径、投资模型，以及建立自己的投资系统。 至于长期主义，我一直把自己的人生系统看作一张很长期的地图。我有很多想完成的事情，也希望在这个过程中遇到同频的人。不管是建立信任、找到朋友一起做事，还是做投资本身，长期主义都是一个绕不开的符号。 创业者这个标签我觉得不太适合我，因为我性格上不太适合创业，也尝试过，但结果基本是失败的。
Q2：为什么这么多年还愿意留在 Crypto 行业？最吸引你的是什么？
BitWu： 我愿意留在这个行业，是因为这里能看到世界变化最快的一面。Crypto 里面能看到很多最前沿的概念和技术，它们或多或少都会和 Blockchain 发生结合，包括现在大家讨论最多的 AI，也和 Crypto 有一些不可分割的联系。 另一个原因是，这个行业能看到人性最赤裸的一面。Crypto 不只是一个炒作的金融市场，它里面有技术、金融、社会心理、全球流动性，也有叙事传播和人性的博弈。很难在其他单一行业里，同时看到这么多东西结合在一起。
Q3：经历几轮牛熊后，最大的认知变化是什么？
BitWu： 我觉得最大的变化有三个。 第一，是从追求暴富，变成追求“先活下来，再追求复利”。刚进圈的时候，很多人都会觉得这个行业能赚到其他行业赚不到的钱，这种追求暴富的心态很正常。但后来我意识到，机会确实很多，但前提是你不能死掉。你要有本金，要活在这个市场上，才能用每一次赚到的钱继续追求复利。 第二，是从只相信故事和叙事，变成更愿意去验证结构。早期大家很容易被某个故事、某个叙事打动，但如果你想成为一个合格的投资人，就不能停留在故事层面，而要做验证，要深度思考它背后的结构是否成立。 第三，是开始真正建立自己的投资系统。经历过牛熊，经历过资产归零之后，才会认真思考自己到底要不要建立投资系统，以及该怎样建立一个适合自己的系统。
Q4：新人进入 Crypto 最容易踩什么坑？
BitWu： 新人最容易犯的第一个错误，是把牛市给你的奖励当成自己的能力。 大部分人都是在牛市进圈的，因为市场好的时候，外面会传出各种财富神话。很多人一进来就赚钱，可能一两个月就赚到 Web2 里几年都赚不到的钱，于是会误以为是自己能力超群。 一旦有了这种认知，后面大概率就会亏钱。因为市场不会永远向上，牛市转熊市的时候是毫不留情的。很多人最后不只是亏掉牛市赚的钱，还会亏掉自己的本金。 我自己也有类似经历，2017 年 ICO 阶段赚过很多钱，然后就觉得自己投资很厉害，开始乱投，最后把赚到的 BTC 和 ETH 都亏掉了。 第二个错误，是没有仓位管理能力。没有仓位管理，本质上就是没有纪律，很容易用情绪去操作仓位。这个问题很多人听前辈讲的时候听不进去，只有自己亏过钱以后才会真正明白。 第三个错误，是看到机会时只关注收益，不关注风险。我觉得 OG 和新手最大的区别，就是 OG 会先看风险，而不是只盯着收益。
Q5：新人最应该培养什么能力？
BitWu： 我觉得新人最应该培养的是风险识别能力。研究项目、交易能力、信息获取能力都重要，但应该排在后面。因为这个行业不缺机会，只要你不死掉，总会有机会出现。 风险识别能力是可以慢慢培养的。比如你每天遇到各种信息，可以记录自己当时的反馈、判断、决策，以及后来带来的结果。 通过不断对照和反思，你会慢慢形成风险预测和识别能力。更好的方式是建立一个小群组，找一两个能力稍微强一点的朋友，一起帮你做风险识别，这也很重要。
Q6：你觉得这一轮周期和 2021 年最大的不同是什么？
