万字解析传统支付系统的运作逻辑，Cryptorails如何成为支付的“超导体”？

作者： Dmitriy Berenzon

编译：Felix, PANews

中本聪 2009 年发布比特币白皮书时，其愿景是使用加密网络进行支付，使其能够像信息一样在互联网上自由流动。虽然方向上是正确的，但当时的技术、经济模型和生态系统并不适合将用例商业化。

到了 2025 年，市场见证了几项重要创新和发展的融合，这些创新和发展使这一愿景成为必然：稳定币已被消费者和企业广泛采用，做市商和 OTC 柜台现在可以轻松地在资产负债表上持有稳定币，DeFi 应用创建了强大的链上金融基础设施，世界各地存在大量的出入金渠道，区块空间更快、更便宜，嵌入式钱包简化了用户体验，更清晰的监管框架减少了不确定性。

如今有一个绝佳的机会来打造新一代支付公司，利用“Cryptorails（加密支付系统）”实现显著优于传统系统的经济效益，而传统系统受到多个寻租中介和陈旧基础设施的拖累。这些 Cryptorails 正成为并行金融系统的支柱，该系统全天候实时运行，并且本质上是全球性的。

本文将：

• 解释传统金融系统的关键组成部分
• 概述 Cryptorails 的主要用例
• 讨论阻碍继续采用的挑战
• 分享对五年后市场前景的预测

值得注意的是，目前有大约 280 家支付公司在 Cryptorails 上构建：

来源：链接

现有渠道

为了理解 Cryptorails 的重要性，首先必须了解现有支付 Rails 的关键概念以及其运作的复杂市场结构和系统架构。

卡网络

虽然 Card Networks（卡网络）的拓扑结构很复杂，但交易中的关键参与方在过去 70 年里一直保持不变。从本质上讲，卡支付涉及四个主要参与者：

• 商家
• 持卡人
• 发卡银行
• 收单银行

前两个很简单，但后两个值得解释。

发卡银行或发行人向客户提供信用卡或借记卡并授权交易。当提出交易请求时，发卡银行通过检查持卡人的账户余额、可用信用额度和其他因素来决定是否批准。信用卡本质上是借出发卡机构的资金，而借记卡则直接从客户账户转账。

如果商家想要接受信用卡付款，他们需要一个收单机构（可以是银行、处理器、网关或独立销售组织），该机构是卡网络的授权成员。

卡网络本身为信用卡支付提供了渠道和规则。其将收单机构与发卡银行连接起来，提供清算功能，制定参与规则并确定交易费用。ISO 8583 仍是主要的国际标准，其定义了网络参与者之间如何构建和交换信用卡支付信息（如授权、结算、退款）。在网络环境中，发卡机构和收单机构就像他们的分销商——发卡机构负责将更多的卡送到用户手中，而收单机构负责将尽可能多的卡终端和支付网关送到商家手中，以便他们能够接受卡支付。

此外，卡网络有两种类型：“开环”和“闭环”。像 Visa 和 Mastercard 这样的开环网络涉及多方：发卡银行、收单银行和卡网络本身。卡网络促进了通信和交易路由，但更像是一个市场，依靠金融机构发行卡和管理客户账户。只有银行才被允许为开环网络发行卡。每张借记卡或信用卡都有一个银行识别码（BIN），由 Visa 提供给银行，PayFacs 等非银行实体需要“BIN 赞助商”才能发行卡或处理交易。

相比之下，像美国运通这样的闭环网络是自给自足的，由一家公司处理交易流程的所有方面——发行自己的卡，拥有自己的银行，并提供自己的商户收单服务。闭环系统提供更多的控制权和更好的利润，但代价是商户接受度更有限。相反，开环系统提供更广泛的采用，但代价是参与方的控制权和收入共享。

来源：Arvy

支付的经济原理很复杂，网络中存在多层费用。交易费是发卡银行为向其客户提供访问权限而收取的支付费用的一部分。虽然从技术上讲，收单银行直接支付交易费，但成本通常会转嫁给商家。卡网络通常会设定交易费，这通常占支付总成本的大部分。这些费用在不同地区和交易类型中差异很大。例如在美国，消费者信用卡费用范围从 ~1.2% 到 ~3%，而在欧盟，上限为 0.3%。此外还有结算费，这些费用支付给收单机构，通常是交易结算金额或交易量的百分比。

