比特币ETF黄了，黄金ETF资金流出，市场如何走？

上周的美国市场尽管有特朗普的司法风波，但是美联储主席鲍威尔却豪情助攻，重申了渐进式加息策略，算是比较温和的态度，这让美股振奋，让美元涨势缓和，全球市场也都缓口气，是的，太强劲的美元确实搞得全球大乱，对美国经济也不见得是好处啊。

美国市场ETF则继续有强劲表现，本周净流入67亿美元，而凭借BetaBuilders系列产品在近几周表现出色的JP摩根，本周继续发力，成为最风光的ETF发行商。

本周，ETF市场一大焦点事件就是比特币ETF的申请又黄了，9只相关题材的ETF被否，包括Direxion的5只。从SEC透露的信息看，担心的还是交易细节，特别是透明性问题。目前比特币等电子币的交易还缺乏相对统一的市场，割裂在各个交易所中，而这些交易所也还没有那种持续的具有价格领导力的市场作为标准，所以期间存在价格操纵，甚至欺诈的可能，这是审慎的SEC不愿看到的。而伴随近期币圈萧条，市场的流动性问题也让SEC担心，毕竟这样高波动，缺乏流动性的工具要是投放主流市场，对投资者的风险是很大的，让SEC又会更谨慎一些。

所以，比特币ETF的问世还需耐心，其本身也与行业发展关联，比如告别去年的草莽时期后，如果比特币交易所大规模死亡，进而让市场流动性归拢到两三家头部交易所，而这些交易所又愿意接受相关部门监管，或者提出更令市场信服的信息公开机制的话，将大大促成比特币ETF的获准。从人类商业史来看，某个领域泡沫散去之后，常常意味着秩序的建立，以及有价值资产的沉淀，所以，在近期又受各方面打击之后，区块链的发展或许真的将从“币圈”转向“链圈”，待形成更多有价值的服务后，相关Token的价值自然会被社会认同，其与主流或者说传统资本市场的对接也将更加顺畅，所以，保持耐心，反正数字货币市场现在也就那个鸟样...

而比特币这样的高风险品的ETF问世还需时日，传统被认为避险的黄金资产却在今年无比疲软，黄金ETF自然也受到了影响。代表基金GLD今年跌幅达8.8%，而与此同时，近300亿美元规模的GLD和贝莱德的百亿美元规模的黄金ETF：IAU加在一起，已经连续13周呈现资金净流出的态势，是近5年来周连续资金流出最长的时间。此前，我也介绍过，在美元强周期下，黄金价格是疲软的，两者有明显的负相关性，今年表现也很明显。黄金本身需求已经疲软，工业属性下降，更多只是金融属性，而金本位早已经是昨日的事儿，如今这个品种主要打上个所谓“避险”的标签，这个听着好听，但是也注定了其如果当股票看属于典型的“周期股”，看黄金价格过去数年的表现也是起起伏伏。

事实上，黄金在金融市场的地位也算一种千百年来的“共识”结果，只是这种“共识”对其定位并不是“成长性”定位，其本身作为商品也缺乏长期向上的内在价值，所以诸如金融市场这样的动荡其实更传统意义的兵荒马乱的“乱世”不可同日而语，何况那个时候黄金的价值也在实体黄金，从这个角度对黄金的长期投资价值不可高估。