EN
GameFi 一直是 Web3 生态备受关注的赛道。虽然生态的成熟度和游戏的可玩性，对 GameFi 的成败起到关键性的作用，然而让 GameFi 游戏有别于传统游戏的，正是游戏内的资产 “Fi”。那么，为游戏资产构建一个良好的交易环境，即：流畅的交易体验、足够深的流动性以及丰富的金融工具等，也理所应当成为了 GameFi 开发者和投资方关注的重点。
游戏市场到底是怎样一种存在？它对于游戏本身来说到底意味着什么？让我们追溯游戏行业的发展史，来看看 “游戏交易” 到底是什么、为了什么。
游戏交易市场的起因
最早的视频游戏并没有交易市场这一主体，交易市场的起源可以追溯到早期的 MMO 游戏。通常一个高级角色能够进入更高级的世界采集原材料，较低级的角色通过加工原材料将其转化为武器、装备等等，再出售给其他的玩家。这样的设定不仅可以帮助低级玩家快速开启游戏，也节省了玩家在各个区域转移的时间成本。
一个角色可能擅长寻找野草。然后可以将这些草药邮寄给第二个角色，炼金术士。炼金术士会用这些草药制作药水卖给其他玩家。这两个角色都在制作药水的过程中都“增加了价值”，因此这个过程可以视为创建了一个简单的价值链。
随着游戏机制的发展，无数个简单的价值链构成了更为复杂的游戏内价值链条。著名游戏发行商暴雪注意到了这一现象，“玩家已经找到了许多不同的方式来在游戏内外交易和获取物品，”暴雪在一篇报道中写道，“其中许多方法既不方便又乏味——例如，在战网聊天频道中反复宣传所需的交易并等待响应；或不安全——例如，将信用卡信息提供给第三方交易网站。”
通过设立拍卖行，暴雪试图将这些交易纳入其保护范围，使玩家能够在更安全的环境中交易，同时还能从每笔交易中分一杯羹。
拍卖行困境
如今，拍卖行几乎已经成为每一个大型在线多人角色扮演游戏的标配。人们渐渐发现交易市场对游戏生态既有正面积极地促进作用，如前面所述的促进交易达成、确保交易安全，但同时也带来了一些负面影响。
《暗黑破坏神 III》 的真钱拍卖行让游戏的任何玩家都可以合法地买卖游戏内物品以换取实际现金。随着游戏进入黄金发展期，拍卖行里物品和交易量都迅速增长。玩家对拍卖行对依赖越来越多，很多玩家创建角色后的第一件事并不是开始游戏，而是去拍卖行买一套高级装备，再用两个小时完成 1-60 级的快速发展。由于游戏的核心玩法与拍卖行机制的不匹配，玩家逐渐抛弃了游戏本身，而专注于在拍卖行倒卖物品。拍卖行的核心也远离了当初设定的目标。
《暗黑 III》拍卖行的问题愈演愈烈，随着游戏的发展，越来越多的货物堆积在拍卖行中，且由于金币的贬值，导致大量的极品装备都标出了最高价格，然而需求端却没有跟上。这最终导致了暴雪在 2014 年 6 月 24 日将 《暗黑 III》拍卖行彻底关闭。
全新的 GameFi 交易市场
不同于传统的游戏市场——游戏商品的交易需求源自游戏本身，GameFi 游戏市场吸引了大量 NFT 交易者关注。Native NFT 交易者开始逐渐关注到游戏市场的物品。作为 Solana 上最大的 NFT 交易市场，MagicEden 很快为其用户提供了专门的游戏交易市场，使用户能很轻松地浏览各类游戏 NFT。GameFi.org 团队通过其市场上游戏爱好者和投资者的多元化客户群，了解到庞大的 pfp 客户群现在开始寻找更多关于游戏 NFT 物品的信息，他们旨在为用户提供无缝的浏览和交易流程体验。
将游戏内的配件、武器、角色和其他收藏品 NFT 化，允许玩家以 NFT 的形式铸造、购买和交易游戏内收藏品，玩家获得代币奖励，并在去中心化 交易所 兑现。通过区块链技术为传统的游戏价值链赋能，使得游戏内物品成为真正能被储存、转让、记录的资产。而这样的机制，也必将重新定义游戏设计，可以预见，未来的游戏设计理论将颠覆传统。NFT 游戏将建立一系列微观经济体系，赋予游戏玩家前所未有的体验。
解决 NFT 的流动性问题
Opensea 的 P2P 交易方式暴露了 NFT 流动性不足的问题，成交一个 NFT 有时要花费数天甚至数月的时间。现有的流动性解决方案包括：碎片化、代币化、租赁以及 AMM 流动池。
碎片化协议的主要应用在有较高地板价的蓝筹 NFT 中，通过碎片化的方式降低用户入场门槛以提高流动性。而对于长尾非蓝筹 NFT 来说，其地板价相对较低，并不需要再进行碎片化，直接交易更为可行。
AMM（自动做市商）是一种去中心化的解决方案，其增加了流动性和交易的便利性，可以即时且无摩擦地处理交易。它是替代订单簿模型的一种解决方案，在订单簿模型中，只有当买家与卖家匹配时才能执行交易。