虽然这些是价值链上最重要的参与方，但现实情况是，如今的市场结构在实践中要复杂得多：

来源：22nd

虽然不会一一介绍所有参与者，但有几个重要的需要指出：

支付网关加密并传输支付信息，与支付处理商和收单机构连接以获得授权，并实时向企业传达交易批准或拒绝。

支付处理器代表收单银行处理付款。其将交易详细信息从网关转发到收单银行，然后收单银行通过卡网络与发卡银行通信以获得授权。处理器接收授权响应并将其发送回网关以完成交易。它还处理结算，即资金实际进入商家银行账户的过程。通常，企业将一批授权交易发送给处理器，处理器将其提交给收单银行，以启动从发卡银行到商家账户的资金转账。

支付服务商（PayFac）或支付服务提供商（PSP）由 PayPal 和 Square 在 2010 年左右率先推出，就像一个位于商家和收单银行之间的迷你支付处理器。它有效地充当聚合器，将许多较小的商家捆绑到他们的系统中，以实现规模经济，并通过管理资金流、处理交易和确保付款来简化运营。PayFacs 持有卡网络的商家 ID，并代表与其合作的商家承担合规（例如反洗钱法）和承保等责任。

编排平台是一种中间件技术层，可简化和优化商家的支付流程。它通过单个 API 连接到多个处理器、网关和收单机构，通过根据位置或费用等因素路由付款来提高交易成功率、降低成本并提高性能。

ACH

自动清算所（ACH）是美国最大的支付网络之一，实际上由使用它的银行所有。它最初成立于 20 世纪 70 年代，但真正开始流行起来是在美国政府开始使用它来发送社会保障金，这鼓励了全国各地的银行加入该网络。如今，它被广泛用于工资、账单支付和 B2B 交易。

ACH 交易有两种主要类型：“推送”付款（您汇款）和“拉取”付款（有人在您的许可下取钱）。当您通过直接存款获得薪水或使用您的银行账户在线支付账单时，您正在使用 ACH 网络。该过程涉及多个参与者：发起付款的公司或个人（发起人）、他们的银行（ODFI）、接收银行（RDFI）以及充当所有这些交易的流量控制器的运营商。在 ACH 流程中，发起人向 ODFI 提交交易，ODFI 随后将交易发送给 ACH 运营商，ACH 运营商随后将交易转至 RDFI。每天结束时，运营商都会为其成员银行计算净结算总额（美联储负责管理实际结算）。

来源：美国支付系统：支付专业人士指南

关于 ACH，最重要的事情之一是如何处理风险。当一家公司发起 ACH 付款时，其银行（ODFI）负责确保一切合法。这对于提取付款尤其重要——想象一下，如果有人未经许可使用了您的银行账户信息。为了防止这种情况发生，法规允许在收到对账单后 60 天内提出争议，PayPal 等公司开发了巧妙的验证方法，例如进行小额测试存款以确认账户所有权。

ACH 系统一直试图满足现代需求。2015 年，他们推出了“当日 ACH”，允许更快地处理付款。尽管如此，其仍然依赖于批处理而不是实时转账，并且有限制。例如，您不能在单笔交易中发送超过 25,000 美元，并且它不适用于国际支付。

电汇

电汇是高价值支付处理的支柱，美国主要有 Fedwire 和 CHIPS 两种系统。这些系统处理时间紧迫、需要立即结算的有保障付款，例如证券交易、重大商业交易和房地产购买。一旦执行，电汇通常是不可撤销的，未经收款人同意不得取消或撤销。与批量处理交易的常规支付网络不同，现代 Wire 系统使用实时全额结算（RTGS），这意味着每笔交易在发生时都会单独结算。这是一个重要的特性，因为系统每天处理数千亿美元，使用传统净结算的银行日内倒闭风险太大。

Fedwire 是一种 RTGS 转账系统，允许参与的金融机构发送和接收当日资金转账。当企业发起电汇时，其银行会验证请求、从账户中扣款并向 Fedwire 发送消息。然后，美联储银行立即从汇款银行的账户中扣除款项，并将款项存入收款银行的账户，随后收款银行将款项存入最终收款人。该系统的工作日运营时间为前一天的晚上 9 点至东部时间晚上 7 点，周末和假日期间关闭。