BitWu： 2021 年给我最大的感受是，那还是一个散户主导的 Crypto 市场。那个时候，很多项目靠一个概念、一个社区、一个流动性情绪就可以起飞。大家会看到所谓山寨季，很多山寨币可以涨几十倍、上百倍，甚至上千倍。 但这一轮最大的不同是，Crypto 正在从投机市场慢慢进入金融基础设施市场。现在大家聊得最多的是 AI、稳定币、RWA、ETF、机构和合规。这说明 Crypto 已经不再只是币圈内部的散户循环，而是成为全球金融市场的一部分，虽然现在还只是很小的一部分。 这也意味着普通人在市场里赚钱会更难。 2021 年可能只要你胆子大，就能赚到很多 Beta。但现在你不仅要理解 Crypto 市场，还要理解全球金融市场，要有更强的信息筛选能力和更好的仓位纪律，才可能赚到比较多的钱。
Q7：未来 2-3 年，最关注哪几个方向？
BitWu： 我会关注三个方向：稳定币、RWA 和 AI。 首先是稳定币。稳定币是目前 Crypto 里少数已经有真实需求、真实用户和真实交易量的东西。它在解决全球支付结算、美元流动性和互联网金融的问题。相比其他很多还停留在故事里的概念，稳定币已经跑出来了。 第二是 RWA。RWA 不是简单地把资产搬上链，而是有机会帮助传统金融和其他赛道，为资产上链做好更充分的准备。这是传统金融也愿意去采用的方向。 第三是 AI。尤其是未来 2-3 年，如果 AI Agent 能够普及，它会需要身份、账户、钱包、支付、资产管理和激励层，而 Crypto 可以给 Agent 提供这些基础设施。所以 AI 和 Crypto 的结合点会越来越明显。
Q8：AI 对 Crypto 最大的影响可能发生在哪里？
BitWu： 我觉得 AI 可能会让 Crypto 从“给人炒作的资产”，变成“给机器用的金融轨道”。 如果未来有大量 AI Agent 服务于我们，那么 Crypto 很可能成为 AI Agent 资金流转的通道。未来 AI Agent 可以持有 Crypto，可以调用链上协议，可以自己购买数据、购买算力，可以管理资产、自动结算，甚至做风控。 所以我觉得，AI 对 Crypto 最大的影响，是让 Crypto 在 AI 时代成为最适合机器使用的金融系统。它是 7×24 小时、全球化、可编程、没有国界的金融系统。
Q9：期待什么样的 AI + Gaming 产品？
BitWu： 我会期待一种会进化的游戏。这个游戏可以根据玩家的体验和喜好，去重塑场景、探索、战斗、经营和社交。 你可以理解为它像一个 AI 导演，每个人可能都在玩同一个游戏，但每个人玩的内容又不完全一样。它可能基于同一个故事情节，但不同玩家的主线并不一样。 AI 和 GameFi 的结合，我觉得可以分三层看。 第一层是降低开发成本。比如我自己这段时间用 Codex，和孩子一起做了 20 多款不同的游戏。他会根据自己的喜好和想法去做适合自己玩的游戏，觉得哪里不好玩，就自己改。 第二层是做更真实的 AI NPC。过去游戏里的 NPC 很死板、没有人味，但 AI 可以让 NPC 有更自然的对话、陪伴，也能帮玩家做任务。 第三层是形成一个“活的游戏世界”。AI 可以驱动长期记忆，记录玩家行为反馈和精神反馈，最后让世界状态发生演化。那可能才会接近我们想象中的元宇宙。
Q10：AI 时代，KOL 会被取代吗？
BitWu： 有一部分 KOL 会被取代。如果一个 KOL 做的是信息搬运，或者重复市场上已经有的信息，再让 AI 帮他抓取、归类和总结，那这种类型会大量被 AI 取代。因为 AI 更快、更便宜、更稳定，人去做这件事的意义就不大了。 但真正有价值的 KOL 不会被取代。真正有价值的 KOL，不只是搬运信息，而是有自己的经历、判断、审美，以及经历风险后的表达。 AI 可以帮你搜集信息、总结资料，但它没办法替你经历牛熊，也没办法替你用真金白银承受波动带来的心理感受。 AI 可以模仿一些东西，也可以搜集一些东西，但它很难复制一个人长期积累的风格和信用。未来 KOL 的门槛只会越来越高，而不是完全被 AI 取代。
Q11：过去 Web3 游戏为什么失败？未来玩家为什么会留下来？
