内容整理：Peter_Techub News
作为区块链行业的先行者与长期见证者，杜均的名字几乎贯穿了每一次关键浪潮：从2013年联合创立火币网，推动比特币在中国的早期普及；到打造金色财经，成为行业信息流通的中枢节点；再到以节点资本创始合伙人的身份，精准捕捉多个周期风口。他凭借对技术趋势的敏锐判断与资本运作的长期主义，书写了无数行业经典案例。
如今，他创办了专注于AI 与Crypto 交叉创新的孵化器Vernal，依旧活跃在行业最前沿——在比特币生态、稳定币变局与AI 浪潮交汇的十字路口，持续探索技术边界，并坚定看好华人在全球科技格局中的崛起。
2025年6月，Techub News 创始人Alma 与这位穿越牛熊的标杆人物展开深度对话。在这场关于未来的思想交锋中，杜均不仅分享了他对区块链底层逻辑的深度剖析，还首次公开阐述为何将BitVM 视为比特币生态的 ⌈关键跃迁⌋，并预言2026 年将成为 ⌈可编程比特币的元年⌋。在谈及香港稳定币沙盒与美国监管博弈时，他从容展现出一个资本战略家的冷静判断。
以下，是这场穿越周期的完整对话。十二年纵横行业的沉淀中，既有对去中心化信仰的坚守，也有对技术趋势与市场规律的深刻敬畏——这或许正是杜均始终走在浪潮之上的终极密码。
华人科技的黄金时代
Alma ：杜总，您提到现在是投资华人最好的时代，为什么这样认为？
杜均：现在确实是一个极具机遇的时代，华人在多个科技前沿领域都处于全球领先的位置，尤其在区块链行业，优势尤为突出。
交易所几乎是华人主导的赛道，矿机制造也是如此。像波场、以太坊、Solana、BNBChain这样的公链项目，其创始团队与高管中也有大量华人背景。放眼朋友圈，无论是交易所、矿机厂商，还是钱包应用，几乎都能看到华人的身影。
而这种影响力已经从区块链扩展至更广泛的科技领域：在硅谷，AI 和半导体行业也频频涌现出华人掌舵者，比如苏姿丰、黄仁勋等人，都在各自赛道上发挥着决定性作用。相比十年前印度工程师主导的时代，如今的 ⌈华人红利⌋正在成为新的主旋律。正因如此，我选择频繁在硅谷驻留，亲身感受并参与这股结构性崛起的力量。
在杜均看来，华人在区块链、人工智能、半导体、新能源等关键科技赛道上不仅具备技术创新力，更逐步走向资本决策层与产业主导地位。这种全面性的崛起，标志着 ⌈华人科技的黄金时代⌋已然到来，也意味着在全球科技竞争格局中，华人将扮演越来越重要的角色。
公链的定位与未来
Alma： 您提到目前只有四条主要公链，分别是哪些？未来需要更多公链吗？
杜均：我认为，目前真正站稳脚跟的核心公链只有四条：比特币、以太坊、波场（Tron）和Solana。它们的优势不仅在于技术本身，更在于各自明确的市场定位：
- 比特币是数字黄金，不言而喻；
- 以太坊成为DeFi 基础设施的事实标准；
- 波场专注稳定币转账与结算，在支付领域具备强场景落地；
- 而Solana，则定位于高性能、低延迟的Meme 公链，聚焦极致用户体验与流动性热点。
这些公链能走到今天，靠的不是 ⌈万金油⌋式的功能包，而是清晰的战略选择。反观许多其他公链，要么定位模糊、要么技术平庸，很难穿越周期实现突破。
至于未来是否还需要新的公链？我的判断是：短期内没必要。如今以太坊的Layer1方案已经显著提升扩展性、降低成本，并增强资产间的互操作性。除了如Base这样极少数跑出来的Layer 2 项目，大多数早已销声匿迹。这就像一把瑞士军刀，真正高频使用的功能其实就那么几个。市场对 ⌈新公链⌋的渴望，很多时候是被想象力放大的伪需求。至少在未来五年内，我不认为还需要太多新的公链——甚至五年之后，我们也未必能看到结构性变化。