CHIPS 由美国大型银行通过清算所拥有，规模较小，仅为少数几家主要银行提供服务。与 Fedwire 的 RTGS 方法不同，CHIPS 是一种净额结算引擎，这意味着该系统允许汇总同一方之间的多笔付款。例如，如果 Alice 想向 Bob 汇款 1000 万美元，而 Bob 想向 Alice 汇款 200 万美元，CHIP 会将这些款项合并为 Alice 向 Bob 支付的一笔 800 万美元的款项。虽然这意味着 CHIPS 付款比实时交易需要更长的时间，但大多数付款仍在日内结算。

与这些系统相辅相成的是 SWIFT，它实际上并不是一个支付系统，而是一个金融机构的全球消息网络。它是一个会员所有的合作社，其股东代表超 11,000 个会员组织。SWIFT 使世界各地的银行和证券公司能够交换安全的结构化信息，其中许多信息通过各种网络发起支付交易。据 Statrys 称，SWIFT 转账大约需要 18 小时才能完成。

在一般流程中，资金发送方指示其银行向接收方发送电汇。下面的价值链是两家银行属于同一电汇网络的简单情况。

来源：美国支付系统：支付专业人士指南

在更复杂的情况下，尤其是跨境支付，交易需要通过代理银行关系执行，通常使用 SWIFT 来协调支付。

来源：Matt Brown

用例

对传统渠道有了基本的了解，下面阐述 Cryptorails 的优势。

在传统美元使用受限但美元需求旺盛的情况下，Cryptorails 最为有效。想想那些人们想要美元来保值但又无法轻松获得传统美元银行账户的地方。这些国家通常是经济不稳定、高通胀、货币管制或银行体系不发达的国家，例如阿根廷、委内瑞拉、尼日利亚、土耳其和乌克兰。此外与大多数其他货币相比，美元是一种更优越的价值储存手段，消费者和企业通常都会选择美元，因为它可以轻松地将其用作兑换媒介或在销售点兑换成当地法定货币。

Cryptorails 的优势在全球化支付的场景中也最为明显，因为加密网络不分国界。它们依托现有的互联网，提供全球覆盖。根据世界银行数据，目前全球有 92 个 RTGS （实时全额结算）系统在运行，每个系统通常由各自的中央银行拥有。虽然它们非常适合在这些国家/地区发送国内付款，但问题是它们无法“相互交流”。 Cryptorails 可以充当这些不同系统之间的粘合剂，也可以将其扩展到没有这些系统的国家。

Cryptorails 也最适用于具有一定紧急程度或通常时间偏好较高的付款。这包括跨境供应商付款和对外援助支付。它们在代理银行网络特别低效的渠道中也很有帮助。例如，尽管地理位置接近，但从墨西哥向美国汇款实际上比从香港向美国汇款更困难。即使在美国到欧洲等发达国家，付款通常也要经过四家或更多代理银行。

另一方面，对于发达国家的国内交易，Cryptorails 的吸引力较小，尤其是在卡使用率高或已经存在实时支付系统的地方。例如，欧洲内部支付通过 SEPA 顺利进行，而欧元的稳定性消除了对以美元计价的替代方案的需求。

商家采用

商家采用可分为两种不同的用例：前端集成和后端集成。在前端，商家可以直接接受加密货币作为客户的付款方式。虽然是最古老的用例之一，但从历史上看，并没有太多的交易量，因为很少有人持有加密货币，更少有人想花掉它，而对于那些持有加密货币的人来说，有用的选择有限。如今市场不同了，因为越来越多的人持有加密资产，包括稳定币，越来越多的商家接受它们作为支付选项，因为其能接触到新的客户群，并最终销售更多的商品和服务。

从地域角度来看，大部分交易量来自向加密货币早期采用者国家/地区消费者销售产品的企业，这些国家/地区通常是越南和印度等新兴市场。从商家角度来看，大部分需求来自在线赌博和零售股票经纪公司，这些公司希望接触新兴市场、Web2 和 Web3 市场（如手表供应商和内容创作者）以及博彩游戏（如梦幻体育和抽奖活动）的用户。

“前端”商户受理流程通常如下所示：

• PSP 通常会在 KYC/KYB 之后为商家创建钱包
• 用户将加密货币发送给 PSP（支付服务提供商）
• PSP 通过流动性提供商或稳定币发行商将加密货币转换为法定货币，并将资金发送到商家的当地银行账户，可能使用其他授权合作伙伴

阻止此用例继续获得采用的主要是心理挑战，因为加密货币对许多人来说似乎并不“真实”。有两个主要的用户角色需要解决：一个完全不考虑其价值，希望将一切都保留为神奇的互联网货币，另一个是务实的，直接将资金存入银行。

