DeFi七点钟社区丨FinNexus(FNX),CEO杨涛：探索DeFi世界下一个宝藏领域：DeFi衍生品的机遇和挑战

12月9日晚七点，DeFi七点钟社区迎来第25期嘉宾杨涛，FinNexus（FNX），CEO，分享主题：探索DeFi世界下一个宝藏领域：DeFi衍生品的机遇和挑战

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以下为分享实录：

1、衍生品在金融领域非常重要，交易量远超现货，不过大家对衍生品的概念不够清晰，可以简单跟大家介绍下DeFi衍生品概念吗？以及在加密领域，衍生品又有哪些分类，它的市场规模有多大？

衍生品是金融发展到一定阶段必然出现的复杂一些的金融产品，在传统金融中衍生品的交易额是现货的几十倍。Defi的衍生品或者说区块链的衍生品才刚刚开始,因为之前借贷稳定币等基础资产都不够充足，需求没到。但今年大家可以看到很多中心化的交易所,比如Deribit期权交易涨了很多倍，这是市场发展的自然结果。而Defi衍生品 目前全球范围内上线的项目还很少知名的不超过10个。最终虽然衍生品需求的复杂会产生比Uniswap还大的交易平台。

衍生品分类其实从金融的角度包括期货、期权、掉期交易等等。而在Defi领域会出现新的品种，比如合成资产等。但是本质的概念是类似的。所以说衍生品大家可能比较陌生，说期货、合约、期权，这些大家就比较清楚了。衍生品是个大的概念。Defi衍生品的发展来看，他和现货不一样，去中心化的衍生品和中心化衍生品基本是同时在发展的，不像现货 中心化发展了很久去中心化才起来。

2、当下的Defi市场，产品和项目众多，各种玩法越来越复杂，为什么衍生品在Defi世界举足轻重？

举个例子，现在Defi产生的收益来源是借贷 DEX手续费，这些收益不算太高，风险情况也不一样。而金融的需求千变万化每个人都不完全一样。如果想基于这些基础收益放大或者减小风险（收益）就必须通过衍生品，最直接的例子是通过衍生品比如期权对冲币价下跌的风险或者利用期权或者期货增加杠杆放大收益。

但是需要强调的是任何风险和收益都是一定程度匹配的 放大收益的同时也在放大风险。

传统金融中很多专业的机构为了给用户提供丰富的产品，就会利用衍生品做出不同的收益来。包括巴菲特增持股票或者减持也会通过期权去操作 不一定要完全通过现货交易去完成。这些衍生品是丰富金融产品的必须工具。

在DeFi里面大家知道YFI包括我们最近深度合作的YFII 对于这些机枪池，他们目前的收益比较单一，而想吸引更多的资金就需要提供更加丰富的风险收益类型的产品就需要用衍生品去做策略组合。

比如有一个基础收益5%通过期权就可以做出图上这种不同类型收益的产品来，用户的选择就更多，当然从金融的角度不是用户的选择更多，而是资金的选择更多。因为不同的钱喜欢不同的味道。衍生品对于DeFi更重要是因为Defi是一个乐高积木的组合衍生品就像是复杂的组件只有复杂的组件的存在才能组合出复杂的乐高形态。简单来说Defi上半场,是这样的​：

下半场是这样的：

3、FinNexus的出现，给衍生品带来了新的玩法，FinNexus为何与众不同？

第一是期权做成衍生品，全球一共3个可以看到产品的项目 FinNexus Opyn Hegic 大家产品的进度基本都是今年，所以放眼全球范围我们是最早的 三个之一。

另外我们把流动池模式和期权结合起来了，做出来之前传统金融和Defi里都没有的全新的模型。所有的期权卖方汇集成一个池子，买方本质上是和池子交易或者说池子是统一的对手方。这里面我们把期权的定价模式（BS公式）放到合约里面去执行，这样从卖方的角度降低了卖期权的门槛因为你不会定价合约帮你做了。期权不再是一个专业的工具普通用户也可以参与赚取期权费。这一点也是去中心化的优势 打破了金融的专业门槛。

