逆市掘金：币圈套利者的生存之道

原文作者：Ada，深潮 TechFlow

今年的加密市场并不热闹。

山寨行情整体惨淡，除了少数的链上交易大神外，少有人能持续赚钱。

但在这个看似沉寂的市场里，依然有一群人默默发财。

他们甚至算是“圈外人”：

对加密货币没有信仰，也不关心基本面和叙事，更不炒情绪。

他们的原则只有一句话： 只套利，不交易。

最近“玩偶姐姐”的文章刷屏，从某种程度上讲，她也是一个套利者， 靠算法、情绪和流量差生存。

她和币圈的套利者，本质上做的是同一件事： 在规则的缝隙中寻找机会，用执行力放大利润。

在这个投机与创新共生的世界，套利者往往比建构者更清醒。

他们看见系统的漏洞、激励的错位、规则的延迟，以及人性的贪婪。

本期，我们采访了几位不同类型的套利者。

他们的故事，也许能告诉我们：在币圈赚钱，也可以很稳健。

套利老六：套利不是策略，而是一种思维

我是老六，2021 年进入币圈。

跟很多人一样，大概是 2021 年中 DOGE 和 SHIB 最巅峰的那一波。我一个做建材生意的朋友，在无脑买入竟然还赚到钱了之后，大力推荐我：“来吧，这里一天就能赚 1w。”

结果你也能猜到：在这波狗狗奇迹里，他赚了，我亏了，成了接盘侠。但那次让我第一次真切体会到，原来在币圈，市场情绪是可以快速直接变成财富的。

然后在年底链游最后的狂欢之后，长达 4 年的熊市来了。也正是这个熊市，让我开始有时间去发现一些现象，比如交易所之间的价差，BTC/ETH 之间的汇率差。

那时候我还没想到要靠它赚钱，只是单纯觉得，这个市场的错位太多了，那么信息和价格之间的延迟，就是钱。后来我发现原来 web3 中的信息差，是可以被精准利用的。我就这么，一步步从观察者，变成套利者。

我学的专业和本职工作跟金融沾点边，但完全不是搞交易出身。

很多人听到套利二字，总觉得必须得上技术，上高精尖的脚本，是金融高手才能玩，其实不然，刚开始我接触的套利非常原始，就是手动搬砖。没脚本、没机器人，靠眼睛、靠手、靠网速。

后面才开始跟另一个小伙伴去学习用工具、脚本，哪怕后面融入了一点量化，但核心还是草根式的试错迭代。

所以我觉得草根背景对我很深的一个影响是，我在看币圈的时候，有种第三视角，我不迷信新金融，也不排斥技术，我不完全依靠交易，更偏向套利逻辑，哪里简单，门槛低，我就往哪里去。干中学，学中精，我一直是这个过程。

反之，如果有量化、外汇的背景，我可能一开始就学会华尔街用期权对冲那一套了，那就会少了很多野路子的乐趣。

我第一次成功套利是在 21 年底，那个时候币安和 OKX 上的 BTC 和 ETH 经常出现价差，所以就考虑要不要来做一下手动搬砖。

我在币安以 3600 买了 ETH，OK 报价 3630 左右，理论利润是$30/ETH。但在套利的时候，链上拥堵是一个常见的现象，而大多数价差机会持续时间仅几分钟甚至几十秒，等我实际上干完这一套搬砖操作，进行结算的时候，发现扣除我在这个过程中的转账费用、手续费、时间波动，我实际净利润远远低于表面价差。

虽然赚得不多，但第一次体会到了套利的快乐。

面对市面上大量的新项目，我主要看两个方面，一是看基本面，最基本的 TVL 和链上活跃度，还有团队背景、协议收入和社区热度。二是套利空间，评估是否有低效市场机会，比如流动性不均或空投机制的漏洞。