此外在美国，消费者采用加密货币更加困难，因为信​​用卡实际上能向消费者支付 1-5% 的购物返利。曾有人试图说服商家直接向消费​​者推广加密货币支付，作为信用卡的替代支付方式，但迄今为止没有成功。Merchant Customer Exchange 于 2012 年推出，并于 2016 年失败，原因在于无法开启消费者端的采用飞轮。换言之，让用户从使用卡支付转向使用加密资产对于商家来说很难直接激励，因为支付对消费者来说已经是“免费的”，所以价值主张应该首先在消费者层面解决。

在后端，Cryptorails 可为商家提供更快的结算时间和资金获取渠道。Visa 和 Mastercard 的结算可能需要 2-3 天，美国运通可能需要 5 天，国际结算甚至更长，例如在巴西大约需要 30 天。在某些用例中，例如 Uber 这样的市场，商家可能需要预先向银行账户注资以便在结算前支付款项。相反，人们可以通过信用卡有效入金，在链上转移资金，并以当地货币直接转入商家的银行账户。由于转账过程中被束缚的资金较少，这一流动不仅改善了营运资金，商家还可以通过自由、即时地在数字美元和收益资产（如代币化的美国国债）之间进行交换，进一步改善资金管理。

具体而言，“后端”商家接受流程可能如下所示：

• 客户输入卡信息以完成交易
• PSP 为客户创建一个钱包，用户使用接受传统支付方式的入口为该钱包提供资金
• 信用卡交易购买 USDC，然后从客户的钱包发送到商家的钱包
• PSP 可以选择通过原生渠道 T+0（即当天）转入商家的银行账户
• PSP 通常在 T+1 或 T+2（即 1-2 天内）从收单银行收到资金

借记卡

将借记卡直接链接到非托管智能合约钱包的能力在区块空间和现实世界之间建立了一座强大桥梁，推动了不同用户角色的有机采用。在新兴市场，这些卡正成为主要的消费工具，越来越多地取代传统银行。有趣的是，即使在货币稳定的国家，消费者也在利用这些卡逐步积累美元储蓄，同时避免购买时的外汇费用。高净值个人也越来越多地使用这些与加密货币挂钩的借记卡，作为在全球范围内消费 USDC 的有效工具。

借记卡比信用卡更具吸引力来自两个因素：借记卡面临的监管限制较少（如 MCC 6051 在资本管制严格的巴基斯坦和孟加拉国被彻底拒绝），并且欺诈风险较低，因为已结算的加密交易退款会给信用卡带来严重的责任问题。

从长远来看，与用于移动支付的加密钱包绑定的卡实际上可能是打击欺诈的最佳方式，因为手机上有生物识别验证：扫描您的脸部、消费、从您的银行账户充值到钱包。

汇款

汇款是指那些为了找工作而移居国外并想把钱寄回家的人，将资金从工作国转移到祖国。根据世界银行数据，2023 年的汇款总额约为 6560 亿美元，相当于比利时的 GDP。

传统汇款系统成本很高。平均而言，跨境汇款的费用为转账金额的 6.4%，但这些费用可能会有很大差异——从马来西亚到印度的转账费用为 2.2%（对于美国到印度等大流量通道，费用甚至更低）。银行的费用往往最高，约为 12%，而 MoneyGram 等汇款运营商（MTO）的平均收费为 5.5%。

来源：世界银行

Cryptorails 可提供一种更快捷、更便宜的汇款方式。使用 Cryptorails 的公司发展在很大程度上取决于更广泛的汇款市场规模，其中交易量最大的是从美国到拉丁美洲（特别是墨西哥、阿根廷和巴西）、美国到印度以及美国到菲律宾。推动这种发展的一个重要因素是 Privy 等非托管嵌入式钱包，它们为用户提供了 Web2 级用户体验。

使用 Cryptorails 进行汇款的流程可能如下：

• 发送者通过银行账户、借记卡、信用卡或直接到链上地址进入 PSP；如果发送者没有钱包，则会为他们创建一个
• PSP 将 USDT/USDC 转换为收款人的当地货币，可以直接兑换，也可以使用做市商或 OTC 合作伙伴兑换
• PSP 将法定货币直接支付到收款人的银行账户，或者通过本地支付网关支付；或者，PSP 也可以先为收款人生成一个非托管钱包来领取资金，让他们可以选择将其保留在链上
• 在许多情况下，收款人需要先完成 KYC 才能收到资金