杜均强调，公链的核心竞争力在于战略定位与真实使用场景的闭环，而非概念堆叠与数量扩张。他对当前公链生态的分析，反映了行业对效率和实用性的更高要求。
交易所的轮回与投资错失
Alma： 您曾说行业每四年一个周期，每轮都会有交易所脱颖而出。您成功投中多轮热门交易所，这轮牛市您看好哪家交易所？投中了吗？若没有，原因是什么？
杜均 ： 这一轮我看好Hyperliquid，但遗憾没投中。原因有二：首先，他们不接受外部投资，我们很早就接触过，团队几乎没拿外部资金。其次，我没在早期买他们的币，买时已涨到15美元，错过了最佳时机。以前我每轮都能踩准，这次分心研究AI等其他领域，精力不够专注，没能在一级市场投入足够精力。
杜均坦言，这轮牛市的交易所机会被错过，反映了投资中专注度的重要性。他提到，ABCDE等机构在品牌和投资上表现不俗，显示一级市场仍有潜力，但需要精准判断和资源投入。
比特币生态：从情怀到可编程未来
Alma ： 您在比特币生态上投入很多，也孵化了一些项目。经过这些经历，您还看好比特币生态吗？有必要做生态吗？
杜均 ： 比特币生态里有些情怀。2017年前，火币和OKCoin主要交易比特币和莱特币，早期甚至只有比特币。我们常纠正 ⌈山寨币⌋说法，称之为 ⌈竞争币⌋。那时我们宣传比特币的不可篡改、可追踪、分布式等特性，但很少提可编程性。以太坊出现后，强调了区块链的可编程性和创新空间。比特币社区曾分两派：一派争论扩容，导致BCH、BSV等分叉；另一派希望比特币可编程，像以太坊一样功能化。
多年来，可编程路线技术不成熟，直到2023年铭文、符文兴起，在我看来缺乏长期价值支撑，并未参与。后来BitVM协议提出通过白皮书实现比特币可编程性，我觉得很有意思。比特币是2万亿美元资产，但流动性难以释放。以太坊有MakerDAO、Aave等衍生金融产品，而比特币的WBTC依赖中心化机构BitGo，存在跑路风险。BitVM等技术路线试图实现去中心化铸造和赎回，联合矿池验证，打造类似YBTC的资产，应用于链上场景。这是我的梦想，我们投资了BitVM、RGB++、世间锁、Lightning等多条路线。只要能实现可编程性，我都支持。现在BitVM路线清晰，代码质量高，预计今年9月前实现去中心化铸造赎回的第一步，明年可能看到完整方案。开发周期长，但已有曙光，其中Bitlayer团队长期有30到40名全职技术员在持续迭代。
Alma ： 所以您看好比特币生态的可编程性，认为这是一个趋势？
杜均： 是的，因为这些技术路线已开始实现，不是空中楼阁。去年只是喊口号，现在已有进展。比特币生态的可编程性不仅是技术突破，也是释放其2万亿美元流动性的关键。
比特币的 ⌈ 宗教 ⌋ 与去中心化之争
Alma ： 有人认为比特币越来越中心化，内部代码改动很多。是否有币能成为 ⌈第二个比特币⌋，实现完全去中心化？
杜均： 从逻辑上看，未来可能有新币出现，因为没什么不可能。但主观上，我觉得很难。比特币和以太坊是完全不同的概念。比特币是一种信仰，像宗教，代表数字黄金、自由无价。你可以说它值1万、10万甚至1万亿美元，因为它无可替代，是原教旨的文化和信仰。以太坊若失去DeFi项目、转账量从500万笔降到50万笔，可能会被抛售，但比特币不会。早期我们喊 ⌈充值信仰⌋，就是这个逻辑。短期内，难有币取代比特币的地位。
杜均将比特币比作 ⌈宗教⌋，强调其独特的文化和信仰属性，认为其去中心化本质虽受质疑，但仍难以被取代。
行业变迁：从信仰到赤裸的现实
Alma ： 我17年初入行，您更早。您怎么看这一轮行业变化？为什么会这样？现在是转折点吗？未来会怎样？我觉得过去几轮的逻辑是项目方找VC、上交易所、散户接盘，但这轮只有比特币上涨，其他币表现不佳，传统路径似乎失效。交易所更多链上化，如GMGN，行业变得像赌场，项目一天发上万个，中心化交易所要么合规，要么搞传销或合约。我入行时抱有去中心化信仰，但现在感觉除了比特币没其他了。您怎么看？
