2020年，我与机会 | 巴比特年终特稿

2020年是一个特殊年。

如果有人日后问，2020年时你在干什么，你可能会开玩笑地回复一句“我在忙着写史诗”，然后认真地反问对方:“你问的是2020年的哪个阶段？"

在情绪上，2020年被分成了三个阶段：极度乐观、极度悲观和乐观。而在主要的旋律上，上半场的主题是疫情，而下半场是复苏。

我的这篇年终回顾，我想从中探讨的是“机会”这个词语，因为你第一眼看到的也可能是“机会”。从字面意义上，“机会”应当具有时间性和有利情况，但不要误会“机会”就是抄底。

2020年词汇：大萧条

COVID-19，新型冠状病毒肺炎，19代表着该病毒是在2019年时被发现的。由COVID-19掀开的疫情在2020年初率先在中国爆发，随即席卷全球。

国际金融市场的资产价格因此出现深度暴跌。最醒目的事件是3月12日的黑色周五，所有资产价格全线下跌，股市、黄金、石油、债券、加密数字货币等无一幸免，在这里我不会再去阐述资产价格是如何表现的，而是去回顾当时市场极度悲观的情绪。

当时有多家知名上市下调了盈利预期，国际货币基金组织(IMF)在上半年发表的《世界经济展望报告》中预测全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退。国内，由于上半年并未实现完全的复工复产，也从观感上加剧了“大萧条”的氛围。

包括我一度也是这么认为的。沉浸在如此氛围里，我曾经担心这可能只是大萧条的开始。现在我也不敢100%说未来一定更好，但从现在的情况看，年初的暴跌确实带来了不少买入的机会。

一定很多人告诉你，巴菲特很多大牛股是在大熊市买入的，他那句“人们恐惧我贪婪”人人都知道。但是巴菲特出生的时候，是1929年股市大崩盘的次年。

巴菲特说自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪，格雷厄姆是价值投资的鼻祖，菲利普·费雪是成长股投资的代表。

美国经济最接近崩溃的时刻是1932年。格雷厄姆在1930年时认为最糟糕的时刻结束了，于是贷款加仓，最终抄底失败而破产。而菲利普·费雪虽然没有抄底，但在这场大萧条中也没有避免亏损。

交易型选手的情况也类似。利弗莫尔在1929年做空美股赚得1亿美元（当时美国国库收入约40亿），但利弗莫尔在1930年至1932年时抄底使其再一次破产。

回顾这些人在大萧条中的表现其实是相当有意思的。从现有的结果看，年初COVID-19疫情扩散的情况看，似乎应该抄底，但不要忘记，1929年真正的大萧条，美股指数直到1954年才回复，中间抄底的人大多数都破产了。

2020年词汇：比特币

比特币今年有惊人的涨幅，对比任何资产，都有更出色的表现，这里不做赘述。如果你对比特币今年在关键时间点演绎更感兴趣的话，你可以看我之前总结的行情回顾《大暴涨vs大暴跌，一文回顾2020年比特币行情大波动》（ https://www.8btc.com/article/674861 ）。

对于我个人而言，传统金融机构对比特币和加密货币态度逐步开放，是今年最值得注意的地方，我个人倾向于比特币是一种波动性较高的商品（明年不知道会不会改变）。因此既没有必要要求它产生利润，也没有必要同它将上市公司比较。

今年上半年，高盛曾与客户进行主题为《美国经济预期与当前通胀、黄金，以及比特币的影响》的电话会议，高盛认为以比特币为代表的加密货币不属于资产范畴，并表示并不会把比特币推荐给客户。

那么事情是如何开始转变的？我认为不是灰度，虽然在主流媒体的报道中经常归功于灰度，但灰度“吸筹”这件事并非新鲜事，灰度比特币信托已经运行好几年了。

我印象最深刻的，是彭博社的报道立场，彭博社在年中的一篇报道中提及比特币是今年最佳资产。不过，彭博社一向来对比特币态度开放，大有鼓吹手的“嫌疑”。

真正让比特币燃烧起来是下半年机构入场，这里，美国的通胀预期充当了“神助攻”。资产管理公司MicroStrategy在九月份宣布累计购买4.25亿美元比特币，现在还在持续买入（甚至使用可转债继续购入）。

紧接着在十月份，支付巨头Squeare、资产管理公司Stone Ridge Holdings纷纷宣布购买比特币，在线支付巨头PayPal则在10月22日宣布将支持用户在平台上购买、销售和持有加密货币，后者意味着在线支付巨头向散户打开了进入加密世界的通道。

此后，还有星展银行、渣打银行将要提供加密数字货币资产相关服务，传统金融机构进入行业的步伐加快。

比特币在十月末起飞，实际上提供了相当长的买入机会。从美股的进程看，我们可以知道，随着市场机构化进程的展开，后续的利润空间会不断压缩。

现在，已经有人说比特币已经不是一个普通个人有机会能接触的了。诚然，加密货币行业今年除了比特币仍然有其他的一些投资机会，我会在下一篇提到。

2020年词汇：中国资产

我会简短地讨论一下中国资产，因为中国资产在海外今年是一个热门的话题。如果你投资你虽然可以不投股市，但了解一下潮流无妨。

很多人在过去提到中国资产会嗤之以鼻，总觉得还是国外的月亮圆——包括区块链行业也存在这个问题，区块链行业对于海外项目追捧的热度要高于国内项目，现在依然是。

今年资本市场已经明显能感受到外资对中国资产的兴趣，总结原因无非三点：对中国央行所作不懈努力的肯定、中国的开放、以及中国防疫政策引来提前复苏的结果。

从结果看，人民币兑美元汇率近半年涨幅已创下历史纪录，以人民币计价的债券和股票因此上涨。最直接的表现是和MSCI有关的ETF，在今年取得了不错的成绩。

2020年词汇：科技垄断

科技股的表现一向来有趣，今年反差也极大。

今年的科技股一方面继续一路高歌猛进，一方面与基本面脱钩正在遭受诸多价值投资者的批判。不过现在，由于“技术垄断”，中美两地大型科技公司开始面临反垄断监管。

与此同时，市场也开始进入了对科技的批判和反思中，原因去中心化而生的互联网制造了新的信息不对称，少年斩杀了恶龙后成为了新的恶龙。

目前已知国内监管将金融科技反垄断视作重点，而被称作史上最大IPO的蚂蚁金服当前被戏剧性地暂停IPO。

最后总结一句，我认为复盘是很有意思的事，我也时常思考，究竟哪些是可以把握的机会，哪些即便是机会也不是自己可以把握的。