话虽如此，加密汇款项目的上线之路仍然艰难。一个问题是，通常需要激励人们从 MTO（汇款运营商） 转移，而这可能很昂贵。另一个问题是，大多数 Web2 支付应用程序上的转账已经是免费的，因此仅靠本地转账不足以克服现有应用程序的网络效应。最后，虽然链上转账组件运行良好，但仍需要在“边缘”与 TradFi （传统金融）进行交互，因此由于成本和摩擦，最终可能会遇到同样甚至更糟的问题。特别是，转换为当地法定货币并通过手机或自助服务终端等方式支付的支付网关将占据最大利润。

B2B 支付

跨境（XB）B2B 支付是 Cryptorails 最有前景的应用之一。通过代理银行系统的付款可能需要数周才能结算，在一些极端情况下甚至需要更长时间——一位创始人表示，他们花了 2.5 个月的时间将供应商付款从非洲发送到亚洲。再举一个例子，从加纳到尼日利亚（两个接壤国家）的跨境付款可能需要数周时间，并且转账费用高达 10%。

此外，跨境结算对于 PSP 来说既慢又贵。对于像 Stripe 这样进行支付的公司来说，他们可能需要长达一周才能向国际商家付款，而且他们必须锁定资本以应对欺诈和退款风险。缩短转换周期将释放大量营运资金。

Cryptorails 在 B2B XB 支付上获得了显著的吸引力，主要是因为商家更关心费用而不是消费者。减少 0.5-1% 的交易成本听起来并不多，但当交易量很大时，尤其是对于利润微薄的企业来说，这笔钱就很可观了。此外，速度也很重要。在几小时内而不是几天或几周内完成付款对公司的营运资金有重大影响。此外，与期望体验流畅的消费者相比，企业对更差的用户体验和更复杂的体验更能容忍。

同时，跨境支付市场规模庞大——不同来源的估计差别很大，但根据麦肯锡数据，2022 年跨境支付市场的收入约为 2400 亿美元，交易量约为 150 万亿美元。话虽如此，建立可持续发展的业务仍然很困难。虽然“稳定币三明治”——将当地货币兑换成稳定币再兑换回来——肯定更快，但也很昂贵，因为在两边进行外汇兑换会侵蚀利润。虽然一些公司试图通过建立内部做市部门来解决这个问题，但非常耗资，难以扩大规模。此外，客户也担心监管和风险，需要大量的教育。话虽如此，随着稳定币立法为更多企业持有和使用数字美元打开大门，外汇成本可能会在未来两年内迅速下降。由于更多的出入金渠道和代币发行者将拥有直接的银行关系，他们将能够有效地提供互联网规模的批发外汇汇率。

XB 供应商付款

对于 B2B 支付，大部分跨境交易都是围绕供应商的进口付款，通常买家在美国、拉丁美洲或欧洲，供应商在非洲或亚洲。这些渠道尤其令人头疼，因为这些国家的当地渠道不发达，公司难以进入，因为他们找不到当地的银行合作伙伴。Cryptorails 还可以帮助缓解特定国家的痛点。例如在巴西，您无法使用传统渠道支付数百万美元，这使得企业进行国际支付变得困难。一些知名公司，如 SpaceX，已经在这种用例中使用 Cryptorails 。

XB 应收账款

在世界各地拥有客户的企业通常难以及时有效地收取资金。他们通常与多家 PSP 合作，在当地为他们收取资金，但需要一种快速接收资金的方式，这可能需要几天甚至几周的时间，具体取决于国家/地区。Cryptorails 比 SWIFT 转账更快，可以将时间压缩到 T+0。

以下是巴西企业从德国企业购买商品的支付示例流程：

• 买方通过 PIX 将 Real 发送到 PSP
• PSP 将 Real 转换为 USD，然后转换为 USDC
• PSP 将 USDC 发送到卖方的钱包

• 如果卖方想要当地法定货币，PSP 会将 USDC 发送到做市商或交易柜台以转换为当地货币
• 如果卖家有执照/银行账户，PSP 可以通过当地渠道向卖家汇款，如果没有，则可以使用当地合作伙伴

财务运营

公司还可以使用 Cryptorails 来改善财务运营并加速全球扩张。他们可以持有美元并使用本地出入金来减少外汇风险并更快地进入新市场，即使当地银行提供商为他们提供支持。他们还可以使用 Cryptorails 在其运营的国家之间重组和汇回资金。

