在熊市中我们应该怎样维持自己的收益？从哪里获得？

近期 DeFi 酝酿出一个热门的新叙事。它被称为“真实收益”，协议根据创收向用户支付收益。 最近不少相关的分析和预测，我精选了一些为大家梳理出来

“真实收益”是指由协议的真实收入而产生的收益，与之相对的，是由排放代币而产生的收入 真实收益的运作方式是条件反射式的：更多收入=更多支付给用户的收益，反之亦然

因此，押注“真实收益”的项目相当于押注项目方的2种能力： 1. 项目能不断获取新用户 2. 能持续创收，从而能够持续奖励代币持有者

在列举项目之前，需要先理解这个有关“真实收益”的叙事从何而来，看清楚历史，能更好地理解现状。 让我们回到2021年，那时最常见的获客方式就是通过高年利吸引更多的TVL，无论成本有多高

其中出了名的通过大量发币和稀释来提供高奖励机制的Defi协议有：TIME ,SUNNY,AXS,ANC

事实上，在2021年，几乎所有的Defi协议都利用激进的发币模型以图短期内吸引到大量的流动资金。 为什么呢？因为比赛已经开始了,零售利率和贪婪都达到了顶点。跟投资者一样，项目方也开始FOMO，生怕错过了什么

问题是，这个模型不可持续。项目提供人为的、非真实的利率终有不得不掉头改为可持续的模型的那一天。 缺乏人为的激励让用户不再存储和质押，很多Defi协议轰然倒塌

后果大家也都看到了，无数币圈的投资者被深深套牢，LUNA 和 UST 将此推向了深渊 伴随Defi 的崩溃而来的是投资者的PTSD（创伤后应激障碍） 和零售市场的大清洗，凸显了目前Defi 的以下2各主要缺陷：

之前大量排放代币靠激励流动性来为TVL做铺垫，一旦这个故事讲不下去了，各种链上的“真实”价值才浮现出来。 很多协议缺乏设计巧妙的价值自然增长机制

结局？随着市场偏好转为规避风险，协议也开始由“虚假”收益向“真实”收益急剧转向 近期永续DEX的增长是以上改变的最佳代表，同时以太坊的合并也令其生态充满期待

回到主题，下面将从以下几个方面来列举通过产生真正的收入来创造“真实收益“的项目。 - 他们做的是什么 - 他们的收入从何而来 - 这些项目的潜力何在

1.DYDX这是目前最大也是最活跃的永续DEX，上的数据显示，协议年收入超过321m，在所有协议收入的dapp中排名前三

DYDX 的收入目前是中心化的（没有分配给代币持有者），但是他们计划将在2022年的晚些时候，在V4 中改变这个模式

DYDX 最大的优势是 在Cosmos上部署了自己的链。与其他的DEX相比，这给他们带来了灵活性和独特的优势，这也是值得长期看好DYDX 的原因

2. GMXArbitrum 上最大的项目（250m TVL), 同时在AVAX 上排名第7（90m) GMX 以独特的多资产池为基础来向流动性提供者收费，为现货资产提供低滑点的30倍杠杆交易

GMX 的代币经济学被看作是永续DEX中最好的。质押GMX 代币将获得3全平台交易费用的30%，并且是以ETH支付的。同时，还有一个esGMX 模型来激励有“粘性”的流动性

3.GNS在 MATIC 上运营，它首发的“gTrade” 近期交易量突破了150亿美金。

它有设计得很棒的UI，出色的代币经济学，与同行相比，它的市值目前比较适中，6000万美金

在CertiK上 GNS 安全性评分很高，信任度评分87/100，社区评分84

鉴于近期Defi上的漏洞引发的“惨案”，项目的安全性和可信任度高对于投资来说总是件好事

以上3个DEX 都是不错的可长期押注的项目

4.SNX是一个基于 ETH 和OP 的去中心化合成协议

合成协议，就是在这个协议上，你可以用真实世界的资产，例如黄金、白银、石油、外汇、股票等来跟加密货币交易

你可以质押SNX 来赚取SUSD 和 SNX。 这个项目的收益来源于协议费用（意即，来自合成器的铸造和销毁 ）
SNX 目前每年能产生1亿美金的收入，根据数据，在dAPP中排行第9

提到“真实收益”，从下面这7日平均费用的数据图中，我们可以看到，SNX 和 GMX 在产生费用方面，排在整个加密世界“亿元俱乐部”里的前十

综上所述，虽然“真实收益”的列表中目前只列举了这4个项目，但还有很多Defi协议都正在往这个方向转型。有的可能会因为不良的代币经济学失败，但也有一些会因为新的框架设计而成功

不管怎样，“真实收益”看起来大概率会成为Defi的未来。 能转型并让创收的功能成功落地的项目在未来的几年将会蓬勃发展

随着空间的成熟，投资者将进一步被产生真实和可持续收入的协议吸引，尤其是在动荡的市场环境下。对于Defi机构而言，存续时间和风控下增长，也将成为关键的考量因素

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