SignalPlus波动率专栏(20230921)：市场震荡下行，重点关注BTC/ETH波动率套利策略

美联储 9 月会议如预期维持利率在 5.25% ～ 5.50% 区间不变，上演了一次“鹰派暂停”，值得关注的是：

第一，在预计今年会再加息一次的同时，对于 2024 年降息的预测由 100 bp 缩减至 50 bp，正如鲍威尔在后续问答环节中提到的，“美联储将保持限制性利率，直至有信心让通胀降至 2% ”。

第二，美联储大幅上调了美国今年的经济预期增速（从 1% 上调至 2.1% ），并相应的将摘要（SEP）中对经济活动扩张步伐的表述由此前的"温和（moderate）"改为“稳健（solid）”。本次会议过后，市场的核心矛盾已非“ 2023 年是否再有一次加息”，而是利率何时能打破“Higher for Longer”的模式，由加息转向降息。

Source: SignalPlus , Economic Calendar

数字货币方面，BTC 结束了接连几日的震荡上行行情，并在昨日 FOMC 问答环节与美股风险资产一同短线下挫，跌幅达到 2% 左右。尽管价格在这之后迅速反弹并收复大部分失地，日间 BTC 价格走势仍处在缓慢下跌通道当中，今日交割收报 27003(-0.41% )。

Source: Binance & TradingView

FOMC 过后，前端 IV 显著回落，BTC/ETH 九月底 ATM IV 分别降至 33.47% （-0.88% ）/28.13% （-1.99% ）。从中远端看，ETH IV 有所下降，相反 BTC 却略有升高，此变化加剧了 BTC 和 ETH 的 IV 差值，在流动性较好的十月/十二月底上，两者 ATM IV 差距均已超过 8% Vol，或为跨品种波动率套利策略提供了入场机会。

Source: Deribit （截至 21 Sep 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus，FOMC 过后前端 IV 快速回落

交易方面，过去 24 小时市场的交易量分布逐渐向中长期转移，投资者开始更多地关注长线投资策略。其中，十月底往后的远期买入 Call Spread 成了关注的焦点，累积成交额达到 1700 BTC/16800 ETH。

Source: Laevitas

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade