Pump.fun 是杯毒酒，但每个人都忍不住小酌一口

作者： Haotian

不知道大家是否想过，造成这一波链上遍地尸骸的“原罪”到底是什么？答案就是大家都知道有毒，却还是会小酌一口的：Pump式MEME化资产发行方式。

最初，Pump式的内外盘启动模式，能让不少P小将能够靠枯坐、试错等赢来较大概率投资倍率，加上跑出外盘后存在的市场情绪Fomo放大效应，使得Pump发行资产方式一度成为主流。

但，成也Pump，败也Pump，Pump发行资产方式本质上：

1）是短期工业化流水线发币，这种发币方式主打标准化操作、低门槛准入、快速量产，这导致大部分项目发币根本没有完整的项目规划，更无从谈起技术创新和产品落地，就主打一个批量生产，破发了，重新再产。

这样下去，发币“项目方”的成了流动性收割流水线的绝对上游，而处于下游的投资者沦为“筹码”，永远只会像无头的苍蝇一样，陷入买什么都亏，做什么都错的怪圈；

2）是对过去“技术叙事“的解构，上两轮周期也有一些无实际意义的MEME代币，但主流市场还在崇尚去去中心化思想的技术叙事，从layer1追求TPS的高性能大战，到layer2以扩展为目的的Rollup公链构建，再到模块化、账户抽象、链抽象、Staking、Restaking等等技术叙事的迭代。

虽说到最后也在应用落地上过于薄弱，但这些叙事有相当长的市场竞争内卷和消化周期，且本身技术创新、团队实力、运营积累等都会在过程中成为价值评估指标，于此同时，撸空投、Grant生态贡献、项目横向纵向合作等等都足够充分，适合长期主义Build的价值观偏好。

然而，Pump之后，MEME化一切的虚无主义彻底改变了行业生态，市场参与者不再信奉技术创新的力量，甚至不再追求长期主义PVE增长理念，而只是一味PVP的零和博弈短期利益困局中，摧毁了币圈赖以为继的技术创新价值体系。

3）是对注意力Fomo经济的过度依赖，原本Crypto的垂直细分叙事都有不同的社区，每个赛道都有一定布局的资金和用户，但当项目爆炸式增长后，用户的注意力就会被严重撕裂分散，且几乎所有人到最后的认知和决策都会抽象成：When CA，无脑冲。

这会导致注意力炒作会成为核心抓手，而擅长炮制操纵信息差的阴谋集团则会成为幕后操纵黑手。长此以往，市场上大部分用户都被迫失去holder思维，而不得已成为枯坐的P小将，和庄家斗智斗勇，吃青春饭；而项目方从TGE开始就得顶着巨大的抛压盘压力，造就了TGE即巅峰的恶性循环局面，呜呼哀哉。

如何破局？说简单点，其实就一条路：拥抱VC机构进入市场，做早期创新技术托底；吸引创新正规军团队布局，带来真正的价值创造；线性释放筹码，拉长项目的生存周期；培养心怀长期主义的Community等等。

说起来简单，但推进起来并不容易，市场需要漫长周期的自然演化。

就像开篇我说，Pump有毒，但大部分人其实不愿承认它有毒，而且还忍不住小酌一口，因为它抓住的可是人性的贪婪、投机、逐利。