另外由于池子是统一的对手方还解决了期权流动性的问题，买方可以根据自己的需求定制化的购买期权而不用担心流动性问题。期权因为每个行权价和时间都是一个独立的产品 ，所以品类更多，比现货的流动性问题更大，做市商也更复杂。所以池子模式的期权是我们首创的机制。

4、随着DeFi的发展，出现了诸如Synthetix、dYdX等衍生品项目，尤其是Synthetix产品和二级市场表现亮眼，你认为它崛起的主要因素是什么？DeFi衍生品下一个爆发点是什么时候？

SNX去年下半年我们就一直在关注，他最大的创新是合成资产，这个在传统金融中是没有的。创新在Defi领域非常重要，通过创新占据先发优势非常关键。去年底涨了几十倍今年DeFi高潮又涨了几十倍很核心的因素就是创新。

DeFi衍生品的快速爆发，我个人判断现在已经在启动阶段了。首先大量的Defi资金和投资以及KOL都已经发现了并开始布局这个赛道。所谓春江水暖鸭先知，这些资金就是把上一波Defi带火的资金。他们的敏感度是很高的。

原因其实很简单需求巨大而且已经在那里了,最终都会转换成真是的交易量, 用户以及资金规模。这些是实实在在的而不是炒作概念。我们判断，如果从交易规模上看 未来5年衍生品DeFi 交易每年的交易量会成几何级别的放大。如果从项目的市值反映,会比交易量放大的块,毕竟有情绪放大和热点炒作放大的因素,这个高潮最快明年 慢一点后年就会出现。

5、去中心化衍生品协议的蓬勃发展将打破DeFi协议的孤岛，您认为DeFi衍生品未来的趋势是什么？

这块刚才我提了一下，大家就按乐高积木去理解好了最终各个协议之间互相调用，或者理财型协议调用基础协议。形成更丰富的产品， DeFi协议不像公链会成为孤岛。DeFi协议天生就是开放的，不开放的DeFi协议没有前途。另一个角度大家可以参照传统金融，银行、券商、基金、交易所他们都是互相打通的，互相成为对方的渠道或者资金来源。区别是参与的门槛形式上很类似。如果从DeFi的角度，DeFi协议会分成几种不同的类型，基础产品协议、连接协议、策略协议等​。

大概就是这样的 这是DeFi的高级形态,现在才刚刚开始，说简单一点，这里面有人是造积木的比如FinNexus 有的是搭积木的比如YFII 有的是服务最终用户的比如某些钱包，当然其中有些功能会有交叉。

6、目前，很多中心化交易所都开展了衍生品业务，DeFi衍生品如何与古典衍生品机构、平台抢占市场？它的优势和意义是什么？

这个问题特别有意思，不但是个商业问题还是个哲学问题。这两个的竞争本质上是去中心化和中心化的竞争，从趋势上来看 中心化太中心化了，就有很多弊端，所以DEX今年大爆发。DeFi衍生品交易和DEX类似，优势就是信任合约不用信任某个中心化机构。资金完全控制在自己手上不需要托管给别人。而且随着用户体验的提升Defi的操作门槛实际上是更低的。

如果具体到交易模式 AMM和订单簿模式的优劣，我认为这两个各有优势AMM适合非高频的交易，也就是更适合普通用户 ，订单簿模式更适合专业交易者（trader）​。

DeFi衍生品由于可以和其他协议相互调用，不像中心化平台 封闭的闭环生态，想象力和生命力是不可同日而语的。DeFi是一个整体的资金池，DEX是一个个独立的资金池。钱就那么多谁更有优势就很明显了。

7、您认为衍生品市场未来的发展格局会如何变化？有哪些挑战与机遇？

发展格局和变化上面谈了很多了，我重点讲下挑战和机遇。

挑战：1、产品创新设计能力，也就是模型设计能力，要同时具备金融和技术能力的项目方这块才能一直创新；

2、合约的安全问题将是永恒的挑战；

3、对于单个项目 整和其他协议和资源的能力显得尤为重要 。

机遇： 1、现在进入赛道的无论是投资方还是项目方都是早期，后期的收益会很可观；

2、想象空间很大，短期内不会有绝对的垄断，格局的稳定还早也就是大家都有机会。