对外援助支付

B2B 的另一个常见用例是时间紧迫的付款，这些 Cryptorails 可用于更快地到达收款人。一个例子是对外援助支付——允许非政府组织使用 Cryptorails 将钱汇给当地的出口代理，这些代理可以单独向符合条件的个人支付款项。这在当地金融体系和/或政府非常差的经济体中尤其有效。例如，像南苏丹这样的国家，中央银行正在崩溃，当地的支付可能需要一个多月的时间。但只要有手机和互联网连接，就有办法将数字货币带入该国，个人可以将数字货币兑换成法定货币，反之亦然。

此用例的支付流程可能如下：

• 非政府组织向 PSP 发送资金
• PSP 向 OTC 合作伙伴发送银行转账
• OTC 合作伙伴将法定货币转换为 USDC，并将其发送到当地合作伙伴的钱包
• 当地合作伙伴通过点对点 (P2P) 交易商将 USDC 转出

工资单

从消费者角度来看，最有前途的早期采用者之一是自由职业者和承包商，尤其在新兴市场。这些用户的价值主张是，更多的钱最终进入他们的口袋，而不是流向中介机构，而且这些钱可以是数字美元。这种用例还为另一方发送大规模付款的企业带来了成本效益，对于加密原生公司（如交易所）尤其有用，这些公司已经将大部分资金以加密货币形式持有。

承包商付款的支付流程通常如下：

• 公司与 PSP 进行 KYB/KYC
• 公司将美元发送到 PSP 或将 USDC 发送到与承包商绑定的钱包地址
• 承包商可以决定是否将其保留为加密货币或提取到银行账户，并且 PSP 通常与一个或多个在各自管辖范围内持有相关许可证的场外合作伙伴签订一些主服务协议，以进行本地支付。

出入金

出入金是一个拥挤的市场。虽然许多早期的尝试都未能扩大规模，但过去几年市场已经成熟，许多公司可持续运营并提供全球本地支付渠道。虽然出入金可以用作独立产品（例如简单地购买加密资产），但其可以说是捆绑服务（如支付）支付流程中最关键的部分。

建立出入金渠道通常有三个组成部分：获得必要的许可证（例如 VASP、MTL、MSB）、确保本地银行合作伙伴或 PSP 访问本地支付渠道，以及与做市商或 OTC 柜台连接以获得流动性。

入金最初由交易所主导，但如今越来越多的流动性提供商（从较小的外汇和 OTC 柜台到 Cumberland 和 FalconX 等大型交易公司）都在提供入金渠道。这些公司通常每天可以处理高达 1 亿美元的交易量，不太可能耗尽热门资产的流动性。一些团队甚至可能更喜欢这些渠道，因为其可以承诺利差。

由于许可、流动性和编排复杂性，非美国出金渠道通常比美国入金渠道困难得多。在拉丁美洲和非洲尤其如此，那里有几十种货币和支付方式。例如，你可以在菲律宾使用 PDAX，因为它是那里最大的加密货币交易所，但在肯尼亚，你需要根据支付方式使用 Clixpesa、Fronbank 和 Pritium 等多家本地合作伙伴。

P2P 渠道依赖于“代理商”网络——当地个人、移动支付提供商和超市、药店等小型企业——他们提供法定货币和稳定币流动性。这些代理商在非洲尤为普遍，那里的许多人已经为 MPesa 等服务运营移动货币摊位，他们的主要动机是经济激励——通过交易费和外汇差价赚钱。事实上，对于委内瑞拉和尼日利亚等高通胀经济体的个人来说，成为代理商比出租车司机或送餐等传统服务工作更有利可图。他们也可以在家使用手机工作，通常只需要一个银行账户和移动支付就可以开始工作。该系统特别强大的地方在于它能够支持数十种本地支付方式，而无需任何正式许可或集成，因为转账发生在个人银行账户之间。

值得注意的是，P2P 渠道的外汇汇率通常更具竞争力。例如，苏丹喀土穆银行通常收取高达 25% 的外汇费用，而当地加密 P2P 渠道提供的外汇费用为 8-9%，这实际上是市场利率，而不是银行强制利率。同样，P2P 入金渠道能够提供比加纳和委内瑞拉银行汇率低约 7% 的外汇汇率。一般而言，在美元供应量较大的国家，利差较小。此外，P2P 入金的最佳市场是那些高通胀、智能手机普及率高、产权薄弱、监管准则不明确的市场，因为金融机构不会接触加密货币，这为自我托管和 P2P 的蓬勃发展创造了环境。

