火币集团发布收购要约 借壳风潮由此开启

8月31日当天，桐成控股报收于4.3港元，较前一日下跌了17.94%，尽管如此，依然远高于2.72港元的要约收购价格。

此前的8月29日晚，桐成控股刚公布了联合公告，公告主要内容包括火币集团及其一致行动人已经完成了对桐成控股的收购，且要约人（指火币集团）须就所有已发行股份作出强制性无条件现金要约。

换句话说，只要桐成控股的其他股东愿意，火币集团有义务以2.72港元的价格收购其股份。

但是以目前桐成控股4.3港元的交易价格，可以肯定没有股东会愿意出售股份给火币集团。所谓的收购要约基本形同虚设，而这丝毫也不影响火币集团控股桐成控股的战略意图。

桐成控股闪电易主

公告显示，HUOBI GLOBAL LIMITED（火币集团）及一致行动人Trinity Gate于2018年8月21日与卖方及担保人订立了买卖协议。买方以约5.86亿港元的代价共持有桐成控股71.67%的股份，相当于每股售价2.72港元。

8月22日，桐成控股实施短暂停牌，并发布公告称，“以待刊发有关根据香港公司收购及合并守则规则26提出可能要约之公告，而该公告属内幕消息性质。”

在今年6月发布的一段宣传视频中，火币集团实际控制人李林公开表示，火币集团旗下业务已涵盖“交易所、钱包、投资、HT生态基金、孵化器、矿池、资讯、研究院”八大模块。

而来自港交所的资料显示，桐成控股作为一家港股公司，主营是制造电器相关产品及电源、电子产品，包括螺管线圈、电池充电器解决方案及电源、LED照明及其他电子设备。其中，螺管线圈销售为公司最大的收入来源，其次是电池充电解决方案及电源。

受市场竞争日益激烈影响，桐成控股近年业绩增长乏力，截至2018年3月31日为止6个月内，集团实现收益1.61亿港元，同比增长17.0%；毛利2241.9万港元，同比减少25.8%。

在今年5月以前，桐成控股股价长期在1到2港元徘徊，是典型的仙股。

“市场比较低迷，交易所竞争激烈，需要借助资本市场来做一次较大的公关事件；李林本身想要进入到主流资本市场，从战略层面来讲，手上肯定得有家实际能够控制的上市公司；国内政策突变，火币作为以交易为基础的这样一家企业，需要增加结构性背书，至少可以说，火币系有了上市公司。”对于此次收购的背景，币策首席分析师肖磊分析说。

借壳风潮即将开启？

据媒体报道，最迟在今年年初，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）已发表声明，透露已经向七家数字货币交易所发出了警告信，告知他们其平台上的某些数字代币交易可能会被界定为证券。

“（鉴于现行的政策）火币交易所业务借壳上市的概率不大。”肖磊分析说。

据肖磊分析，火币集团完全可能将其他业务注入桐成控股，而且“让这个公司盈利并不难。”

资料显示，桐成股份总股本大约在3亿左右，其历史上盈利最好的时候也不过毛利6、7千万港元。

早在2013年9月1日，李林就一手创建了火币网，后者也成为了国内最早的一批数字货币交易平台。

如今，李林又成为了那批创业者中第一个主动拥抱资本市场的人。

对此，肖磊认为这很可能成为未来的一个趋势，即会有更多的类似公司选择在香港借壳上市。

因为在国内上市首先存在政策障碍。

截至2018年8月23日，A股市场区块链概念股已达到85家。今年以来已有超过30家上市公司仅仅因为涉及“区块链”相关业务就收到了交易所的问询函。

另一方面，港股壳资源丰富，收购成本可能只有5、6亿港元，而A股借壳成本可能要在30亿元以上。

火币集团可能是第一家借壳港股的区块链概念公司，但绝不会是最后一家。