另外，一个项目如果没有形成价格闭环，我不会碰。比如我会问自己三个问题：这个项目有没有可验证的现金流或收益逻辑？它的机制有没有明显的不对称？激励是不是过度？如果答案都是“是”，那就意味着这里可能有套利空间。

总体上，我偏好 DeFi 和跨链项目，因为它们套利机会多。

老实讲，套利这事真的挺折磨人的。表面上看每天都在薅羊毛，实际上是在薅自己的神经。

你得跟延迟、波动、孤独打交道，没有规律的人，是很快就会被焦虑吞噬的。

再有就是要学会关机，赚到一笔、亏了一笔，千万不能一直搁那死磕。

该关电脑就关，该出去吃顿好的就吃，该打游戏就打。身体和脑子清醒的时候，机会才看得更准。

最近新买了个鱼缸，开始学习养孔雀鱼，在工作之余还是很治愈人心的。养鱼的诀窍是先要把水养好，然后不用天天干预，它自己能生长。这就非常像我们做套利的终极目标了。

这几年我越来越相信： 整个币圈，其实都是在套利。

刷积分、撸空投、薅补贴、卡规则、低买高卖，本质上都是在利用系统的某种不对称。

撸毛是套利的低维形式，量化是高维形式，但背后的灵魂是一样的，发现低效，用执行放大。

所以我常说， 套利不是一套策略，而是一种思维。本质不只是发现价格差，而是思维方式的升级。

它让你永远处于观察-验证-执行的循环中。当你能持续保持这种觉察力，你就不只是赚价差的人，而是可以一直赚价差的人。

当你拥有套利思维之后，你就会发现： 币圈其实不是赌场，它更像一面镜子，映照出每个人对效率、欲望与执行的理解。

清水哥：做时间的朋友

我是清水哥，做套利已经 3 年多，主要做一级市场打新。

第一次听说区块链是在 2020 年，那个时候我还在做跨境电商，但是生意越来越差，我急需找到一个新的出口。

后来在一个付费社群里认识了一些币圈的人，便跟着他们后面学习。那个时候我非常想成功，所以在 2022 年到 2023 年 4 月这段时间，我买了很多课程，也加入了不少付费社群，希望能找到赚钱的机会。

再后来运气比较好，2023 年 5 月市场上开始出现铭文。我当时从信用卡里套了 1 万块钱，便开始去玩铭文。那个时候真的太好赚钱了，从 2023 年 5 月到 2023 年底，我最高浮赢有上千万，但是因为第一次接触这种新鲜事物，自己也没有定力，没有及时止赢，后来利润都回撤了。但是这次也让我尝到了甜头，赚到的钱让我还清了负债，还有结余，我就用剩余的利润买了比特币。

从那以后我就把在币圈打新套利作为了我的主业，我每天除了吃饭睡觉，就是在网上盯最新的项目信息。后来我建立了自己的付费社群星星之火，最高峰时有群友上千人。我每天把市面上最新的项目信息更新给群友，并写好操作指南，希望带领一群人在币圈通过无风险套利也能获得不错的收益。

如果说要给新人打新套利一些建议的话，我想是要及时锁住利润，不要格局。以我的经历来说，我曾经遇到过一件非常遗憾的事。我参与过一个叫 PIPE 的项目，当时的成本价只有 0.8u，但是这个项目非常火爆，最高峰时价格涨到 8000u 一张，达到了上万倍的利润。我当时就想着靠这一把翻身，所以就一直拿着不卖，结果它就开始下跌。或许是有一种不甘心吧，想着它的价格还能再拉回来，再破历史新高，所以就格局了。但最终结果是，这个币后来归零了。这对于我来说是非常刻骨铭心的教训，我也时常拿这件事告诫我自己或者刚入行的新人，不要贪心，要脚踏实地地去赚钱，慢慢变富。

