为什么STO仅是AMT的垫脚石

前 言

区块链本身不是一项全新的技术，是基于自由主义哲学的已有IT技术集成，并创新性的应用到社会经济和金融领域。区块链技术的每一步进展，所引发的经济和金融领域的热点事件，其实都潜藏着自由主义对现有世界国家和制度体系的不满与冲击。

想看懂区块链，清晰区块链未来的发展方向和路径，需要深入研究和理解区块链技术，技术之下的哲学和理念基础，技术之上的经济和金融表现，以及作为区块链发展约束的国家法律与金融监管。

区块链打开了未来数字社会和数字世界的大门，其意义不亚于哥伦布发现新大陆，人类世界将迎来一波声势浩大的建设新世界以及从旧世界到新世界的移民潮。

一、STO的本质与意义

ICO本身是存在价值的，特别对于DAO。但是还没等ICO的价值和理论基础得以夯实，ICO就被各种骗子和传销组织利用进行非法集资和诈骗，扰乱了社会稳定和金融秩序。从人类金融历史来看，这个现象已经无数次重复过了。1933年美国证券法也就是因此而诞生，对比人类历史上的金融骗局，ICO相关的骗局并不高明，反而很低劣，只不过互联网扩大了影响范围。对于SEC等监管部门而言，他们仅仅是将ICO纳入到证券法的监管之内，于是币圈称之为STO。STO对应到证券法规定的私募和众筹行为，因此STO注定不能成为区块链未来发展的主流。 STO的意义在于为区块链融资划定了合法的边界。 我之前曾经说过，因为ICO的乱象和随之而来的强监管，导致整个区块链行业缺乏安全感和方向感，阻碍了更多的精英进场做事。STO解决了安全感边界的问题，未来将有更多的传统世界的精英进入区块链领域。另外，STO将改变现有区块链行业的格局，区块链世界将划分为合法世界与地下世界，两个世界将在一定时间内共存并互相补充。

二、AMT是建设新世界的必经过程

未来的数字社会和数字世界愿景中，大多数的人、资产、和行为都将在区块链上实现。实现这一愿景的必经之路是逐渐将 传统世界的资产迁移到区块链世界 ，这个过程不是一蹴而就的，而是一个逐渐迁移并建设新世界的过程，越多资产上链，链上产品和交易行为越丰富，数字社会的现实就越近。这个过程要完美的结合传统世界的法律制度和规则、已经区块链新世界的技术属性和特征。因此我们创造了Asset Mapping Token（AMT）框架来描述这个过程。

AMT 是法律、技术、金融、和经济的跨领域综合过程；

Asset ： 真实世界的链下资产的资产确权、评估、托管等法律、财务、技术准备，初期主要采用中心化信任和方案，利用现实世界现有成熟机制实现，未来逐渐向去中心化信任和方案过渡。Asset的核心是现实世界的法律与制度问题；

Mapping ： 链下资产到链上资产的映射方案，其中最核心的是Oracle问题，即如何保证数据真实可信问题，基于物联网和数据上链的方案会改变资产的评估方式；另一个相关问题是使用智能合约把现实世界与资产相关的法律和约束映射到链上。Mapping的核心是区块链的多链融合与智能合约技术问题；

Token ： 链上资产的表现形式，将物理世界的资产属性进行抽象，在数据和区块链技术的支持下进行分解、排列、组合，把资产的效用和运作效率发挥到最大。Token的核心是金融和通证经济制度设计。

三、AMT与ABS（ATO）的区别

AMT架构结合了传统世界的资产形式、区块链与智能合约技术、以及基于Token金融创新手段，将传统世界的资产迁移到区块链世界。正如新世界不同于旧世界，AMT与传统世界的ABS产品不同，不是ABS产品在区块链上的简单映射。

在资产方面，既要结合传统社会的法律和财务手段证明资产的真实、完整，更需要全新的IOT和大数据技术实现资产的描述，能及时、准确反应资产的状态，未来IOT及大数据甚至可以替代传统的法律和财务数据。

在金融创新方面，Token提供了更加灵活的金融表现形式。金融创新的本质是权益属性的分拆和重新组合，Token提供了与ABS和ATO相比更大的灵活性和想象空间，这一点未来会有更详尽的说明和分析。

AMT改变的不仅仅是金融产品的技术和业务形态，改变的也是金融服务生态，未来的投行将是基于区块链技术驱动的金融创新，我一直倡导的金融业务科技化将在AMT上得以实现。

四、天德链AMT解决方案

天德链结合证券实际应用需求，提出符合联盟链场景的AMT30标准。AMT30规范了资产映射、token发行、交易等行为，将资产流动的生命周期事件迁移到链上，并进行合法合规的建模。

1.资产上链步骤

（1）发行方通过平台的KYC/AML认证服务提供商完成KYC/AML认证；

（2）发行方创建智能合约，指定资产及发行token的类型；

（3）发行方通过平台选择合适的托管机构，将自己资产进行托管；

（4）发行方通过平台选择金融分析机构，并提交财务报表，金融分析机构给出资产估值；

（5）发行方激活智能合约，发行自己的资产代币；

2.发行方完成资产托管后，由审计机构定期对资产进行审计；

3.所有通过平台进行的选择服务提供商的行为，以及服务结果数据都将通过智能合约及时上链存储。

4.发行方完成资产托管后，由审计机构定期对资产进行审计。

5.所有通过平台进行的选择服务提供商的行为，以及服务结果数据都将通过智能合约及时上链存储。

天德链AMT解决方案图示如下：

作者简介：

蔡维德： 北航数字社会与区块链实验室，天德科技 ，国家大数据（贵州）综合试验区区块链互联网实验室， 天民（青岛）国际沙盒研究院， 赛迪（青岛）区块链研究院

王焕然 ： 天链沙盒研究院，清华大学硕士,特许财务分析师（CFA），金融风险管理师（FRM）

张菁菁 ： 天链沙盒研究院，中国政法大学法学硕士，持有法律职业资格证书、中国证券投资基金业从业证