多重机制仍难保证 Dai 的稳定性｜标准共识评级

北京时间 2018 年 9 月 3 日，标准共识发布针对区块链项目「MakerDAO」（Token 符号：Dai、MKR）的一般投资风险评级报告。以下为报告的主要内容。

报告将 MakerDAO 风险等级定义为「C+」，该项目属于「一般风险」水平，需要投资者注意。

依据「标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）」  获得「C+」评级的主要原因是： Dai 波动较大，稳定性一般；成本较高且使用场景有限，用户兑换 Dai 的动力可能不强；MKR 账户地址集中，不利于分布式治理；多机制设定稳定 Dai 价格创新性较高；项目信息披露良好。

基于标准共识分析师团队调查和研究，项目主要风险和优势如下：

项目主要风险

风险点一：Dai 目前稳定性一般，价格波动远高于 USDT。

Dai 目前的价格稳定性和 USDT 存在较大差距，根据市场走势来看，Dai 多次出现较大的价格异常浮动，如 2018 年 2 月 28 日，Dai 的价格一度跌破 0.8 美元，折价率接近 23%。

风险点二：Stablecoin 生成成本较高且使用场景有限，用户兑换 Dai 的动力可能不强。

一方面，用户生成 Dai 需支付一定比例的利息费用，兑换操作过程较多且均需支付以太坊 Gas 费，两者叠加致使兑换成本较高；另一方面，Dai 的使用场景相较于 USDT 较匮乏，支持交易的平台有限，致使目前其使用规模和用户量相对较小。

风险点三：MKR 账户地址集中，不利于投票决策的分布式治理。

MKR 前五大持币地址总计占 71.12%，MKR 持有者参与投票选择风险参数和 Maker 系统其它治理表决。但是 MKR 的分配方式不透明且高度集中化，使得投票决策过于集中，不利于分布式治理的发展。

风险点四：MKR 流通性风险高，价格波动剧烈，交易真实性存疑。

MKR 近 30 日换手率为 0.09% ，流通性风险高；MKR持仓集中度高， 开发基金所占的 39% MKR 无锁仓代码，给流通市场带来高风险；MKR 相关交易对上市交易前期，波动异常剧烈，投机性强，交易真实性存疑。

项目主要优势

优势一：超额资产抵押吸收抵押物价格下跌风险，设定多种机制稳定 Dai 价格创新性较高。

Dai 的价格稳定机制设置比较多元，除了抵押债仓的超额资产抵押的设置外，引入了包括目标价格变化率反馈机制、套利与看护机系统以及全局清算等来维护 Dai 的价格稳定，具备较高的创新性。

优势二：项目信息披露良好，基金会与社区治理视频会议公开透明。

项目信息披露良好，基金会不定期面向 Maker 持有者社区召开电视电话会议，汇报团队最新进展、向社区进行治理提案，并将视频或录音进行公开。

以上为项目主要风险点和优势，以下为完整报告。

如果任何项目方对标准共识的评级结果有疑问，或对相关数据提出申诉（包括但不限于项目运营数字、重要团队成员变更原因、代码更新和最新交易表现等），标准共识分析师团队会根据材料的真实性重新评估。

如果标准共识分析师团队在调查过程中使用了错误材料而影响评级结果，或任何项目变动可能导致评级等级变动时，标准共识也会重新调查和评估风险等级。

任何项目方、利益相关方和投资者可直接通过以下途径与标准共识获得联系：

微信： 「标准共识」ID：SNCrating

邮箱： contact@sncrating.com