Dragonfly合伙人：2025年加密行业六大预测

原文作者： Haseeb ＞|＜

原文编译：深潮 TechFlow

这些预测要么会让我看起来像个先知，要么会让我显得很无知，但可以肯定的是，我的观点可能会让不少“持仓党”感到不快。

我将预测分为六个部分：L1 和 L2、代币发行、稳定币、监管、“AI Agent”以及加密与 AI 的结合。

L1 和 L2 的未来趋势

L1 和 L2 之间的界限正在模糊。用户已经不再关注两者的区别（事实上，他们可能从未真正关注过）。如今的区块链生态，包括 L1 和 L2，在整体上已经显得过于拥挤，未来将迎来一轮整合。这轮整合的关键并非技术上的优越性，而是能否找到独特的市场定位，并通过有效的市场策略 (GTM) 建立用户粘性。

尽管 SVM 和 Move 技术表现强劲，但 EVM 的市场份额将在 2025 年继续增长。这主要得益于 @base 、 @monad_xyz 和 @berachain 等项目的推动。这种增长不再是因为兼容性，而是因为 EVM 和 Solidity 拥有丰富的训练数据。在 2025 年，大语言模型 (LLM) 将主导应用代码的编写，而 EVM 已经积累了大量经过验证的加密合约库，这将成为其重要优势。

Solana 的低延迟性能将促使更多区块链优化响应速度。区块链行业将从“每秒交易量 (TPS)”的竞争转向“延迟时间”的竞争——例如 @doublezero 等基础设施，以及超低延迟的 L2（如 @megaeth_labs ）将推动用户对区块链体验接近 Web2 响应速度的期待。我们将看到更多关于 Optimistic UI、预确认、意图表达、电子邮件注册、浏览器内嵌钱包和渐进式安全的应用趋势。特别感谢 @privy 在这一领域的创新推进。

@HyperliquidX 已经证明，尤其是在重视用户体验和跨链操作便捷性的情况下，专注于特定应用的专用链是一种可行的模式。未来，将有更多项目效仿这种模式，而“一链统治所有”的理念已经成为过去。

代币发行的新趋势

当前通过积分计划进行大规模空投的模式已经结束。未来将出现两种主要的代币分发模式：

• 对于有明确核心指标的项目（如交易所或借贷协议），它们将完全基于积分分发代币。这类项目并不介意是否会被“农场化”或“游戏化”，因为代币的分发实际上是作为核心指标的回馈或折扣机制，而所谓做空投的人从某种意义上来说也是其真实用户。

• 对于没有明确核心指标的项目（如 L1 和 L2），它们将更多地转向众筹销售。可能会通过小规模空投奖励社交贡献，但大部分代币将通过众筹分发。那些为了虚荣指标进行的空投已经过时，因为这些代币并未真正流向用户，而是流向了职业空投党。

此外，Memecoin 的市场份额将逐步被“AI Agent”主题代币取代。这种变化可以看作是从“金融虚无主义”向“金融过度乐观主义”的转变。

稳定币的爆发式增长

稳定币的使用量将在 2025 年实现爆炸式增长，尤其是在中小企业 (SMB) 中。它们的应用场景将不再局限于交易和投机，更多企业会使用链上美元进行即时结算。

银行也开始关注这一趋势：预计到 2025 年底，将会有银行宣布发行自己的稳定币，以免被行业甩在后面。然而，在 Lutnick 担任商务部长的背景下，Tether 仍将保持其在市场中的主导地位。

与此同时， @ethena_labs 预计将吸引更多资本，特别是在未来一年国债收益率持续下降的情况下。当资本的机会成本降低时，基差交易的收益将变得更加有吸引力。

监管

2025 年，美国预计将通过稳定币相关立法，而更广泛的市场基础设施改革（即 FIT21 法案）可能会被推迟。稳定币的采用速度将显著加快，但华尔街的加密整合、资产代币化以及传统金融 (TradFi) 的相关进展可能会落后。

在特朗普政府的领导下，财富 100 强企业可能会更积极地向消费者提供加密服务，而科技公司与初创企业则会表现出更高的风险承受能力。特朗普的就职典礼可能会带来一个短暂的“监管真空期”，在此期间，由于缺乏明确的规则和执法重点，市场会对加密技术的整合持更宽松的态度。预计在这一窗口期内，加密技术将在 Web2 平台中迎来大规模的应用扩展。

AI Agent

（这部分较长，因为我的观点可能会引发争议——请耐心阅读！）

“AI Agent”的热潮预计将贯穿整个 2025 年，但最终会逐渐消退。这并不是 AI 带来的真正长期颠覆，而是因为它的社交属性，使其成为加密社区 (CT) 的关注焦点。

目前的“AI Agent”并不是真正意义上的智能体。它们实际上是附带 Memecoin 的聊天机器人，除了在 Twitter 上发帖外，几乎没有其他自主能力。此外，现有的“AI Agent”大多是“奥兹国的巫师”式模型——背后有真人在操控，以确保 AI 不会出错。这种情况短期内不会改变，因为现阶段的智能体技术仍然存在许多问题（即使是财富 100 强企业也尚未在生产环境中部署智能体）。例如，这些智能体很容易被操控，可能发表不当言论，从而损害品牌形象，或者被破解以窃取其资源。真正的自主 AI 可以参考 @freysa_ai 的案例——如果某个 AI 没有被破解，很可能是因为它背后有人工干预。

尽管如此，我认为这一趋势仍会加速。聊天机器人确实有潜力取代许多网络名人，因为它们无需休息，始终保持一致的信息传递，并且比人类更“经济”。此外，大多数网络名人本身并不以原创性见长。实时信息的收集和传播，实际上已经可以通过算法轻松实现（例如 @aixbt_agent ）。

目前，这些聊天机器人之所以让人感到新奇，是因为它们的概念非常独特，这种感觉就像看到一头大象在画画。第一次看到时，你可能并不在意画得是否精美，因为这一过程本身就令人惊叹。但当你看了一千次后，这种新鲜感就会逐渐消退。我认为，当聊天机器人的技术发展趋于平稳时，这种情况就会发生。

以 aixbt 为例，它现在已经非常擅长汇总不同项目的数据。到明年，随着下一代智能体的出现，aixbt 或许会减少生成错误信息（即“幻觉”），分析得更深入，观点也更有见地。但对于大多数用户来说，这些改进可能并不会显得特别显著，甚至可能感觉与现在差别不大。

我认为，这种新鲜感和市场的热情会持续整个 2025 年，加密行业通常对新事物保持较长时间的兴趣。然而，到了 2026 年，我预计会出现一个突变：聊天机器人变得过于普及，以至于用户开始厌倦它们。舆论可能会发生逆转。当用户看到他们喜欢的人类关键意见领袖（KOL）因为聊天机器人的竞争而失去生计时，一种“阶级意识”可能会被激发。用户将逐渐倾向于支持人类 KOL，即使这些内容的质量和一致性可能不如聊天机器人。

为了应对这种对人类内容的偏好，未来的聊天机器人可能会隐藏自己的 AI 身份，试图伪装成人类以争夺更多的注意力市场份额。与如今依赖 Memecoin 变现的方式不同，未来的聊天机器人可能会采用与人类 KOL 相似的盈利模式，例如通过赞助、联盟链接以及推广自己持有的 Token。届时，KOL 被指控是聊天机器人的事件可能频繁发生，甚至会出现 AI 身份揭露的丑闻。这一趋势可能会变得非常复杂且怪异。

然而，这背后还有一个更为阴暗的趋势。目前，大语言模型 (LLM) 在文字处理方面表现优异，但在其他领域尚未成熟。在加密领域，文字能力最容易变现的方式之一是成为影响者，另一个则是成为诈骗者。未来，随着技术的进步，我们可能会看到自主诈骗机器人（scambots）的大量涌现。这种情况可能会像 2017 年后勒索软件和加密劫持 (cryptojacking) 的爆发一样，成为一个严重的社会问题。

尽管聊天机器人可能在 2025 年仍是关注的焦点，但 AI 的长期颠覆性影响并不会体现在社交层面。

同样，AI 的长期影响也不会出现在交易领域。AI 不会让每个人都拥有一个“交易智能体”或迷你对冲基金。虽然 AI 确实能够提升个人能力，但这种提升是与用户的资本、数据和基础设施成比例的。因此，我们可以预期，AI 将进一步强化现有的大型交易公司，因为它们拥有更大的资本和数据优势。换句话说，大型交易公司将变得更加擅长盈利。此外，AI 将缩小交易公司之间的技术差距，因为所有公司都可以使用“云端的高级量化分析工具”。