NFT AMM 旨在将 AMM 概念应用于不可替代的代币。对于长尾非蓝筹 NFT 或者 cc0 项目来说，同质化、低地板价的特点很适用于 AMM 机制。
Sudoswap 是第一个使用 AMM 机制的链上去中心化 NFT 交易所。用户通过创建 AMM 池，自定义交易曲线，以实现在预期的价格下高效、快速地匹配买卖双方。
良好的 NFT 流动性是为 GameFi 游戏玩家带来流畅体验的必要前提。
为什么 AMM 机制更适合游戏 NFT
Sudoswap 的出现让人们意识到，或许当前的这些游戏交易市场都不是适合游戏 NFT 交易的最终形态。游戏玩家需要大量、快速、低价差地获得游戏内物品，以便花最少的时间成本参与到游戏中。AMM 机制通过 Bonding Curve 自动控制价格，为买卖双方节省了大量时间成本。
试想，有一种素材在游戏里被用作升级材料，而随着角色等级的提高，材料获取的难度也越来越大，那么如果这种材料可以在市场被交易，那么某个玩家购买越多，价格也就应当上升。在 NFT 游戏中，材料被作为 NFT 商品交易，如果在 p2p 市场上，玩家很有可能不能一次买到足够的材料；而作为卖方，也很难控制定价。若采用 AMM 机制，则能同时解决这两个问题。
GameFi 交 易市场现状
Gaming NFT Marketplace 允许用户购买、出售和交易 NFT。区块链游戏以两种方式使用 NFT 市场。一些区块链游戏与 Gaming NFT Marketplaces 合作，允许将游戏内物品标记为 NFT。另一些则完全以 NFT 市场为中心，将游戏建立在可交易 NFT 的概念之上。
现阶段的GameFi 主要采用以下三类方式进行 NFT 交易：
1. 以 Axie Infinity 为例专为单个游戏存在的市场。a. 定制化市场更符合游戏调性；b. 开发者可以根据游戏运营情况，对市场的陈列做相应调整；c. 开发者通过发布一系列的游戏，逐渐形成生态，进一步促进市场繁荣。
2. 与 P2P 综合交易市场合作，如 Genopets。优点：a. 游戏尚未上线，NFT 预售；b. 对早期运营中的游戏来说，大型平台曝光可提升游戏曝光率；c. 游戏开发者不用自行维护交易平台，节约成本。
3. 基于游戏平台的P2P交易市场，如 GameFi.org . 优点： a. 集游戏发行与 NFT 交易与一体，形成生态效应；b. 丰富的游戏资源，统一的交互体验更有利于沉淀用户，从而为 NFT 流动性充裕打下基础；c. 游戏平台通常为游戏开发者提供各类接口，开发者可以运用这些工具快速建立成熟的交易市场，降低运营成本。
与传统游戏不同，GameFi 游戏市场的交易需求可能直接来源于 NFT，而不是游戏本身。引流途径很可能是由传统的 渠道→游戏，变为 NFT 市场→游戏。因此，对于游戏开发者来说，选择怎样的NFT 交易市场也许会决定游戏的最终流量。
那么未来 GameFi 的交易市场可能呈现什么格局？观往知来，我们从拆解传统游戏市场来对 GameFi 市场走向做个简单的推测。
传统游戏发行方式
传统游戏 产业 链主要由研发商、发行商和渠道商构成。
研发商：游戏产品内容的创造 提供的产品或服务 游戏产品的开发，更新，维护；发行商：承担研发以外的推广、运营和服务等职能，致力于帮助产品获取流量，并和研发商配合来最大程度地变现流量。提供的产品或服务：游戏发行商的主营业务涉及代理游戏的采购、运营及游戏收费模式的制定。渠道商：提供游戏下载和更新的平台，玩家可以在该平台购买、下载、讨论、上传和分享游戏；渠道自身拥有大量的流量，是流量的提供者。提供的产品或服务头部渠道以商店形式为主，通过商店中的推广资源提供流量；配套数据统计、社群、客服、公告资讯等服务和工具。
游戏的运营有自主运营和联合运营两种业务模式，自主运营下，游戏的研发和更新、市场推广、运营控制、服务器支持和支付渠道支持等工作皆由公司自己完成。联合运营下，研发商有条件地与平台运营商合作，授权运营商在其平台上运营本公司自主研发产品，在这个过程中，授权方将提供不同程度的运营支持，包括活动设计、活动配置、处理用户的问题、游戏版本更新、用户导入、运营辅助等相关工作。
GameFi 发行方式
传统游戏冷启动主要依赖于渠道的宣发，GameFi 不同于传统游戏，很重要的一点就是通过分利激励新增用户，将资源产出代币作为分红给玩家，而不是将这部分开支用于广告。因此，GameFi 的游戏开发团队既要做一款完整的游戏，同时要维护一套链上经济系统的稳定，还要考虑 NFT 金融化产品。这对游戏开发团队的人员配置和技术要求都大大提高了。如果这时传统游戏的渠道成本低于 GameFi 游戏的这一系列成本，那么在游戏主要体验不受影响的情况下，开发者更可能会选择成本低的方式。