BitWu： 2021 年 GameFi 一度很热，但起来和消失都非常快。 本来游戏真正的逻辑应该是：这个游戏特别好玩，所以用户留下来，社区自然形成，然后慢慢形成某些经济系统和资产化状态。 但过去很多 Web3 游戏走成了 Play to Earn。大家来这里纯粹是为了打金，项目方疯狂融资、赶紧发币，或者用空投预期吸引用户来打金。 最后巨量抛压出来，项目进入死亡螺旋。这个过程本质上是用经济模型代替了游戏本身的乐趣。 未来如果 GameFi 还有机会重新崛起，我觉得有三个方向很重要：AI、社交和 UGC。 AI 可以让游戏世界更活，让 NPC 更拟人化，也可以让游戏更符合个人体验；社交可以让玩家留下来；UGC 可以让内容持续生长。好的 Web3 游戏应该先让用户觉得好玩，再让更多人留下来，形成正向循环，而不是重新走回死亡螺旋。
Q12：如果现在投一个 Web3 游戏，你最看重什么？
BitWu： 如果现在投 Web3 游戏，我不会再像以前那样主要看项目背景、Token 设计、双币模型、打金机制和空投预期。 现在最重要的是团队有没有做出长期游戏世界的能力。 我会看这个团队之前有没有做出过惊艳的游戏，他们懂不懂玩家，有没有真正的游戏经验，有没有穿越熊市的资金和耐心。过去很多 Web3 游戏本质上不是在做游戏，而是在做一个融资产品，游戏只是外壳。PPT 里全是经济模型、NFT 质押、双币收益和空投预期，看不到游戏真正好玩的点在哪里。 所以现在最关键的是：这个游戏到底是不是真的好玩，真的能不能玩，这个团队是不是真的做得出来。 数据上，我也不会只看注册用户数、钱包数、NFT 购买记录。这些可能只能说明早期营销做得不错，但来得快，去得也快。真正要看的是游戏时长、复玩率、玩家构成，以及这个游戏主导的是金融行为还是游戏行为。一定要是游戏行为主导，而不是金融行为主导。 至于 Token 设计，我觉得前期越简单越好。很多项目根本没有必要为了 Token 而设计 Token。到了中后期，可以根据游戏的发展再代入性地设计，而不是一开始就把经济模型做得特别复杂。
Q13：为什么很多项目找 KOL 合作，看起来有曝光，但没有实际增长？
BitWu： 首先要问项目方自己有没有想清楚：这一轮宣发到底想做哪一块增长。目的不同，结果就会完全不同。 如果目的是在华语区扩大声量，让更多人知道品牌，那就要围绕曝光去设计策略，找能带来品牌声量的渠道和 KOL。如果目的是用户留存，比如 CEX、DEX 需要大量用户留下来交易，那就要找社区型 KOL，找真正能带来用户行为和转化的人。 第二是平台要选对。有些内容适合 Twitter，有些适合 Instagram，有些适合 YouTube，有些适合新闻媒体。不同产品适合的曝光渠道不一样，带来的效果也不一样。 第三是 KOL 要选对。如果你要做增长，就要找社区能力强的 KOL；如果你要做曝光，就要找市场知名度高、有长期口碑和信任沉淀的 KOL。很多时候增长没做好，原因可能是项目方目标没想清楚，平台没选对，或者宣发对象没找对。
Q14：未来三年，社区会更重要还是更不重要？
BitWu： 我觉得社区会越来越重要，但社区会发生分化。 过去大家一说社区，可能想到的是空投社区、喊单社区、任务社区。这类社区未来会慢慢消失。因为用户进到这些社区，不是因为认同项目，而是为了某个赚钱机会，比如薅羊毛、信息差或者财富密码。它们看起来人数很多，但本质上只是虚假繁荣。 未来真正有价值的社区，需要具备三个因素。 第一，要建立信任感。这个信任感可以基于某个人，也可以基于某种信仰。社区的关键是共识，就像早期比特币社区一样。这个不会变。 第二，要有共同目标。比如大家一起寻找下一个爆发机会，或者围绕一两个项目做长期定投。社区需要围绕某个主题持续做事。 第三，要从线上关系转向更长期的真实关系。未来更好的社区，应该通过线下活动建立更牢固、更长期的人际连接。社区里真正有价值的是人，所以能沉淀人的社区会越来越重要。
