加密货币市场的低迷表现还会持续吗？

原文标题： Will Crypto’s Underperformance Last?

原文作者：Blockhead

原文编译：白话区块链

由于美国关税的不确定性，继上周 Bybit 交易平台发生 15 亿美元以太坊黑客事件后，加剧了加密货币投资者信心的丧失，导致比特币跌破 90,000 美元，并在周二触及自 11 月 18 日以来的最低点。

比特币下跌超过 7%，至约 87,200 美元，比上周唐纳德·特朗普就职日创下的超过 109,000 美元的峰值下跌了超过 20,000 美元。

随着美国经济出现转弱迹象，衰退忧虑再次回归。

有越来越多的证据表明，由于特朗普总统政策的不确定性，美国人对经济未来的焦虑情绪加剧。美国消费者信心上个月急剧下滑，降幅为 2021 年 8 月以来最大。

美国人正在减少支出：根据富国银行的一项最新调查，超过一半的消费者因担心经济前景和特朗普关税威胁的后果，而推迟了重大人生决策。

六分之一的人推迟了继续教育的计划，八分之一的人推迟了退休计划，约三分之一的人推迟了购房计划。

作为对衰退担忧的反映，避险的国债价格大幅上涨，收益率降至两个月来的最低点。

加剧这些担忧的是特朗普在周一最后期限前再次重申，将对来自加拿大和墨西哥的进口商品加征 25% 的关税，而上个月这些关税的征收曾被推迟。

较小的加密货币遭遇的打击远大于比特币，后者在过去一周下跌了约 8%。根据 CoinGecko 的数据，狗狗币、Solana 和 CardanoToken 的价值下降了约 20%。

自年初以来，加密市场情绪普遍低迷，尤其是近几周围绕迷因币的波动以及最近 Bybit 黑客事件的发生，进一步加剧了这一悲观氛围。在历史上最大规模的黑客事件之后，最近加密货币价格的下跌并不令人感到惊讶。

当前的宏观经济形势也对加密投资构成了压力。更大的担忧是，由于风险资产中出现了一个虽然小但相当令人担忧的趋势，可能会引发加密市场的更大抛售。华尔街也不乐观，「七巨头」股票已进入调整区间。

周二对于美国股市来说是一个动荡的时刻，股市在 2025 年大部分时间都在创纪录水平波动。推动美国股市在两年内上涨 54% 的七大巨头，已经大幅下跌。

周二，彭博「七巨头」指数下跌了 3.4%，现已从 12 月 17 日创下的历史高点下跌超过 10%。在此期间，这七大公司的总市值已缩水 1.6 万亿美元。特斯拉是跌幅最大的公司之一，下降了 37%。

尽管股市下跌，我们却看到了加密货币与美国股票之间的显著脱钩。今年，比特币与纳斯达克的相关性大幅下降，目前市场对加密货币的情绪总体偏负面。

「加密市场正深陷负面情绪，主要是由于一系列迷因币丑闻和跑路事件，」MarketVector Indexes 数字资产研究与策略主管、《Mastering Crypto Assets》一书的作者马丁·莱因韦伯（Martin Leinweber）表示。他补充道：「像阿根廷的 Libra Coin 事件、特朗普币以及其他迷因 Token 的高调诈骗，已经严重打击了投资者信心，导致 Solana 和其他山寨币的价格大幅下跌。」

尽管 Solana 仍然是最具可扩展性、低成本且快速的区块链之一，但它如今被称为「Memecoin 链」。由于各种 FUD（恐惧、不确定性和怀疑），大量资金已从 Solana 流向以太坊和其他网络。但 Solana 的核心优势依然存在：它不仅仅是迷因币的聚集地，还承载着 DeFi、AI 应用、真实资产（RWA）以及下一代金融工具。

与此同时，在周二的暴跌前，比特币价格一直在 10 万美元以下的小范围内波动，导致许多交易者认为加密牛市已结束，因此纷纷卖出比特币。

不过，这真的是准确的吗？

来源：总回报指数（基准为 100），MarketVector Indexes

由于美国加密货币政策的变化未能达到预期，这加剧了市场情绪的转变，加密货币与传统股票市场之间的「脱钩」也在加剧。莱因韦伯表示：「加密货币与股票市场之间的相关性破裂非常不寻常，尤其是在当前宏观经济环境仍然偏向风险投资的情况下。」