P2P 入金的支付流程可能如下所示：

• 用户可以选择或自动指定一个已经拥有 USDT 的交易对手或“代理人”，USDT 通常由 P2P 平台托管
• 用户通过本地渠道向代理发送法定货币
• 代理确认收到并将 USDT 发送给用户

从市场结构的角度来看，大多数出入金都是商品化的，客户忠诚度很低，因为他们通常会选择最便宜的选项。为了保持竞争力，本地渠道可能需要扩大覆盖范围，针对最受欢迎的渠道进行优化，并找到最好的本地合作伙伴。从长远来看，可能会看到每个国家/地区整合成几个出入金渠道，每个渠道都拥有全面的许可，支持所有本地支付方式，并提供最大的流动性。从中期来看，聚合器将特别有用，因为本地提供商通常更快、更便宜，而组合选项通常会为消费者提供最佳定价和完成率。

从消费者的角度来看，好消息是费用可能会趋于零。如今已在 Coinbase 上看到了这一点，从 USD 到 USDC 的即时转账成本为 0 美元。从长远来看，大多数稳定币发行商可能会为大型钱包和金融科技公司提供这种服务，从而进一步压缩费用。

许可证

许可证是扩大 Cryptorails 采用的一个痛苦但必要的步骤。对于初创公司而言，有两种方法：与已经获得许可的实体合作或独立获得许可。与获得许可的合作伙伴合作可以让初创公司绕过自己获得许可所需的大量成本和漫长的时间，但由于大部分收入都流向了获得许可的合作伙伴，因此利润率会降低。或者，初创公司可以选择预先投资（可能数十万到数百万美元）来​​独立获得许可。虽然这条路通常需要数月甚至数年（一个项目说他们花了 2 年时间），但它使初创公司能够直接向用户提供更全面的产品。

虽然在许多司法管辖区都有获得许可的既定策略，但实现全球许可覆盖极其具有挑战性，甚至是不可能的，因为每个地区都有自己独特的资金转账法规，你需要超过 100 个许可证才能实现全球覆盖。例如，仅在美国，一个项目就需要获得每个州的货币转账许可证（MTL）、纽约的 BitLicense 以及金融犯罪执法网络的货币服务业务（MSB）注册。仅获得所有州的 MTL 就需要花费 50 万美元到 200 万美元，并且可能需要长达一年的时间。

挑战

支付方式的采用通常很困难，因为它们是一个先有鸡还是先有蛋的问题。你要么让消费者广泛采用一种支付方式，迫使商家接受；要么让商家使用一种特定的支付方式，迫使消费者采用。例如，在 2012 年 Uber 开始流行之前，信用卡在拉丁美洲一直是一个小众市场；每个人都想要一张信用卡，因为它可以让他们使用 Uber，这比出租车更安全，而且（最初）更便宜。这使得其他按需应用程序（如 Rappi）得以流行，因为现在人们拥有智能手机和信用卡。这形成了一个良性循环，越来越多的人想要一张信用卡，因为有更多很炫酷的应用程序需要信用卡来支付。

这也适用于主流消费者对 Cryptorails 的采用。还没有看到使用稳定币支付特别有利或完全必要的用例，尽管借记卡和汇款应用程序更接近。如果 P2P 应用能够解锁全新的在线行为，那么它也有机会——小额支付和创作者支付似乎是令人兴奋的候选对象。这在一般的消费者应用中大体上也是如此，如果不对现状进行阶梯式改进，这些应用就不会被采用。

在出入金方面，仍然存在一些问题：

• 高失败率：如果您尝试过使用信用卡入金，就会理解
• 用户体验摩擦：虽然早期采用者可以接受通过交易所接入资产的痛苦，但早期大多数人可能会在特定应用中直接使用。为了支持这一点，需要顺畅的应用内接入，最好是通过 Apple Pay
• 高费用：接入仍然非常昂贵——根据提供商和地区不同，费用仍可能高达 5-10%
• 质量不一：可靠性和合规性仍然存在太大差异，尤其是非美元货币