杜均： 我2012年买比特币，2013年与李林等人创立火币，担任CMO，宣传火币和比特币。早期得先让用户对比特币感兴趣，讲它的技术可靠性、讲资产配置等。那时没太多应用场景，涨跌幅不大，靠技术和数字黄金概念吸引用户。到2015年我跟地方政府讲比特币，2018到2022年在新加坡还在讲，成就感逐渐消失。不是世界没进步，是我们没进步，十几年还在讲比特币。就像不会跟父母讲HTTP协议，而是讲移动互联网如何方便生活。区块链也该讲应用场景。
前年我发现稳定币是突破点，跨境转账效率高、成本低。传统转账需1到4天，成本18到25美元，而以太坊转账仅0.25到1美元。去年USDT和USDC转账总量27万亿美元，超Visa和Mastercard的25到26万亿，显示区块链对经济效率的促进。历史上有几个关键时刻：2008年比特币白皮书、2017年以太坊ICO赋予货币发行平权、2020年DeFi Summer实现链上去中心化金融、2014-2017年稳定币推广（九四政策催生Binance等）。但这轮周期没创新，只有Meme和Tap2earn项目，收割用户而非创造价值，导致行业无趣。没有增量用户和资产，交易所难崛起。新资产造就新交易所，如NFT资产催生Opensea，这轮Meme资产催生GMGN、Axiom等。若行业只剩Meme和Tap2earn，可能 ⌈game over⌋。
杜均反思行业缺乏创新，认为稳定币等应用场景是未来的希望，而非单纯的投机逻辑。
稳定币的胜出与未来
Alma： 您提到稳定币，为什么USDT跑赢？香港和美国通过稳定币法案，未来需要更多稳定币吗？人民币或港元稳定币有前景吗？
杜均： 研究货币发行史很有趣。早期用贝壳、黄金，国家形成后各有货币。在自由竞争市场，美元和黄金胜出，没人选津巴布韦币或港币。主权国家内货币由政府强制，但在全球流通中，美元占主导。未来突破主权后是自由竞争，美元稳定币最具优势。黄金稳定币因投资品属性不稳定。USDT胜出因场景广泛、接受度高。香港纸币由三家银行发行，美国不care谁发美元稳定币，只要锚定美元资产即可。当前港币、新币、柬埔寨瑞尔的使用场景受限，线上拓展仍面临挑战。稳定币需场景支撑，像腾讯、京东发币若无场景也难成功。
Alma ： 美元霸权面临去美元化，稳定币规模将从几千亿增到3万亿美元。有人说比特币会成稳定币蓄水池，60%稳定币价值锚定比特币，您认可吗？
杜均： 有可能，但现阶段稳定币用于支付和套利。发行稳定币不是为买其他币，而是套利。现实中美元利息2%，美债4%，链上套利可达十几个点。这抽走了山寨币资金，对币价有冲击。未来是否成蓄水池需观察，我不太乐观。
Alma ： 美国有GENIUS法案，香港允许发各种稳定币。您会选哪里发美元稳定币？
杜均： 我没研究，因为我没计划发稳定币。区块链里最赚钱的是交易所、稳定币和公链，但想做和能做是两回事。稳定币需场景支撑，USDT、USDC因场景胜出，其他几十种失败了。
总结：
这场对话展现了杜均从香港大学到区块链先锋的非凡历程，他以深厚的情怀与前瞻视野，勾勒出行业变迁与未来蓝图。从比特币的 ⌈宗教⌋信仰到可编程性的技术突破，他对2026年比特币生态的期待令人振奋；从公链的精确定位到稳定币的美元主导，他剖析了市场的核心逻辑；从行业创新的缺失到华人科技的崛起，他呼吁回归价值创造，点燃行业新希望。频繁穿梭于美国、新加坡和香港，杜均不仅见证了华人在区块链、AI等领域的全球影响力，更以Vernal Capital和新火科技的布局，推动着科技的边界。
