從鏈上到華爾街：Circle 領銜飆漲，還有這 13 家加密巨頭排隊 IPO

隨著監管逐步明確、加上市場的好成績，有越來越多的加密相關企業選擇 IPO 進入資本市場，除了最近飆漲的 Circle 還有哪些企業正在路上？
（前情提要： Circle 股價衝破 200 美元再創新高！CRCL 市值已逼近 USDC 發行量 80% ）
（背景補充： 中國官媒唱衰美國穩定幣不穩：Circle 上市泡沫化，美債違約將導致脫鉤 ）

C ircle 成功登陸美股市場，其股價一路飆升，帶動市場對加密概念股的關注度顯著提升。與此同時，得益於美國監管環境的不斷優化和政策利好，加密行業正迎來一輪奔赴華爾街的熱潮，越來越多的加密機構開始積極籌劃登陸美國資本市場。

Circle 股價最高漲幅近 600% ，投資機構開始高位套現

近期，Circle 的資本市場表現成為全球金融市場的焦點。財富雜誌報導稱，Circle 是近 40 年來第七大 IPO 定價低估案例之一，而這家穩定幣巨頭在上市後一路暴漲，不僅點燃了市場情緒，也展示出市場對穩定幣行業前景的強烈預期。

截至 6 月 18 日收盤，Circle（CRCL）股價報收於 199.59 美元，總市值達到 444.17 億美元， 逼近旗下穩定幣 USDC 的流通市值（約 615.3 億美元）的七成以上。

當天單日成交量達到驚人的 6300 萬股，超過上市第二日創下的 6070 萬股紀錄，創歷史新高。從盤中最高價 215.7 美元來看，較其 IPO 發行價 31 美元累計漲幅高達 595% ，足以可見市場的參與熱情。

實際上，自 IPO 首周起，Circle 已連續多日領跑美股加密概念板塊的交易量與漲幅榜單，其背後是穩定幣敘事溢價。

而伴隨著 Circle 股價持續衝高，其執行長 Jeremy Allaire 最近在 X 上強調，穩定幣或許是有史以來最實用的貨幣形態，但整個行業仍未迎來類似 「iPhone 時刻」 的關鍵節點。一旦穩定幣行業進入這一階段，開發者將能像解鎖可程式設計手機那樣解鎖可程式設計數位美元，屆時，數位美元將在網際網路上釋放巨大潛力並帶來廣泛機遇。這一時代或許已不遠。

Circle 的資本熱潮，並非偶然的市場狂歡，而是政策拐點與生態動向的共振所致。

首先，美國穩定幣監管正迎來關鍵轉折點，穩定幣第一股 Circle 將成為最直接的受益者，也成為投資人現階段押注的最佳標的。6 月 17 日，美國參議院正式通過《GENIUS 法案》，標誌著美國首次以立法形式確立美元支援型穩定幣的監管框架。這一法案不僅要求穩定幣發行人具備清晰的儲備證明和審計機制，也將為美元在鏈上的合法存在鋪設道路。下一步，只待眾議院通過並由總統簽署，該法案即將落地生效。

川普也在其社交媒體平臺最新發文稱，參議院已通過 GENIUS 法案，將推動美國在數位資產領域實現大規模投資與創新，呼籲眾議院迅速通過 「乾淨版本」 並儘快提交總統簽署。同時，根據前福克斯財經記者 Eleanor Terrett 透露，美國眾議院正考慮將市場結構立法 CLARITY 法案與穩定幣法案 GENIUS 法案並行推進，以配合川普設定的 8 月立法截止期。

與此同時，圍繞 Circle 和 USDC 的利好訊息層出不窮，進一步放大市場對其估值的想像空間。比如，近期 Coinbase 衍生品平臺計劃於 2026 年前將 USDC 納入期貨交易抵押品；金融基礎設施提供商 OpenPayd 與 Circle 達成合作，OpenPayd 將利用 Circle Wallets 的基礎設施，為全球企業提供統一的法幣和穩定幣基礎設施層；電商平臺 Shopify 與 Coinbase 和 Stripe 合作，推動 USDC 穩定幣支付；ProShares 和 Bitwise 提交基於 Circle 股票的 ETF 申請；World Chain 上線原生 USDC 等。

不過，在熾熱的市場情緒之下，也開始出現冷靜的獲利了結。根據公開披露，早期合作伙伴在抨擊 Circle IPO 配售過低後，宣佈已出售其所有 CRCL 股份。Ark Invest 也在上市首日買入價值 3.73 億美元的 CRCL 股票後，近日連續兩日累計減持約 9646 萬美元，賣出 30 萬股。雖然部分減持屬於正常的流動性管理，但在連續多日的高漲幅背景下，這些動作可能被市場解讀為高位變現，投資者需要理性對待 FOMO 情緒。