今年以来，市面上没有特别火热的打新项目，所以我的社群也开始慢慢变成一种综合性的社群，只要是赚钱的项目我都会分享给群友。比如币安的 Alpha，Spark 协议等。在这个市场久了，会看到影响人赚钱的主要是心态。好多人对打新套利从最开始的不理不睬，到后来的高攀不起，再到后来的 FOMO 入场，最后接盘被套。这种心态是典型的韭菜心理，很多人都做着一夜暴富的美梦，结果被现实打脸。归根结底是没法与自己和解，在错误的道路上越走越远。

雷子：用技术锁住利润

我是雷子，做套利已经有 4 年时间，目前我主要聚焦的是 Solana 生态内多 DEX 之间的高频套利。

我进入加密行业的起点，其实带着几分偶然。

2021 年 DeFi 爆发初期，我还在传统医疗领域做销售，一次偶然的机会，朋友提起当时圈内的 DeFi 热潮正盛，我便跟着社区尝试参与山寨币、MEME 币的交易。也就是在这个过程中，我真切感受到了这个行业 “ 靠反应速度、信息差就能快速盈利” 的独特逻辑，也第一次意识到这里藏着不同于传统行业的机遇。

真正让我从 “参与者” 转向 “深耕者” 的转折点，是 2024 年接触到 Solana 链上的 DEX 套利。那时 Solana 生态的 MEME 币交易正迎来爆发式增长，交易量节节攀升，但市场上专注于开发套利机器人的开发者并不多，我立刻抓住这个机会，拉上几个志同道合的朋友组队，从基于 Jupiter 协议开发第一代套利产品起步，到后来迭代出支持 OnChain 链上计算的第二代产品，再到如今能实现链下精算、手动优化交易路由与核心算法的第三代产品，一步步把套利策略升级为 “精细化效率优化”。

刚开始接触币圈时，我也跟着社区玩过 MEME 币、追过热点币种，但很快就发现这种 “靠行情涨跌赚钱” 的模式太不稳定了：有时候凭运气赚了钱，下一波波动又会亏回去，甚至遇到项目跑路，本金都可能打水漂。尤其是 2022 年经历过市场回调后， 我更清楚自己要的不是 “单次暴利”，而是能让资金稳步增长的路径 ，毕竟保住本金、积累收益，才能在这个行业长期走下去。

目前我筛选项目的核心逻辑，还是围绕 “套利需求”。日常主要靠我们自己写的脚本，实时监控 Solana 链上代币的交易量，脚本会重点盯那些 “突然放量” 的代币，比如某代币单日交易量从几十万美金 冲到几百万美金，或者在多个 DEX 同时出现流动性增长，这种情况下往往容易出现价差波动，也就有了套利空间。我们会把这类代币加入观察池，再进一步测算不同平台的价格差、滑点成本，判断是否值得接入套利策略。

这几年套利赛道的变化，总结起来就是 “门槛持续抬高，竞争越来越精细化”。

早期在 Solana 生态做套利，哪怕用简单的 Python 脚本、普通服务器，只要能抓住跨 DEX 价差，就能有不错的收益；但现在完全不一样了，技术上，大家从 “基础价差捕捉” 转向 “链下精算 + 动态路由优化”。硬件上更是卷到极致，有人专门租离 Solana 验证节点最近的物理服务器，还会定制化优化网络带宽，就是为了把交易延迟再压缩几毫秒；人员方面，越来越多有传统量化、金融科技背景的团队入场，他们带着成熟的风控模型和技术框架，直接把行业的竞争门槛拉高了。

现在回头看，我觉得最遗憾的不是某一次具体的亏损，而是在套利赛道早期，因为没能及时攻破核心技术，错过了好几波本可以抓住的行业机遇，那种 “知道机会就在那里，却因为技术能力跟不上，只能看着别人入场赚钱” 的无力感，比亏钱更让人懊恼。