随着时间推移，AI 将使市场变得极其高效——甚至包括一些小众市场。这将导致普通交易者几乎没有任何优势，即使他们拥有自制的助手 AI。原创研究的价值将因此大幅下降。不过，对于普通用户来说，增加的市场竞争和流动性可能是一个好消息，这意味着更多的交易机会和更活跃的市场。（例如， @Polymarket 可能会在所有领域实现更高的流动性！）

如果未来的热点不是聊天机器人，也不是交易机器人，那么还有什么值得期待？以下是我的核心观点，虽然目前几乎没有人提到它：真正具有颠覆性影响的 AI Agent 将出现在软件工程领域。

为什么这一点如此重要？不妨问问自己：我们这个行业最重要的投入是什么？是什么昂贵的资源限制了更多应用程序、钱包、更优质基础设施的出现？答案是软件。如果 AI Agent 能够显著降低软件开发的成本，这将改变整个行业的格局。

在后 AI 时代，种子轮融资可能不再需要筹集数百万美元。只需花费 1 万美元的 AI 云计算费用，你就可以启动一个应用程序。像 Hyperliquid 和 Jupiter 这样的自筹资金项目将从罕见的例外转变为主流。链上的应用开发和创新尝试将迎来爆发式增长。对于一个由软件驱动的行业来说，这种成本下降的冲击将引发区块链领域的创新浪潮。

这种变化对安全性的影响也将是深远的。AI 驱动的静态分析和监控工具将变得无处不在，使安全性变得更加普及。这些 AI 将针对 EVM/Solidity 或 Rust 等代码库进行优化，并基于大量安全审计和攻击案例数据库进行训练。它们还将在模拟的对抗性区块链环境中通过强化学习 (RL) 提高能力。我越来越相信，在安全性方面，AI 工具最终将更有利于防御者而非攻击者。AI 将持续对智能合约进行“红队测试”，而其他 AI 则会专注于强化合约、正式验证其属性，并提升事件响应与修复能力。

与此同时，虽然你可以继续交易那些带有 AI 色彩的 Memecoin，但真正的智能体将远不止发推文和炒作代币，它们的影响将更加深远。

真正的 Crypto x AI

以上我们主要讨论了 AI 对加密行业的影响（这是主要的影响方向），但加密技术也会对 AI 产生反向作用。

未来，真正的自主智能体可能会使用加密货币进行相互支付。一旦稳定币的监管政策变得更为宽松，这种趋势将更加明显——即使是运行 AI Agent 的大型公司也可能选择使用稳定币进行智能体之间的支付，因为这种方式比传统银行账户更为便捷。

此外，我们还将看到围绕去中心化训练和推理的更多大规模实验。一些新兴的项目，例如 @exolabs 、 @NousResearch 和 @PrimeIntellect ，将为集中化训练和公司专属模型提供真正的替代方案。 @NEARProtocol 也正在全力打造一个可信中立且无需许可的完整 AI 技术堆栈。

加密 和 AI 的另一个结合点在于用户体验 (UX)。后 AI 时代的钱包将迎来彻底革新——一个由 AI 驱动的钱包将能够自动处理跨链桥接、优化交易路径、最小化费用、解决互操作性问题或前端漏洞，并帮助用户避开明显的骗局或者是 rug pulls。用户将不再需要在多个钱包之间切换、更改 RPC 或重新平衡稳定币——AI 会自动完成这一切。这种变革可能需要到 2026 年才能足够成熟，从而彻底改变加密行业的用户体验。但当这一切实现时，这将对区块链的网络效应产生什么影响？当用户不再关心某个应用程序运行在哪条链上，甚至不再察觉这一点时，会发生什么？

这个领域还处于早期阶段，但我对它的未来充满期待，希望很快能看到它真正迎来爆发。从长远来看（比如到 2026 年中期），我相信“AI x Crypto”领域的大部分市值将集中在这一方向。

以上就是我所有的预测。我曾承诺在粉丝数达到 10 万之前完成这篇文章，虽然稍微晚了一些，但总算赶在新年之前完成了！

新年快乐，大家！希望明年这个时候，我已经被 AI 取代，正式“失业”了！

声明：本文内容仅为我的个人观点，不代表 Dragonfly 的立场；Dragonfly 在文中提到的许多项目中都有投资。这篇文章不是财务建议，请自行研究 (DYOR)。至于我是否是一个 AI？这个问题就留给你们来判断吧。