随着美元走弱，MarketVector Indexes 的负责人预计，加密货币和其他风险资产将像过去一样受益。他表示：「考虑到这一局势，加密货币不太可能长时间维持低迷状态。流入股市的资本迟早会回流到数字资产市场。」

莱因韦伯表示，目前超过 93% 的前 100 大加密货币 Token 的交易价格低于其 90 日移动均线。这种严峻的市场情况通常出现在市场见底前，而不是长期持续。

追踪社交媒体活动、波动性、趋势和价格的市场指标——加密恐惧与贪婪指数——最近跌至五个月来的最低点 25，反映出市场情绪的日益悲观。随着特朗普关税政策的不确定性，加密货币价格继续下滑。

一些分析师开始思考是否到了「抄底」的时机。从长远来看，标准 Chartered 的全球数字资产研究主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）表示，比特币可能会受益于美国国债收益率的下滑，这一变化源于上周五 PMI 报告后市场情绪转向避险，预计中期内可能会出现反弹。

「但现在还不是抄底的时机，市场可能会跌到 80,000 美元附近，」肯德里克补充道。

伯恩斯坦的分析师重申了他们对比特币年终价格将达到 20 万美元的预测，交易员们正在密切关注即将公布的美国通胀数据，以寻找可能的看涨信号，特别是在数据趋向美联储目标时。

然而，特朗普的政策已经开始对加密资产以及更广泛的风险市场产生负面影响。关税作为谈判策略还是实际威胁的不确定性，正让许多投资者感到不安。

美国银行的策略师迈克尔·哈特内特表示，「对标准普尔 500 指数走势的怀疑」正日益加剧，因为市场风险不断增加。

即便如此，华尔街的基准指数距离上周创下的历史高点仅差 2.6%。

在今天接受彭博电视采访时，哈特内特警告称，如果股价再下跌 6%，政府可能会采取行动来阻止这种下跌。

同时，埃隆·马斯克的「政府效率部」依然积极寻求在华盛顿的政府职位和预算削减。投资者正试图量化这种清洗对美联储利率走势的影响，市场的悲观情绪十分明显。

彭博经济学家安娜·黄表示，如果 DOGE 能够实现 1,000 亿美元的预算削减，这足以将消费者物价指数降低 0.2 个百分点。如果削减幅度更大，达到 6,000 亿美元，那么这将相当于减少 0.8 个百分点。她认为，如果出现上述情况，美联储将不得不进一步降息。「预计 2026 年降息=低估了埃隆，」安娜如是说。

在特朗普对关税和北京的最新强硬言论之后，关于对中国更严格的芯片限制的担忧，使得半导体股价格大跌。英特尔和英伟达的股价分别下跌了 1.5%，而荷兰的 ASML 和 ASMI 下跌了 2%。日本的东京电子下跌了 4.9%。与加密货币相关的股票也在下跌，因为比特币的价格跌破了 90,000 美元，创下自 11 月中以来的最低点。这逆转了特朗普连任后部分股市涨幅。Microstrategy 股价下跌超过 6%，Coinbase 下跌超过 5%。

在特朗普首次执政期间，股市是这位从房地产大亨转型为总统的最重要指标。然而，随着特朗普第二任期进入第二个月，白宫的关注焦点转向了一个新指标：10 年期国债收益率。

马斯克和财政部长斯科特·贝森特提到将市场借款成本降低作为目标，这一目标让人想起比尔·克林顿总统时期的政策。

他们需要关注国债市场，尤其是 10 年期国债收益率，因为它直接影响着购房者和美国大型企业的借代成本。目前尚不清楚市场对贝森特提出的削减赤字的提议以及马斯克对政府官僚主义的批评反应如何。投资者对成功的可能性仍然保持一定的期待。

在过去几周里，美国国债的表现优于相同期限的利率互换。然而，大多数债权人依然在寻找可观察到的、实质性的结果。

目前，风险回避的趋势依然存在，整体宏观经济动态也显现出一定的压力。