后来我慢慢明白，在 Web3 套利赛道，尤其是 Solana 这种迭代极快的生态里，“技术就是核心竞争力”，没有过硬的技术能力，哪怕能发现机会，也抓不住。也正是因为这些遗憾，我现在特别看重 “持续深造技术”。 每天会专门留时间学 Rust 进阶知识、研究链上交易的底层逻辑，还会跟着行业里的技术大佬学策略优化，哪怕进度慢一点，也不想再因为 “技术不达标”，错过下一次市场机会。说到底，这些遗憾让我彻底清醒：加密套利从来不是 “靠运气抓机会”，而是 “靠技术抢机会”。只有早点攻破核心技术，持续提升自己的能力，才能在行业里站稳脚跟，不再因为 “能力不够” 留下新的遗憾。

晴山：套利赛道正在变得拥挤

我是晴山，加入币圈已经三年了。

最早是在 2022 年底，在知识星球「生财有术」的活动中接触到「Web3 小航海」的，学习资料中对于加密的整体分析和描述让我渴望加入这个行业，我觉得这里充满机会，遍地黄金。

在那次活动中认识了很多人，通过参加这些币圈老人衍生出来的各类活动，我慢慢接触并融入到这个行业的。

在进入币圈的三年里，二级市场炒币、单纯定投比特币、打土狗、撸毛这些我都尝试过，后来发现搞非对称性收益更适合我的节奏。

我没有金融或者交易的背景，在全职进入加密行业之前，我在传统行业从事软件开发工作。做软件开发工作的五年时间里，让我养成了更严谨看待项目的习惯。毕竟所有的程序都是人写的，而我对程序没有百分之百的信任。

这几年每一年都会有一些赚钱的热点出来，我也在跟着市场不断学习和迭代。

2023 年是我赚钱最多的一年，那个时候铭文很火，还有一些非常好的项目出来。但那个时候主要是靠自己单账号操作，没有想到利用人力杠杆。

2024 年我批量参与了 Bitget 的理财类项目，主要是 FUEL 的 launchx 活动，单账号上线五千刀，存款时间两天，收益率百分之二。单看收益率不高，切换成年化是很不错的。

今年我主要是参与一些比较大型项目的理财活动和币安的 Alpha 积分活动。Alpha 活动从今年年初就开始了，确实是今年给我带来现金流最稳定的项目，今年 Alpha 单项目的收益在六位数之上。

今年的整个财富效应都在币安，关注币安的活动和新上的项目，都不会太差。从币安合作活动的项目和“币安 alpha”列表中寻找项目，会有一些不错的机会。 比如前几天币安钱包的“zerobasezk”理财活动，年化就在百分之十六左右。

但是我觉得套利这个赛道正在变得拥挤，好的机会越来越少，时间窗口越来越短。未来长期存在的可能性不大，每一个新兴赛道财富窗口都有这样的规律。从少部分人赚钱、大部分人存在偏见，到大部分人赚钱，到吸引部分人加入，赚钱难度升级，再到（涌向外部获利）知识付费、培训行业兴起，最后到回归均值。

如果未来这个赛道不存在了，我会转移战场。哪里能赚到钱，就去哪里吧，比如港股打新。

我最早的副业是做 A 股市场可转债打新的。在可转债新规没有出来之前，这也是一个几乎无风险的市场。

总之，容易赚钱的地方一定会有，不管是币圈、还是可转债，都是载体。

从行业趋势来看，币圈是一个资金在源源不断进入的行业，年初美国总统特朗普自己发行代币，亦或者比特币 ETF/以太坊 ETF 相继成立，都在宣告着加密行业正在从小众走向大众的视野，我相信会随着时间的沉淀，成为一个大众所熟知的行业。

给同行或者刚入圈新人的建议是：

1. 黑天鹅一定会发生。做好风控，风控是第一位，永远不要 all in。
2. 机会很多，本金很少，珍惜自己的每一笔本金，让他发挥最大的价值。
3. 平常心，把赚钱当成一门技能去对待，慢慢磨练自己的技能，赚到钱只是时间问题。