一个未被深入讨论的问题是隐私。虽然目前对于个人或公司来说，隐私并不是一个严重的问题，但一旦 Cryptorails 被采用为商业的主要机制，就会成为一个问题。当恶意行为者开始通过公钥监控个人、公司和政府的支付活动时，将会产生严重的负面后果。短期内解决这个问题的一种方法是“通过隐蔽来保护隐私”，每次需要在链上发送或接收资金时，都要启动新的钱包。

此外，建立银行关系往往是最困难的部分，因为这是另一个先有鸡还是先有蛋的问题。如果银行合作伙伴获得交易量并赚钱，他们就会接受你，但你首先需要银行来获得这些交易量。此外，目前只有 4-6 家美国小型银行支持加密支付公司，其中几家银行的内部合规性已达到极限。部分原因是今天的加密支付仍然被归类为类似于大麻和在线赌博的“高风险活动”。

导致这一问题的原因是合规性仍然不如传统支付公司。这包括 AML/KYC 和旅行规则合规性、OFAC 筛查、网络安全政策和消费者保护政策。更具挑战性的是直接将合规性融入 Cryptorails，而不是依赖外界的解决方案和公司。

展望

在消费者方面，目前正处于某些人群开始接受稳定币的阶段，尤其是自由职业者、承包商和远程工作者。通过搭载卡网络并为消费者提供美元敞口以及日常消费能力，也正越来越接近新兴经济体对美元的需求。换言之，借记卡和嵌入式钱包已成为将加密货币以主流消费者直观的形式带到链下的“桥梁”。在商业方面，正处于主流采用的起步阶段。公司正在大规模使用稳定币，并且在未来十年内将显著增加。

基于此，以下是对 5 年后该行业可能出现的 20 个预测：

• 每年通过 Cryptorails 支付的金额为 2000 至 5000 亿美元，主要由 B2B 支付推动。
• 全球有 30 多家新银行在 Cryptorails 上推出
• 随着金融科技公司竞相保持相关性，数十家加密公司被收购
• 一些加密公司（可能是稳定币发行商）将收购陷入困境的金融科技公司和银行，这些公司和银行由于高 CAC 和运营成本而陷入困境
• 约有 3 个加密网络（L1 和 L2）出现并扩大规模，其架构专为支付而设计。这样的网络在精神上类似于 Ripple，但将拥有合理的技术堆栈、经济模型和上市方式
• 80% 的在线商家将接受加密货币作为支付手段，无论是通过现有的 PSP 扩大其产品范围，还是通过加密原生支付处理器为他们提供更好的体验
• 卡网络将扩展到覆盖约 240 个国家和地区（目前约为 210 个），使用稳定币作为最后一英里的解决方案
• 全球 15 多个汇款渠道的大部分交易量将通过 Cryptorails 进行
• 链上隐私最终将被采用，由使用 Cryptorails 的企业和国家（而非消费者）推动
• 所有外援支出的 10% 将通过 Cryptorails 发送
• 出入金市场结构将固化，每个国家/地区有 2-3 家供应商获得大部分交易量和合作伙伴关系
• P2P 出入金流动性提供商的数量将与食品配送工人的数量一样多。随着交易量的增加，代理商将成为经济上可持续的工作，并且继续比银行报价的外汇汇率便宜至少 5-10%
• 超 1000 万远程工作者、自由职业者和合同工将通过 Cryptorails 获得服务报酬（直接以稳定币或当地货币支付）
• 99% 的 AI 代理商务（包括代理对代理、代理对人和人对代理）将通过 Cryptorails 在链上进行
• 超 25 家美国知名合作银行将为在 Cryptorails 上运行的公司提供支持
• 金融机构将尝试发行自己的稳定币，以促进全球实时结算
• 独立的“加密 Venmo”应用程序仍未流行，因为用户角色仍太小众，但像 Telegram 这样的大型消息平台将集成 Cryptorails，开始用于 P2P 支付和汇款
• 贷款和信贷公司将开始通过 Cryptorails 收取和支付款项，以改善其营运资金，因为在转账过程中占用的资金较少
• 部分非美元稳定币将开始大规模代币化，从而催生链上外汇市场
• 由于政府官僚主义，CBDC 仍处于实验阶段，尚未达到商业规模

结论

正如 Patrick Collison 所暗示的，Cryptorails 是支付的超导体，它们构成了平行金融系统的基础，该系统提供更快的结算时间、更低的费用以及跨境无缝运营的能力。这个想法花了十年才成熟，但今天看到数百家公司正在努力将其变为现实。未来十年，将看到 Cryptorails 成为金融创新的核心，推动全球经济增长。

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