加密律师解读：FTX 申请破产重组，这意味着什么？币安会参与吗？

作者 | @wassielawer

编译 | GaryMa 吴说区块链

吴说获得作者授权转载

2022 年 11 月 11 日，FTX 发布公告称 FTX 集团公司已根据《美国破产法》第11章在特拉华州地区执行破产程序。加密律师 @wassielawyer 发推解释这一举措对于 FTX 本身以及平台用户来说，意味着什么？吴说编译整理如下：

申请破产法第 11 章为 FTX 提供了自动暂停的保护。这意味着债权人在未经法院许可的情况下，不能强制执行债务要求或对任何证券或抵押品强制执行权利。它经常被用来提供“喘息的空间”。

我和其他很多熟悉这种情况的律师从一开始就怀疑，任何与币安的交易都更有可能通过破产保护，而不是 “收购FTX”。这是因为当一家公司进入破产保护程序时，你可以挑选你想要的资产和负债。正如我此前所提到的，FTX 有一大堆东西是任何理智的收购者都不想要的。

根据破产法第 11 章的规定，潜在的收购者可以浏览 FTX 的资产，只收购他们真正想要的资产。这些资产可以是(1)客户/商誉，(2)技术，(3)剩余的加密资产，(4)许可证，(5)可收回的贷款。

所以，如果玩家真的考虑“救助” FTX 用户，那么在破产法第 11 章的程序中这么做更有意义，因为你可以不要任何 SBF 自己搞出来的烫手山芋。对用户来说，目前最好的情况是达成“ 类似 Voyager 的交易”，具有讽刺意味的是，这正是 FTX-Alameda 提出的方案：收购 FTX 的用户债务和目前的加密货币（可能还有其他“好”资产），同时把燃烧的火车残骸抛在后面（或暗指 FTX 公司主体运营）。

包含 FTX US 很有意思，因为 FTX US、FTX Intl 和 Alameda 在 "结构上是分开的"，而且根据 SBF 的说法，FTX US 的业务很好，完全没有受到 FTX Intl/Alameda 的影响。

FTX US 与 SBF 对 FTX Intl/Alameda 所做的事情完全隔离开来。在我看来，这是用来美化任何可能的救助协议的 “皇冠上的宝石”。希望现在还是这样，但我们还是需要存疑，特别是在 BlockFi 现在已经暂停取款的情况下。BlockFi 最初表示，它的风险敞口是在 FTX US，而不是 FTX/Alameda 集团的其他部门，但可能比预期的要多。也许，尽管直接交易对手是 FTX US，但融资或信贷支持来自 Alameda/FTX Intl？我们只能祈祷 FTX US 仍有价值，而且据报道，SBF 在寻求出售 FTX US 以填补FTX Intl 漏洞时是真心的。

实际上，我认为第 11 章在这件事上是件好事，因为它冻结了公司，停止了任何附带的诡计（巴哈马漏洞、为波场行便利等），给了它一些时间来真正找到合理的解决方案。同样令人欣慰的是，SBF 没有继续担任该公司 CEO（根据破产法第 11 章，他可以继续担任)，而是把这个职位留给了专业人士。第 11 章是昂贵的，但替代方案（漏洞和有问题的交易）将消耗更多的价值。

顺便说一下为波场行便这点，我不知道这是怎么合法的，这很可能给交易过程带来了很多复杂性，因为当时 FTX 已经资不抵债。对于孙宇晨来说，现在来安排这样的交易可能会好得多。

那现在，我们可以预期些什么吗？明天马上能提现是不可能的，在不远的将来，如果达成类似Voyager 的交易，客户就可以开始提款。鉴于 FTX 的潜在监管责任和不正当交易，CZ 在破产保护之外收购 FTX 也几乎是不可能的。现在对他来说，买断客户的负债和清理 FTX 的资产并留下这些烂摊子是非常可行的。他也可以带着 Alameda 的贷款，寻求清算 Alameda 的资产，以收回他投入的任何资本投资。理想情况下，我们要避免对 FTX Intl 和 FTX US 的清算，因为用户的资金就在那里，这是最可怕的情况，我们几乎什么都收不到。

无论如何，在我们听到 FTX 的任何消息之前，还需要一段时间。新的管理层可能正在掌握情况并考虑他们的选择。我们期待着阅读他们更详细的声明。在那之前，我们只能靠泄密、传言和谣言生存。

另外，附上目前关于 FTX 的常见问答：

Q：如果我持有 BTC\ETH 等而非美元稳定币，到时候偿还的是啥？

A：这取决于过程中发生了什么。如果用户的债权被买断，收购方可能会以原生面额归还资金。如果没有，在清算中，就是归还美元了。

Q：我还可以在 FTX 上交易吗？如果在其申请破产保护之前，我进行了交易，怎么办？

A：鉴于该公司很可能正在确定截至申报日的资产和负债，目前的交易可能不算数。申请破产保护之前的交易可能就算数。

Q：现在我应该怎么办？我需要请一名律师吗？应该再去告 FTX 吗？应该去告 SBF 吗？

A：除非你在 FTX 中有 8、9 位数的资产，否则我建议等待更多的信息出来。新的管理层可能需要时间来了解发生了什么，可能要等几周后才会有更新的消息。之后再决定下一步行动。对于 SBF，如果以后没有集体诉讼或代表人索赔，我将感到非常惊讶，如果人们没有得到补偿，我们先等等看。

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