独立交易市场的优劣势：
-
优势：开发者获得最大收益；NFT 交易体验与游戏体验无缝衔接
-
劣势：曝光度受限；开发商运营成本较高；
当前，很多GameFi项目在开发游戏的同时，往往会同时开发自己的交易市场。由于 GameFi 目前尚处于早期阶段，游戏内容制作相对简单，体量相对较小，成本较低。随着游戏数量越来越多，差异化需求突显，对游戏制作的要求也越高，从控制成本的角度来看，出现产业链角色分化难以避免。
GameFi 产业链展望
游戏制作
游戏制作可以分为： 3A 级大制作、精品独立制作以及流水线式小游戏制作。大制作通常有新颖的题材，强大的制作团队，成熟的宣发；相比之下，小游戏制作则更倾向于同质化，对渠道的依赖更多。那么不难想象，未来大型开发商仍会保有自己的游戏市场，游戏平台甚至是 公链 。独立团队和小游戏开发商更专注于游戏开发本身，而游戏的冷启动和运营将借助第三方工具。
NFT 制作 & 交易
除了游戏开发商发行的 NFT 以外。UGC 已经是传统游戏生态重要的组成部分，那么允许 GameFi 玩家制作游戏内 NFT 并出售，将使得游戏内经济生态更为丰富，也使得 NFT 的交易种类更为丰富。与此同时，在这基础上的 NFT 金融化产品也将更多元化。
跨 链
与 DeFi 一样， 跨链 能为玩家提供统一的游戏体验，丰富游戏生态以及最大化价值捕获。构建在 NFT 基础之上的游戏世界将更为开放，游戏平台，或者说游戏生态可以是从单个游戏逐渐扩大规模，未来某一个游戏从内容上来说，甚至可能是无边际的；更大胆的想象是，在扩展到不同公链后，每条链上形成一种不同主题的生态。
游戏资产继承
NFT 赋予游戏资产独特的价值，其可转移性，使得游戏资产不仅可以用于原作，其价值也可能延伸到续作，这完全取决于开发者以及社区意愿。GameFi 游戏可能面临传统游戏很少面临的问题：游戏资产继承。如何设定继承规则，资产在不同游戏中的价值怎样体现，都是值得游戏设计师思考的问题。
Token 经济
Token 对于 Gamefi 的意义不亚于 NFT，它可以是代表游戏项目的股权，可以是玩家治理的投票权，也可以是游戏内的一般等价物。对于 Token 的管理不局限于发行和销毁、流动性管理、质押等。Token 的发行主要还是依赖于中心化或去中心化交易所，游戏平台，也可以是游戏官网。目前，团队可以选择自己去 DEX 进行流动性管理，也可以选择使用 LaaS 服务；既可以开发独立的质押协议，也可以使用第三方平台提供的质押服务。
通过以上分析，我们可以想象一下未来 GameFi 的产业生态：
-
实力雄厚的大开发商，有自己独立的游戏公链、游戏平台，以及与游戏集成的 DeFi 和 NFTfi 产品。具备高质量的 UCG 环境，为玩家和创作者提供良好的平台；
-
通用公链上的游戏开发平台，以提供顺畅的开发接口、Token 发行、NFT 交易等服务，吸引中小游戏开发者入驻。相比于独立游戏公链，通用公链的优点是用户保有量可能更高，而缺点则是对于开发者和平台来说，缺少统一化体验；
-
模块化区块链为应用链构建了基础设施：开发者完全可以利用模块化区块链提供的结算层和共识层设施，将游戏应用链模块化。与此同时，更多的第三方 SDK 工具开发者将涌现。它们可以为中小游戏开发者提供标准化的接口，更灵活的接入方式，减少中小开发者的负担。
写在最后
NFT 的出现也许会使得游戏物品交易变得更为频繁，游戏体验相比于传统游戏也将更为丰富。这也需要开发者们不断地探索，不断地突破技术上限，构建出我们理想中的元宇宙未来。
免责声明
本研究报告内的信息均来自公开披露资料，且本文中的观点仅作为研究目的，并不代表任何投资意见。报告中出具的观点和预测仅为出具日的分析和判断，不具备永久有效性。
版权声明
未经 DODO 研究院授权，任何人不得擅自使用（包括但不限于复制、传播、展示、镜像、上载、下载、转载、摘编等）或许可他人使用上述知识产权的。已经授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明作者来源。否则，将依法追究其法律责任。
关于我们
「DODO 研究院」由院长「Dr.DODO」带领一群 DODO 研究员潜水 Web 3.0 世界，做着靠谱且深度的研究，以解码加密世界为目标，输出鲜明观点，发现加密世界的未来价值。「DODO 」则是一个由主动做市商（PMM）算法驱动的去中心化交易平台，旨在为 Web3 资产提供高效的链上流动性，让每个人都能轻松发行、交易。