13 家機構排隊奔赴華爾街，交易所成加密 IPO 潮主力

今年以來，加密企業赴美上市熱潮加速升溫。PANews 整理了 13 家明確計劃在美股市場掛牌上市的加密相關機構。

從機構型別來看，交易所是赴美上市的絕對主力，共計 6 家，包括 Gemini、Kraken、Bullish Global、FalconX 和 Bithumb 等。這類機構普遍具備強現金流、廣泛客戶基礎與穩定業務結構，在監管清晰化背景下或成為資本市場的優等生。與此同時，其餘 7 家覆蓋了投資機構、託管和礦業等領域，這些機構也在全面向美股市場尋求估值重估和資本支援。

值得注意的是，這 13 家機構中，來自亞洲或歐洲背景的企業佔比並不低，代表性專案包括 TRON、Bithumb 和 Animoca 等。這類機構選擇美國作為主要上市地，背後不僅是對流動性和估值體系的考量，也反應出目前美國在監管架構、資本深度與機構參與度方面，依然是全球加密企業最具吸引力的資本高地。

而從時間節點來看， 2025 年成為多數加密企業的上市目標視窗，包括 FalconX、Bithumb、BitGo、Animoca Brands、American Bitcoin 等。其中不少專案在過去曾嘗試過 IPO，但因市場環境或監管障礙等原因被迫推遲，如今藉著監管明朗化和市場復甦的有利環境重新提速。

就推進進度而言，部分機構已進入實質性上市籌備階段，包括向 SEC 提交招股檔案、聘請承銷團隊、重組股權結構等操作，處於 「臨門一腳」 的關鍵時期，只待資本視窗開啟便會正式登陸市場。

在上市路徑的選擇上，傳統 IPO 仍是主流，尤其受到合規能力強、客戶結構成熟的機構青睞，如 Gemini、Bullish Global、BitGo、FalconX 等。但傳統 IPO 流程複雜、審查週期長，更適合於業務模式清晰、盈利模型穩健的中大型平臺。

相較之下，反向並購因流程簡化、速度更快，成為許多中小型加密機構的捷徑。例如 TRON 與 Nakamoto 分別通過借殼上市快速切入美股資本市場，有效規避了繁複的 IPO 流程，同時也增強了靈活性。

另一個值得關注的路徑是直接上市。Kraken 作為估值或高達 162 億美元的頂級平臺，選擇直接上市方式，放棄新融資而將重心放在流通性與股東退出通道的建立上。這種模式適合盈利能力強、品牌認知度高、對融資依賴較低的獨角獸型企業。

美國監管環境助力加密上市，而 Hayes 預言將會上演類似 EOS 的結局

由此來看，加密資本化正進入快車道。而這波上市潮的背後，是美國監管環境的顯著改善。其實，早在去年 TheInformation 援引業內人士訊息，川普勝選後，摩根大通、高盛和摩根士丹利等華爾街頂級機構的投資銀行家一直在與加密貨幣公司高管會面，希望獲得加密貨幣公司在選舉後可能進行 IPO 的機會。

Bitcoin Magazine 的 CEO David Bailey 直言，當前是加密公司上市的黃金時機，主要有兩個關鍵原因：一是加密類股票在華爾街表現強勁，二是隨著政策立場的轉變，監管環境正在改善。

摩根大通也在近期報告中指出，受 GENIUS 法案推進影響，美國加密監管環境預期持續改善，正促使更多加密企業尋求 IPO。今年迄今，加密公司 IPO 數量已追平 2021 年牛市水平。這一浪潮正值美 SEC 撤銷對 Kraken、Binance、Ripple 和 Coinbase 等一些業內最大公司的訴訟之際。

DWF Labs 合夥人 Andrei Grachev 認為，加密專案應通過在納斯達克上市設立交易工具，吸引傳統投資者，並通過出售股份將其轉化為長期代幣持有者，從而助力加密市場發展。

而 BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 則在近期採訪中透露，旗下家族辦公室 Maelstrom 計劃籌集投資者資金，收購一些特定的加密企業，特別是那些現金流非常穩定且盈利能力較強的。這些企業的管理架構可能會被重組，同時會專注於增加新的收入來源。未來，Maelstrom 還計劃通過 SPAC（特殊目的收購公司）的方式在美國上市。

不過，他也警告稱，加密行業正從 2017 年的 ICO 熱潮轉變為 2025-2027 年的 IPO 狂潮。這波熱潮將以類似 EOS 的大型 IPO 結束，即該 IPO 將吸引大量法幣資本但開盤後表現不佳。其中對於缺乏渠道支撐的新穩定幣發行商，他認為即使成功上市，也難以維持高估值，恐最終歸零。

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